1 估值、评分、变化趋势
1.1 基本信息
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名称：Power Ledger
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代币：POWR
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创立于：2017年
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代币总数：392,559,000
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流通比：39.26%
1.2 综合评分：3.6分
1.3 指标趋势：下降
技术：下降趋势
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Power Ledger项目的愿景以及构想标新立异，旨在解决现实生活中的实际问题，有较好的应用价值。【利好】
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Power Ledger项目的Github并未开源。 【利空】
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项目的核心功能从EcoChain迁移至基于以太坊的联盟链（POA共识机制），但实际运作情况（节点、TPS等）官方未公布。【利空】
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目前项目已经在多个国家进行试点，并投入产品开始试运营，进展较为顺利。【利好】
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同类型竞争对手较多，项目不具备明显的优势。【利空】
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项目在后期落地阶段需要面临能源供应商垄断、政府法律法规限制、用户普及程度等诸多问题。因此可行性并不高，落地情况存疑。【利空】
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根据MIT Sloan Blackchain Technologies课程里的战略模型分析得出，Power Ledger项目瞄准的战略方向有一定的可实施性，但具有较大难度。【利空】
社区：上升趋势
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Power Ledger项目团队人员充足，核心成员的过往工作经验与项目的开展具有高度相关性。【利好】
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项目的扩张以及商务拓展仍在继续，且大部分都为跨国合作项目，现金流情况良好。【利好】
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根据Crunchbase信息，Power Ledger平台每年约有1,000,000美金的手续费收入。【利好】
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使用Power Ledger平台对基础设施的要求较高（例如只有小别墅才适用于太阳能发电），团队做商务拓展以及推广受到一定限制。【利空】
用户：稳定趋势
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Power Ledger项目的粉丝数量排名在整个二级市场项目中较为突出。【利好】
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目前仅有泰国的BCPG公司通过了政府批准并真正使用Power Ledger平台收集太阳能进行能源交互。【利空】
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因为新能源项目的特殊性，普通用户现阶段仍无法使用Power Ledger平台的功能。【利空】
市场：下降趋势
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近期POWR代币活跃地址数仅有100左右，且每日交易额偏低。【利空】
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目前POWR代币排名前3的总持有量约67%，造成过度集中化。【利空】
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从POWR市值以及整体数字货币市场市值的趋势图来看，其表现高于平均水平。【利好】
2 技术评估
2.1 技术愿景
Power Ledger是一个涉及能源领域的区块链应用项目，试图通过区块链技术来改变能源的生产、分配以及交易模式，最终达到人人都能使用更可靠、更便宜以及更环保的能源。
2.2 项目简述
