亲爱的加密衍生品行业,我们不要重蹈2008年的覆辙

随着加密衍生品行业开始腾飞,它需要避免2000年代金融体系崩溃时困扰该行业的缺乏透明度问题。你知道吗

一千亿美元。从名义上看,衍生品市场被认为是世界上最大的市场,甚至超过了膨胀中的世界债务市场四倍。然而,在总市值的基础上,衍生品市场被认为是显着较小。国际清算银行(BIS)去年估计约为12万亿美元;

对衍生品市场规模的不清晰表明了其不透明性,自2008-09年金融危机以来,实时风险透明度几乎没有改善。在2002年一封著名的投资者信中,沃伦•巴菲特(Warren Buffett)将衍生品称为“金融大规模杀伤性武器”(没有提到伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)使用了股票期权这一衍生工具);

桑德拉•罗(Sandra Ro)曾任衍生品银行家和市场基础设施高管,也是全球区块链商业委员会(Global Blockchain Business Council)的首席执行官。全球区块链商业委员会是一家瑞士非营利行业,通过合作、教育和宣传,打造下一个价值数万亿美元的行业。

全球衍生品市场是金融服务业最具影响力的领域之一,因为它经常推动其他资产类别的基础价格,而且利润非常丰厚。衍生品也被认为是金融服务业的“黑匣子”,尤其是场外交易(OTC)衍生品,因为很少有人了解它们。(相比之下,许多加密市场都是开放式的。)

大多数场外衍生品交易是私人和双边的。因此,了解全球衍生品投资组合在任何给定时间的实际风险敞口和头寸需要进行巨大的系统性风险管理和监控。上市或公开交易的期货和期权合约有更多的数据可供公众消费。然而,我认为它们仍然很难进行风险管理,因为大多数合约都存在于数百甚至数千个不同的交易所、交易场所、经纪人、卖方和买方的数据仓库中。

另见:英国对加密衍生品的禁令今天生效

衍生品的核心是为那些暴露于相应资产的人提供对冲和风险管理解决方案,无论是以对冲不利价格变动或价格波动过大的形式。美国农民早在100多年前就开始锁定糖和小麦的价格,作为防止未来价格下跌的一种形式(又称“期货”市场)

然而,在此后的几年里,衍生品吸引了投机和杠杆交易,如果监管护栏不明确和不执行,这可能会带来灾难。21世纪初,“渡边太太”投资者(这个词是为通常谨慎的日本家庭主妇创造的)卷入了声名狼藉的日元套利交易:将日元市场推向全球,迷惑了伦敦和纽约的外汇交易员,抹去了一些日本家庭的毕生积蓄

为什么加密市场应该关心

加密市场正在成长和成熟,这意味着,不可避免地,市场上将有更多的加密衍生产品可供机构投资者和散户投资者交易。加密衍生产品开发商、监管机构、经纪人、交易商、交易员和交易所应该从传统资本市场的错误中吸取教训,特别是这些市场的不透明性,并建立更好的方法来管理风险敞口,以保证金交易的形式进行杠杆操作,促进这个潜在利润丰厚的市场的增长,同时保护散户投资者,防止或减轻不良行为者的损害

此外,随着潜在的一切事物的标记化,我们可以看到绿色经济的真正创新和突破,从绿色债券到碳信用到气候变化指数;

最近几个月,我们看到监管机构仔细研究了密码衍生产品,例如,在英国,彻底禁止了它们的零售营销。我们还看到,美国监管机构开始对BitMEX等公司采取执法行动,BitMEX多年来一直在其平台上提供衍生产品

加密衍生品的发展还很早。我们现在需要做什么? 

另见:加密多空:英国对加密衍生品的禁令将伤害而不是保护投资者

目前有受监管的加密衍生工具交易,如CME的比特币期货、期货期权和最近由Van Eck/德意志交易所发行的交易所交易票据(ETN)。然而,产品创新只是难题的一部分。加密衍生品界需要为监管机构、行业专业人士创建实时风险缓解和管理工具,并最终帮助我们所有人在下一次金融危机之前建立更具弹性的衍生品市场。

又会有一场金融危机。问题是,加密衍生品市场会创造、推动它,还是有助于减轻负面影响? 

2021年,金融业应加强与立法者和监管机构就衍生品、融资融券交易和实时报告等议题的接触。更多的加密衍生产品和服务何时上市,而不是是否上市。我们看到,包括政府和私营部门在内的各种利益攸关方的兴趣和询问明显上升。分散金融(DeFi)社区以及领先的金融科技公司正在围绕实时结算、降低交易对手风险(又称原子互换)以及通过永续期货和其他创新解决方案减少保证金和/或抵押品开发大量创新解决方案。然而,出现问题时,问责是一把双刃剑。谁负责?如果一个人受到诽谤,会有经济损失,那他会去哪里呢? 

工作已经开始;我们邀请所有感兴趣的人以及那些致力于主动行动的人接触和交流。全球区块链商业理事会(GBBC)正在加紧讨论加密衍生品标准审查和参与的蓝图(类似于国际掉期和衍生品协会,可能需要与国际掉期和衍生品协会合作),绘制现有产品的地图,针对衍生品市场的监管和法律框架和指南(与GBBC的全球标准映射计划讨论,以创建衍生品工作组),并与监管机构初步讨论如何创建数字基础设施,以便更好地监控实时风险报告和总体风险缓解

归根结底,监管者、央行行长和政府希望确保金融稳定和消费者保护,同时允许这些领域的创新和创业。加密衍生品行业可以通过设计实时风险管理解决方案,帮助构建更好、更具弹性和透明度的全球流动性和金融稳定通道,通过DeFi社区促进创新草根解决方案的发展,并与监管机构合作,建立防止下一次金融崩溃的护栏。

