Skew 的数据表明，在一整周里，由纽约证券交易所（NYSE）母公司洲际交易所（ICE）所运营的比特币期货市场 Bakkt 的期权产品几乎未见任何交易量。
Bakkt 期权及期货市场相对低迷的交易量可能表明近期的比特币币价上涨主要是由散户或者个人投资者所推动的。
华尔街在比特币大涨中保持沉默
在前 eToro 高管兼 Quantum Economics 创始人马蒂·格林斯潘（Mati Greenspan）看来，华尔街并未在 1 月的比特币大涨中出手。格林斯潘在一次独家专访中向 LongHash 表示：
“华尔街对最近这次币价上涨表现得相当冷漠，但他们也并非完全没有动作。芝商所集团现金结算的比特币期货合约交易量无疑有所增加。而目前看来，主要交易量来自加密交易所。”
杠杆交易数据表明散户投资者在这次币价反弹中发挥了重要作用。自 1 月 1 日以来，在BitMEX 上比特币兑美元价格已从 6950 美元上涨至 9500 美元，上涨了近 38％ 。
加密货币市场的短期价格走势通常受到杠杆交易市场的影响。在比特币杠杆交易平台上，交易者可以使用高达 125 倍的杠杆来押注 BTC 的价格趋势。在诸如 BitMEX，Derbit 和币安期货这样的平台上，突然的币价上行或下行会导致一连串的多头或空头合约被清算。
比特币最近的上涨似乎是由领先杠杆交易平台上的大量活动引起的。同时，像 Bakkt 这样以合格投资者为目标群体的平台活跃程度却不高。这表明机构在很大程度上并未参与，也刺激了认为当前的上涨不可持续的观点。
例如，截至 2 月 1 日，BitMEX 的日交易量为 25 亿美元。即使考虑到 22 倍的平均杠杆率，它的日交易量仍为 1 亿美元。相比之下，Bakkt 在 1 月的最高日交易量为 4400 万美元。
在 BitMEX 上，比特币的未平仓合约（OI）几天来一直保持在 10 亿美元左右，这是相当高的。在杠杆交易中，OI 是指市场上未平仓的多头和空头合约的总和。当 OI 达到 10 亿美元时，这种情况往往发生在较长的币价反弹之后，市场往往会出现极大的波动。
还有其他的看跌迹象。格林斯潘强调，在整个币价上涨的区间内，比特币区块链的链上活动并未显著增加。这表明价格并未与基本面同步上涨。
追踪比特币区块链网络所有链上数据的 Blockchain.com 显示，在过去八个月中，每日唯一地址数和交易量并没有增加。
与比特币价格相比，这些基本面的缓慢增长导致 CNBC 撰稿人布莱恩·凯利（Brian Kelly）等评论员评论称目前的反弹可能不会持续。
“比特币区块链上的活动也没有看到任何明显的上升。实际上，它在这一轮涨势中基本保持不变，” 格林斯潘表示。
导致低期权交易量的
另一个可能原因：Bakkt 自身
在 1 月的某几天，例如 1 月 7 日和 1 月 14 日，Bakkt 的日交易量分别达到 4080 万美元和 2880 万美元。这些数据来自 Bakkt Volume Bot，这是一个追踪 Bakkt 上的官方交易活动的自动化系统，由交易所公开展示。
对于一个受到严格监管，以机构投资者而不是散户交易者为目标群体的平台而言，这样的数字或许已经算得上高了。但毫无疑问，与主要加密货币交易所（如 Coinbase 和币安）相比，不足 1 亿美元的日交易量又不足道了。
问题在于：Bakkt 自身在多大程度上要为目前的现状负责呢？目前尚不清楚 Bakkt 期权市场的低交易量是否是因为自其上线以来还不到两个月，又或者这仅仅是因为加密货币市场既有的期权平台比 Bakkt 更具吸引力。
Skew 在 1 月 21 日发布了总的比特币期权未平仓合约图表。它比较了所有主要期权交易所的 OI，包括 Deribit，OKEx，Bakkt，CME 和 LedgerX。
“至少有点熟悉”比特币的人的比例上升了将近一半，从 2017 年 10 月的 30％ 上升至 2019 年 4 月的 43％ 。在 18-34 岁的人群中，有 60％ 的人称自己至少对比特币“有点熟悉”，要高于 2017 年 10 月的 42％ 。相对于年龄较大的人群，在“有点熟悉”比特币方面，18-34 岁的人群数量是 65 岁以上人数的 3 倍。
Skew 发现，在 5.546 亿美元的未平仓合约中，Deribit 占了 4.72 亿美元，令 CME 和Bakkt 都相形见绌。
尽管 Bakkt 在 2019 年 12 月 9 日推出了其期权产品，而 CME 在今年 1 月 13 日才启动其期权合约，但 Bakkt 期权的日交易量比 CME 的日交易量低了 2% 。
考虑到所有主要期权交易所的 OI，尽管市场波动很大，Bakkt 的期权市场交易量可能就是比其他平台低。期货市场正日趋饱和，而目前还不清楚 Bakkt 是否具备竞争所需的条件。
华尔街交易量会在每月收盘后减少吗？
除了 CME 之外，机构平台的交易量都不高，尽管价格图表上比特币的每月柱图即将收盘。这个主导市场的加密货币的月度收盘恰逢 CME 的 1 月期货到期。期货到期是指期货合约以月为基础进行结算而投资者则需要对其头寸进行调整的情况。
一直以来，期货到期加上价格上涨以及领先杠杆交易平台的 OI 都会导致月初的极端波动。
期货的到期并不一定就指向市场上的看涨或看跌趋势。交易者通常会在这个时候调整其头寸。“不要因期货即将到期而放松警惕。要为意外做好准备，” 加密货币交易员雅各布·坎菲尔德（Jacob Canfield）说。
但总体而言，这一次主要由散户交易员和杠杆交易平台推动的比特币上涨正在引发人们的疑问，那就是 1 月的涨势是否能够持续下去。
最大化的投资收益就是在投资品种基本面未改变下，一路长期持有。
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