传统的中心化电力公司通常垄断了能源市场，同时由电力公司决定发电量、电力价格、电力分配模式等。Power Ledger项目提出了分布式能源的概念，通过构建一个分布式的电力交易网络，激励更多人进行可再生能源的生产。这能促进能源的双向流动交互，使得闲置的多余能源得以利用，同时贡献能源的用户可以获得一定的收益。相较于传统的电力分配模式，Power Ledger平台并没有任何第三方中介进行调控，而参与人的数据、价格费用、电力分配模式等都通过区块链的智能合约来完成。这种去中心化的模式可以使用户之间进行可信任的直接交互，完成利益互换。
2.3 共识算法
Power Ledger代币POWR的转账功能目前在以太坊公链上实现，而Power Ledger的核心应用功能最初在EcoChain区块链上进行。EcoChain是一个基于PoS共识机制的私有链，而EcoChain则是由Ledger Assets公司研发，在性能以及效率上具有优势。根据项目方所称，2018年初Power Ledger的主网功能迁移至基于以太坊的联盟链上进行，共识机制为POA，只有经过认证的合格成员才能担任节点。
白皮书中提到，在以太坊向Casper协议转型成PoS共识机制后，Power Ledger将会再次迁移至以太坊主网。因为Power Ledger对于能源环保的理念与PoW浪费算力相冲突，同时PoW机制带来的低TPS将有可能造成用户体验变差，所以Power Ledger摒弃传统的PoW而最终将选择PoS。
2.4 不可能三角
Power Ledger目前的核心功能在基于以太坊的联盟链上进行，联盟链的可扩展性相较公链而言有一定的优势，但具体的TPS项目方并未公开。联盟链中的数据将会存放于特定的数据库，不会对外开放，因此保障了安全性。但是联盟链带来的弊端是网络节点仅对特定的个人或者实体开放，所以并不具备去中心化这个特点。
图1 不可能三角
2.5 Git影响力
Power Ledger的Github没有开源，因此暂未有Git影响力的分析。
2.6 技术路线图（主网上线时间）
Power Ledger主网最早在EcoChain上搭建，在2018年初迁移至基于以太坊的联盟链，目前Power Ledger已经在全球的多个地点进行试运行。
以下是2019年的路线图规划：
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Q1 2019：发布xGrid/μGrid产品线的Demo
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Q2 2019：对2018年第四季度试运营的产品进行总结分析，提升平台性能，并且推出新产品C6与C6+
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Q3 2019：推出新产品VPP2.0（虚拟发电厂2.0）
总体来看，项目进展较为顺利，路线图规划合理。
2.7 竞争力
据估算[1]，目前约有1-3亿美元资金投资到能源领域的100多个区块链应用中。传统行业的能源巨头也加入了区块链行业，想要利用区块链将可再生能源和其他分布式能源添加到电力系统中，提高分布式能源的可视化和控制性，以满足日益复杂的电网运营需求。例如，荷兰电力公司TenneT正与IBM合作利用区块链改善分布式能源性能的试点项目，该项目允许电动汽车车主将家庭光伏系统产生的多余电力出售给电网，以平衡电网的能源需求。
在区块链领域内，Conjoule、Grid+、Electron、WePower等初创公司也已经逐步发展起来。
总体来看，区块链能源应用的赛道已经相当拥挤，传统行业能源巨头的加入也使得竞争变得愈发激烈。Power Ledger需要面对的竞争对手较多，不具备明显的竞争优势。
2.8 项目战略方向评价
项目战略方向评价的目的在于分析项目的实施方向是否正确，如果项目的目标行业本身就不适合采用区块链技术，那么项目也就不具有投资价值（此处不考虑投机因素）。战略方向评价是进行技术分析、估值等步骤的前提。
区块链技术的两个重要作用是降低验证成本和降低网络效应成本。因此，判断一个行业是否有必要采用区块链技术可以从项目“实现最后一公里的难度”（验证成本）和“所处领域是否存在巨头”（网络效应成本）两个维度来进行分析[2]，Power Ledger项目采用该分析方法的结果如图所示。其中如果现有市场垄断程度较高，而且实现最后一公里的难度较低，那么这种情形比较适合采用区块链技术，因为采用区块链技术的中介以较少成本就能与传统市场巨头竞争。
图2 Power Ledger商业模型可行性评估维度
Power Ledger是一个新能源区块链项目，在现实世界中能源是一个典型的垄断性行业。每个国家的电力供应商都极少，市场被几家巨头垄断，网络效应非常明显。
在能源市场中，最后一公里的问题出现在如何将多余的电力接入被垄断的电网。巨头垄断的电网掌控着大部分居民的电力分配网络，如若想要进行P2P之间的电力交互，那么必须通过仅有的电力网络，因此电能如何上网变成了最大的难点。在能源领域内若用了区块链技术，电能如何上网的难点仍然不会得到解决，最后一公里问题仍然比较严重。
该模型分析的结果是：Power Ledger项目瞄准的战略方向有一定的可实施性，但具有较大难度。
2.9 项目可行性
根据官方已经披露的信息资料以及对整个行业的分析判断，TokenGazer认为Power Ledger项目的可行性并不高，主要原因如下：