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亲爱的加密衍生品行业,我们不要重蹈2008年的覆辙

星期五 2021-02-19 0:44:23

一千亿美元。从名义上看,衍生品市场被认为是世界上最大的市场,甚至超过了膨胀中的世界债务市场四倍。然而,在总市值的基础上,衍生品市场被认为是显着较小。国际清算银行(BIS)去年估计约为12万亿美元;

对衍生品市场规模的不清晰表明了其不透明性,自2008-09年金融危机以来,实时风险透明度几乎没有改善。在2002年一封著名的投资者信中,沃伦•巴菲特(Warren Buffett)将衍生品称为“金融大规模杀伤性武器”(没有提到伯克希尔•哈撒韦(Berkshire Hathaway)使用了股票期权这一衍生工具);

桑德拉•罗(Sandra Ro)曾任衍生品银行家和市场基础设施高管,也是全球区块链商业委员会(Global Blockchain Business Council)的首席执行官。全球区块链商业委员会是一家瑞士非营利行业,通过合作、教育和宣传,打造下一个价值数万亿美元的行业。

全球衍生品市场是金融服务业最具影响力的领域之一,因为它经常推动其他资产类别的基础价格,而且利润非常丰厚。衍生品也被认为是金融服务业的“黑匣子”,尤其是场外交易(OTC)衍生品,因为很少有人了解它们。(相比之下,许多加密市场都是开放式的。)

大多数场外衍生品交易是私人和双边的。因此,了解全球衍生品投资组合在任何给定时间的实际风险敞口和头寸需要进行巨大的系统性风险管理和监控。上市或公开交易的期货和期权合约有更多的数据可供公众消费。然而,我认为它们仍然很难进行风险管理,因为大多数合约都存在于数百甚至数千个不同的交易所、交易场所、经纪人、卖方和买方的数据仓库中。

另见:英国对加密衍生品的禁令今天生效

衍生品的核心是为那些暴露于相应资产的人提供对冲和风险管理解决方案,无论是以对冲不利价格变动或价格波动过大的形式。美国农民早在100多年前就开始锁定糖和小麦的价格,作为防止未来价格下跌的一种形式(又称“期货”市场)

然而,在此后的几年里,衍生品吸引了投机和杠杆交易,如果监管护栏不明确和不执行,这可能会带来灾难。21世纪初,“渡边太太”投资者(这个词是为通常谨慎的日本家庭主妇创造的)卷入了声名狼藉的日元套利交易:将日元市场推向全球,迷惑了伦敦和纽约的外汇交易员,抹去了一些日本家庭的毕生积蓄

为什么加密市场应该关心

加密市场正在成长和成熟,这意味着,不可避免地,市场上将有更多的加密衍生产品可供机构投资者和散户投资者交易。加密衍生产品开发商、监管机构、经纪人、交易商、交易员和交易所应该从传统资本市场的错误中吸取教训,特别是这些市场的不透明性,并建立更好的方法来管理风险敞口,以保证金交易的形式进行杠杆操作,促进这个潜在利润丰厚的市场的增长,同时保护散户投资者,防止或减轻不良行为者的损害

此外,随着潜在的一切事物的标记化,我们可以看到绿色经济的真正创新和突破,从绿色债券到碳信用到气候变化指数;

最近几个月,我们看到监管机构仔细研究了密码衍生产品,例如,在英国,彻底禁止了它们的零售营销。我们还看到,美国监管机构开始对BitMEX等公司采取执法行动,BitMEX多年来一直在其平台上提供衍生产品

加密衍生品的发展还很早。我们现在需要做什么? 

另见:加密多空:英国对加密衍生品的禁令将伤害而不是保护投资者

目前有受监管的加密衍生工具交易,如CME的比特币期货、期货期权和最近由Van Eck/德意志交易所发行的交易所交易票据(ETN)。然而,产品创新只是难题的一部分。加密衍生品界需要为监管机构、行业专业人士创建实时风险缓解和管理工具,并最终帮助我们所有人在下一次金融危机之前建立更具弹性的衍生品市场。

又会有一场金融危机。问题是,加密衍生品市场会创造、推动它,还是有助于减轻负面影响? 

2021年,金融业应加强与立法者和监管机构就衍生品、融资融券交易和实时报告等议题的接触。更多的加密衍生产品和服务何时上市,而不是是否上市。我们看到,包括政府和私营部门在内的各种利益攸关方的兴趣和询问明显上升。分散金融(DeFi)社区以及领先的金融科技公司正在围绕实时结算、降低交易对手风险(又称原子互换)以及通过永续期货和其他创新解决方案减少保证金和/或抵押品开发大量创新解决方案。然而,出现问题时,问责是一把双刃剑。谁负责?如果一个人受到诽谤,会有经济损失,那他会去哪里呢? 

工作已经开始;我们邀请所有感兴趣的人以及那些致力于主动行动的人接触和交流。全球区块链商业理事会(GBBC)正在加紧讨论加密衍生品标准审查和参与的蓝图(类似于国际掉期和衍生品协会,可能需要与国际掉期和衍生品协会合作),绘制现有产品的地图,针对衍生品市场的监管和法律框架和指南(与GBBC的全球标准映射计划讨论,以创建衍生品工作组),并与监管机构初步讨论如何创建数字基础设施,以便更好地监控实时风险报告和总体风险缓解

归根结底,监管者、央行行长和政府希望确保金融稳定和消费者保护,同时允许这些领域的创新和创业。加密衍生品行业可以通过设计实时风险管理解决方案,帮助构建更好、更具弹性和透明度的全球流动性和金融稳定通道,通过DeFi社区促进创新草根解决方案的发展,并与监管机构合作,建立防止下一次金融崩溃的护栏。