截至记者发稿时，根据数据来源Skew的数据，在Deribit、CME、Bakkt、OKEx和LedgerX等主要交易所，有120300份合约将于本周五到期，价值40亿美元。其中大部分可以在Deribit上找到，Deribit是世界上交易量最大的加密期权交易所。比特币每月的期权到期日将达到创纪录的102162份（近35亿美元）；
看涨期权赋予持有人在特定日期或之前以预定价格购买标的资产的权利，而不是义务；看跌期权代表出售的权利。现款买入（OTM）是指执行价高于现货价格的买入。截至记者发稿时，执行价高于当前34500美元现货价格的买入期权为OTM。同时，低于现货价格的看跌期权也是OTM。
做市商可能注入波动性
期权到期很少直接影响现货价格。然而，当未平仓利率集中于无现款（OTM）看涨期权和看跌期权（比特币就是这样）时，一个突然的提前到期举措迫使做市商用标的资产进行对冲。这将导致更严重的价格动荡；
超过80%的1月29日到期未平仓利率将到期的钱，或一文不值。值得注意的是，正如瑞士数据提供商Laevitas所指出的，目前有52600多份看涨期权合同和29800多份看跌期权合同是OTM；
另见：交易名人堂：比特币期权赌注，仅以6.38万美元获利5820万美元
“如果BTC在未来几天内迅速跃升至历史高点，预计做市商将积极对冲其资金外空头看涨期权风险敞口，这可能会增加整体市场波动性和基础价格的动能，”量化与系统数字基金定量分析师Samneet Chepal说资产投资公司Ledger Prime告诉Cointesk；
做市商是指在市场中创造流动性并在交易员/投资者发起的交易中采取对立面的个人或交易所成员公司；
Chepal称，考虑到近期强劲的看涨情绪，以及在更高的行权、资金买入期权中的大量买入，所有做市商都可能是净空头gamma（看涨卖方）；
期权gamma是基于比特币价格1美元变化的delta变化率。Delta衡量期权价格对现货市场价格变化的敏感性；
做空gamma意味着无论是买入还是卖出，都是期权的卖方。在这种情况下，做市商因看涨卖出而做空。这使得他们很容易受到突然向更高方向移动的影响；
因此，如果比特币在周五到期时反弹，做市商可能会在现货市场采取多头仓位来积极对冲其OTM短期买入敞口，从而导致价格波动加剧和牛市势头增强；
如果比特币在周五之前跃升至42000美元上方的历史高位，做市商可能会采取行动，因为多数未平仓利率集中在更高的执行价买入。Chepal称：“大量未平仓股都在4.4万美元以上的OTM看涨期权中.”。
Deribit上的比特币期权公开利率来源：Deribit分析平台Genesis Volatility提供的数据显示，未平仓权益的最大集中在5.2万美元的看涨期权中；
三角洲对冲
CF Benchmarks首席执行官隋涌（Sui Chung）对cointdesk表示：“为了防止出现缺钱的结果，期权交易员可能会采用delta对冲策略。”；
Delta套期保值或Delta neutral，包括多个头寸（多头和空头、看涨/看跌期权），旨在减少、对冲与标的资产价格变动相关的方向性风险；
例如，在1月29日到期的40000美元的通话，目前的增量是0.10。这意味着，比特币价格每变化1美元，期权价格就会变化0.10美元；
另见：比特币反弹，期权市场预计月底有20%的机会达到5万美元
从另一个角度来看，目前持有多头看涨期权头寸、行权价为4万美元的投资者的风险敞口为BTC 0.10 delta。为了对冲风险敞口，交易员可以在现货或期货市场卖空BTC 0.10，或者购买增量为0.10的看跌期权；
期权交易者通常用期权对冲delta。然而，Chung称，在特别困难的时期，他们也可能会利用标的资产本身进行对冲，从而导致价格波动加剧；
“这可能会造成一个恶性循环，波动性增加会导致更多衍生品交易员仓促采取相同的对冲策略，这最终会产生与明火浇油一样的效果，”钟说；
CoinDesk 20数据显示，比特币目前的交易价格接近34100美元，上周已跌至29000美元以下的低点。只要这些选项在市场上保持开放，接下来的几天对比特币来说可能是有趣的，甚至可能是不稳定的；
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