①首先，电能接入电网需要可靠的物联网技术设备来支持，然而官方信息披露中并没有发现独有的技术专利或者特定的设备来支持电能的接口。白皮书中提到的“Meter Readings”也只是介绍了电能仪表盘的简单功能，并没有描述如何计算用户产生的电能大小以及接入电网的方式。另一方面，这些电能的交互信息如何上链也并未说明。
②大部分国家的能源产业都已被垄断，几家大型电力公司掌控着电网以及电力的分配。Power Ledger平台想要进行P2P之间的电力交互必然要通过电网，如若想在这些公司的电网上接入电能则要进行合作，但能源公司不存在动力与项目方进行合作，项目方也不可能自行搭建电网。所以，平台在如何接入电网方面具有难点。
综上，Power Ledger项目存在着诸多问题暂未解决，同时后期项目的落地也面临较大阻碍。
2.10 技术综述
Power Ledger期望切入微网和售电，颠覆现有电力系统的业务模式，目前也号称有落地项目，但是落地性具有一定的可疑性：
①项目技术并未开源，售电，用电以及供需匹配如何实现缺乏技术证明；
②电力系统需要庞大的基础设施，电力交易最终需要基础设施落实，目前项目方缺乏明确的信息如何打通和现有电力巨头的基础设施共享；
③新能源如太阳能等对现有电网负载和质量有较大冲击，项目方未能解释如何兼容现有的电力系统。
3 治理和运营
3.1 投资机构
根据Crunchbase网站内信息[3]，Power Ledger项目在2017年募集了大约42,000,000万美金。在ICO阶段募集了大约34,000,000美金，而其中投资机构仅有Limitless Crypto Investments一家，其余均为个人投资者。Limitless Crypto Investments曾投资过0x协议、币安交易所、Tezos等区块链项目。
图3 Power Ledger项目的投资机构 来源：Crunchbase
3.2 核心成员
Power Ledger团队拥有3名联合创始人：
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Dr.Jemma Green（主席）：英国剑桥大学可持续性领导力研究院硕士（2010-2012），澳大利亚科廷大学可持续性政策研究院哲学博士（2013-2017，主要在房屋的低碳排放以及电池与太阳能系统的模型搭建领域进行研究），Jemma是金融学历出身并在J.P.Morgan工作8年，后转型在可持续性新能源方面攻读硕士以及博士，并在多家能源公司担任主席以及董事会职位，工作履历丰富。
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David Martin（总经理）：曾在西澳大利亚最大的两家能源电力公司工作，并在Horizon Power担任高管长达5年。
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John Bulich（技术总监）：创立了区块链项目Ledger Assets同时担任区块链架构师，Power Ledger曾经使用的私有链EcoChain正是由Ledger Assets研发。John工作履历丰富并且拥有区块链开发经验。
Power Ledger团队最初拥有5名联合创始人，其余两位为Gov van Ek与Jenni Conroy，但LinkedIn信息显示两人在今年4-5月已离职。
团队总共拥有27名成员，职位配置较合理，在技术研发、分析、商务拓展、营销等岗位都有充足人手。大部分核心成员都曾在能源领域内工作数年且经验颇丰，与Power Ledger项目有高度相关性。
3.3 治理机制
Power Ledger项目并没有设立基金会，团队内拥有3名联合创始人，都属于团队的高层人员，主要负责项目的决策以及治理运营。
3.4 Token供应机制
Power Ledger平台拥有双重Token机制，其中在交易所流通的Token为POWR，其总量为10亿枚，数量恒定且永不增发，以下是Token分配比例：
表1 POWR Token分配比例
Power Ledger平台内的另一种Token为Sparkz，Sparkz与法币锚定，在进行P2P交易时直接使用。Sparkz按照用户的当地货币进行定价、发行和兑换，它代表了每单位电能在全球范围内的Sparkz价格。POWR是Power Ledger平台的基础Token，是生成Sparkz的必要条件。能源提供者需要购买POWR才可以获得相应的Sparkz，而在交易过程中POWR将在智能合约中进行托管，只有Sparkz结算成功才会解锁POWR，以保证P2P交易中的公平性和安全性。
3.5 组织运营现金流
图4 Power Ledger公司收入
官方Medium[4]一篇文章中提到，Power Ledger主要收入来源于能源P2P交易中的手续费，但并没有明确公司具体收入。根据Crunchbase[5]信息，Power Ledger平台每年有约1,000,000美金的收入。
图5 Power Ledger项目资金预期使用分配
Power Ledger团队在白皮书中公布了资金的预期使用分配，但团队资金的具体使用情况以及现金流现状都没有公开，因此团队在运营现金流方面并不算透明。项目的技术研发已经完成了大部分，后期将着重于商务拓展以及项目的落地，而在技术研发上的支出并不会太多。从官方Medium可以得知，Power Ledger的扩张以及商务拓展仍在继续，且大部分都为跨国合作项目，因此可以推测团队资金较为充裕。
3.6 项目合作机构
图6 Power Ledger项目合作伙伴分布图
