今日，Synthetix创始人Kain Warwick一连更新十多条推特大谈今日行情波动，他表示本轮行情主要是由于过度的多头杠杆所致，并称在牛市周期不要过度使用杠杆，不要过度关注日线图，这样方能安安心心度过这几天的巨幅震荡。有趣的是，在去年5月份左右，他就发推分享称市场上敏感的精明投资者，他们把资金投入主流DeFi项目后并未重新流回ETH和BTC，而是流向了更小更有潜力的DeFi币种。
编译 | 邹正东
对于那些在2017年牛市或更早就进来交易的人来说，今天这种行情波动也不足奇怪了。但这种回调修正一般是由过度杠杆化的多头所导致，而不是巨鲸在向你出货。一切还没开始呢，让我来谈谈为什么在今天行情大幅度回撤。
我其实有数据来支撑我的观点，不过现在我还没跟上最新的交易数据，所以接下来的大部分内容，都基于我2016-2018年的直觉和交易经验。如果你有数据证明我是错的，欢迎提供给我。
首先，在牛市早期阶段，一些老玩家会在之前的高点获利了结，他们“学到了教训”，并不希望只得到上次那样额小小回报。一旦他们获利了结或者对冲，他们就会加大杠杆倍数到之前的高点。
举个例子，我在500-1200美元之间出手了大约5-10%的ETH，当ETH价格超过1200美元时，你就忍不住又开始买入，直到价格达到3000美元。如果我们这轮牛市没办法达到这个价（我们会达到的），我就会继续持有。我知道很多人都是这么做的。
这样的现象造成了一个问题，那就是新资金流入，把价格推的很高，杠杆也开的很高。而那些最有信仰的人大多只是hold（持有）。因此，尽管他们可能会逢低买入，但他们可能没有足够的资金消化巨额平仓头寸。
这就是为什么你会在牛市周期看到这么大的行情波动。它不是因为持有多年代币的人突然缴械投降，而是多头被清算掉了。
有关BTC波动最有趣的一点是，它现在看起来是由机构的买盘带动。如果这是真的话，我们可以猜测这些机构并没有用杠杆手段买入，而且他们已经相当确信，不会在下跌5%的基础上平仓。
这就是为什么所有的去杠杆不断被买断，但是@fintechfrank，是的，明天（如果行情没有反弹）将对这个理论分析的一个考验。如果美国时间周一早上，这种下跌被买断，那将是非常强有力的证据。
你们很多人应该还记得我的这条推特（2020年8月30日所发，大意是本轮牛市结束，BTC的价格可能不会有很大的涨幅。因为市场完全用BTC做交易对的日子已经过去了，新资金主要通过稳定币来进入这个市场。
如果机构真的入场了，我们会在平日里看到较低的波动性，而到了周末则波动性变高。这种情形在过去的几周开始成了一种模式。
还有一种可能性就是，一些难以解释的神奇魔力正在进行当中，一般延迟了大约半年左右，导致比特币大幅度反弹。（作者在这里指代去年5月份的比特币减半）。我并非百分百相信这个，不过我的意思是现在价格已经翻了3倍……
我相信，即便没有BTC本轮疯狂的反弹飙涨，2020年夏天的DeFi狂潮有可能在今年再次上演。不过，如果BTC反弹并飙涨，显然也对ETH和DeFi都有很大好处。
关键点在于，如果你是新人或你已经在这个市场有一段时间了，不要被10%的每日跌幅感到恐慌。虽然我们从2018年底投降后，都有一点创伤后应激障碍（PTSD）。重要的是不要对日线甚至是周线反应过度。
请确保自己没有过度开杠杆，不要把自己放在这些林林总总的讯息大海中，这样你就可以平平安安地读过这几天的波动。
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