文 | Breeze
从盈利性的角度来看，目前中心化普惠金融的状态可能就是DeFi未来的样子。
众所周知，无论对于平台还是对于用户来说，理财型盈利往往没有投资型盈利来得可观。这或许也是支付宝除了做支付业务外，也会用汇集起来的用户资金做投资的原因；而银行理财平均年化收益在诸如茅台、苹果这样的股票投资面前也显得相形见绌。
DeFi本身带有“普惠”的意思，意味着低手续费，所以DeFi更接近于中心化金融中的理财型场景，收益出现奇高的情况不多，但是近期出现了一个例外。根据区块律动的计算，Compound羊毛党前段时间的年化收益率可以达到200%。
Compound不会一直暴利
针对Compound这件事，V神是这样说的“利率远高于传统金融（的DeFi），要么是暂时的套利机会，要么存在未说明的风险。” 除了V神，行业内很多从业者也在预警“COMP的价值被高估了！”
所以，就像开篇所说的，Compound作为一个DeFi项目，现在这种流动性挖矿的火爆场面和治理代币COMP溢价不会是它最终的状态。Compound是DeFi发展过程中的一个破（搅）局者，也是一次试错。
一方面，COMP价格高涨对于Compound借贷挖矿而言是锦上添花，能进一步吸引羊毛党搬砖，也能推高COMP本身和USDT、BAT、Dai等借贷资产的二级市场表现，下面是相关资产的最新动态： -USDT方面，Tehter会在6月29日进行数额较大的USDT链上转换，把部分TRC20-USDT转变为ERC20协议，这或许和Compound上USDT的借贷需求有关。
BAT方面，Compound上的最佳套利资产已经从USDT变成BAT。
COMP的分发逻辑是，分发比例由借贷利息决定，最近，BAT在Compound上的借贷利率已经达到32%和24%。基于借贷需求的上涨，BAT的二级市场价格也出现了如下图绿线这样的走势。
BAT近七天币价表现，图片来源：CoinMarketCap
-COMP方面，COMP自推出以来，价格涨势也非常喜人，从最开始0.08ETH的上线价格（约合18.5美元）到现在的340美元，涨幅超过17倍。 这些都在说明，Compound流动性挖矿目前来看非常成功。
另一方面，一些客观规律也在告诉我们，任何事物都有一个承载极限，随着借贷活动与资金体量的增长，Compound也在积累一些风险。 比如借贷资产的清算风险。事实上，DEBANK数据显示，Compound相比其他借贷平台出现了更为频繁的借贷资产清算现象，24小时清算量在几千到数十万美金不等。
可以预想到，如果Compound上的交易量持续增长，以太坊也存在再度拥堵的可能。 所以，Compound目前还是一场博弈，几乎可以说，这种去中心化借贷的火爆场面和代币COMP的暴涨不会长期维系，而DeFi说到底应该是一种普惠金融，侧重点在于“低成本应用”，在不考虑规模效应的情况下，成熟的DeFi生态不会是投机市场，项目方赚的应该也不是快钱。
试错是DeFi的必经过程
Compound在DeFi的发展中表现为一个破（搅）局者的形象。一直以来，DeFi给人留下的印象是应用上风生水起，盈利性上对韭菜缺乏影响力，但是Compound的出现让我们看到了DeFi山寨币式的涨幅和类似于传销的玩法。 Compound对DeFi是有正面意义的，一方面，Compound吸引了（存量）用户，为DeFi的热度添了一把火，另一方面，Compound也是DeFi的一次试错机会。
很多人把DeFi比喻成乐高，是各种协议的拼接，往往一个环节出现问题，其他环节甚至整个系统也会受到牵连。 此外，各DApp间的联系和反馈存在时间上的滞后。因为DeFi的发展还处于早期，缺乏一些应对特殊情况的机制，所以一旦因为DApp间的兼容性、协议升级、黑客攻击等出现问题，系统很难做到即时的应对，也就是，DApp间的协同还很低效，不够灵活。 DeFi本身存在未知的风险需要开发者和用户一起去试探和解决，而Compound为DeFi试错提供了机会。 虽说包括Compound在内的DeFi生态存在未知的风险，但是DeFi毫无疑问是加密世界发展过程中的一大进展。
除了DeFi应用一直呈现百花齐放的状态外，今年以来，DeFi在一些数据表现上也有“爆发”的迹象。 市值方面，在流动性挖矿概念和COMP出现以前，已经有数据显示，DeFi市值曾在两个月内翻倍，从10亿美元左右达到超过20亿美元，而根据DeFiMarketCap数据，现在DeFi整体市值已经超过65亿美元。 最直观的币价方面，近期很多DeFi币种跑赢了大盘。
除了COMP外，BNT、KNC、LINK、LRC、REP、LEND、REN等今年以来的涨幅都超过BTC和ETH，而根据媒体报道，一些较为知名的DeFi币种，今年币价之所以能有比较好的表现，有一部分原因是得益于项目进展上的利好，比如主网上线，上线Coinbase等。
数据来源：非小号
DeFi无疑是行业近期的焦点，它承载着以太坊二次起飞的愿景，甚至也有从业者认为下一轮牛市的起点来自DeFi。
Compound火爆的情况下，我们能更快地发现DeFi系统中的一些风险并采取应对措施，而DeFi的发展是一个不断试错的过程，这也将是一个必经的过程。
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