Power Ledger目前的合作机构大约有20个左右，大部分都集中在澳大利亚。Power Ledger项目的开展与各国政府的政策以及当地能源供应情况有密切关系。另一方面，有些国家的房屋设计大多数为公寓房而并非独栋别墅，因此太阳能收集多余能源用来P2P交换的模式在很多区域并不适用。所以项目的合作以及商务拓展具有一定的困难并且受到限制。
3.7 治理和运营综述
Power Ledger项目团队人员充足，且大部分成员都在能源领域内从事过，具有丰富经验。项目方在产品上有一定的手续费收入，同时团队为自己预留了15% POWR，所以整个项目的现金流在短期内不会出现问题。
4 市场评估
4.1 活跃地址数
图7 POWR活跃地址数量
POWR自上线交易所以来平均活跃地址数为560左右，而2018年一整年都处于较低的水平，目前活跃地址仅有100左右。
4.2 持币情况
图8 POWR持币情况
根据Etherscan[6]上信息可知，POWR Token排名前3名的Token总共持有约67%，而第2名持币地址内有不定期的向外转出POWR记录。同时，项目白皮书中提到团队持有Token的15%将于6-18个月内进行解锁。
虽然上文分析推测团队不存在资金流问题，不需要出售Token来套现，但是POWR集中度过高，投资者仍然具有被砸盘的风险。
4.3 ROI（投资回报率）
图9 POWR ROI
POWR的投资回报率在2018年1月份达到峰值，目前投资回报率接近于1，几乎回到了2017年11月POWR刚上交易所时的水平。
4.4 相关性分析
图10 POWR与BTC相关性
通过数字货币资产30天相关性图表分析可见，POWR与主流币BTC的相关性浮动较频繁，多数时候都处于正相关联。近期POWR-BTC相关系数接近于1，正相关性极高，说明在短期内POWR与比特币的走势基本一致。
4.5 交易市场与交易对
图11 POWR价格与市场交易量
图中可见，POWR市场交易量与价格有一定的正相关性，在交易量明显上升的时候价格都有一定的增幅。2017年11月底POWR刚上交易所的第一个月交易量达到了顶峰，但在2018年整个市场环境弱势的影响下，交易量较少。
POWR目前市值在整个数字货币市场中排名第88名，上架了13家交易所，包括了币安以及火币。
4.6 市场综述
目前POWR的活跃地址数仅有100左右，链上交易并不活跃。持币过于集中，可能会面临砸盘的风险。在市场弱势的情况下，POWR与比特币的走势基本一致，每日成交量表现一般。
总体来看，市场认可度并不出众。
5 社区评估
表2 Power Ledger的社区媒体关注人数
图12 Twitter关注者人数累计概率图
Power Ledger在Twitter上有约8.5万关注者，累计概率约为0.971，意味着其Twitter粉丝数超越97.1%的二级市场项目。
图13 Telegram关注者人数累计概率图
Power Ledger在Telegram上约有1.3万关注者，累计概率约为0.7644，意味着其Telegram粉丝数超越76.44%的二级市场项目。
综上，Power Ledger项目在各社交媒体平台上具有一定的关注度，且粉丝数量排名在整个二级市场项目中较为突出。
6 价值评估
6.1 市值区间分析
表3 POWR市值区间预测
图14 POWR市值占比
根据TokenGazer模型测算，POWR目前市值占比处于预测区间内，市值占比属于较合理的范围。
6.2 市值趋势和策略
图15 POWR市值与整体数字货币市场市值的趋势
6.3 价值评估综述
Power Ledger项目开展至今已经一年多时间，其主要价值体现在再生能源领域与区块链结合所带来的革新交互方式。Power Ledger项目在诸多同类型项目中市值排名靠前，且近一年的价格走势都高于整体市场平均水平。根据TokenGazer的数据图表分析，POWR的市值占比处在合理的预测区间内，然而鉴于行业的特殊性、项目落地以及普及的困难程度，POWR近期并不会有太大的突破性进展，因此POWR短期内不是一个较好的投资标的。
参考文献
[1]https://baijiahao.baidu.com/sid=1606951870503870290&wfr=spider&for=pc
[2]该观点取自MIT Sloan Blackchain Technologies课程，https://s3-eu-west-1.amazonaws.com/getsmartervideos/MIT+Sloan/BLC+/Module+5
[3]https://www.crunchbase.com/organization/power-ledger#section-funding-rounds
[4]https://medium.com/power-ledger/common-questions-and-misconceptions-about-power-ledger-8c7d0b819d7d
[5]https://www.crunchbase.com/organization/power-ledger#section-competitors-revenue-by-owler
[6]https://etherscan.io/token/0x595832f8fc6bf59c85c527fec3740a1b7a361269#balances
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