以太坊2020供需关系的分析:从DeFi的寒武纪大爆发说起

稳定币是交易媒介,以太坊是实际上的加密货币原油。

本文来源:XDEFI爱好者

该文2020年11月首发于xDeFiLabs团队Medium。

1. 去中心化金融(DeFi)的寒武纪大爆发

ETH作为以太坊区块链系统的原生币,在2020年3月12日加密货币大崩盘之后赢得了它历史上最大的声誉。MakerDAO中用于铸造DAI的ETH和BAT代币因为被迫清算,制造了以太坊主链拥堵,DAI因为市场定价迅速拉高到1.18美元,自动清算和逃命者将合约调用Gas费拉高到600Gwei,极大的奖励了以太坊显卡矿工和小部分Asic矿工。

我们可以将2020年6月以来称为“去中心化金融的寒武纪大爆发”。在MakerDAO诞生了5年以来,2019年底很多项目,如compound.finance, AAVE flashloan, KyberSwap和Synthetix交易所/铸币功能稳步发展,但也只显示出了少量DeFi即将爆发的证据,毕竟2019年底defipulse仅仅收录了不到10个项目。2020年3月MakerDAO群体性连环爆仓,4月BZRX以及后来的无数次闪电贷操纵价格案例,dForce黑客事件,6月份Balancer上出现的恶意ERC-20代币滥用,7月YAM出现的合约代码故障等,恰好说明了这个行业是在磕磕绊绊中不断进行大量新的尝试。

以上这些只是DeFi乐章的小小间奏,让人仿佛回忆起2017-2018年1C0狂热。这两波热潮的核心区别,在于ETH的费用市场。“杀不死你的只会让你更强大”,2020年3月12日价格崩溃是ETH gas费用市场化的强有力证据,3月份市场平稳期gas已经来到30Gwei,到2020年7月份,30-100Gwei的gas、每天100万笔交易,其中1/3是合约调用(主要是Uniswap)已经常态化,这种倾向几乎是不可逆的:只要YFI类型的产品还存在,小白们就会像一个半专业科学家一样,不断的在市场上寻找新的套利机会,继续付出gas。因为你不能立即关闭YFI这类产品,也不能阻止任何科学家日复一日地在DEXes之间寻找套利机会(使用原子操作)。

中本聪描述的愿景是,“在比特币减产多次,到达尾部发放周期后,转账费用市场将是矿工收入的主要来源”。在2020年9月16日,日活2-4万、去中心化交易所龙头Uniswap进行了代币空投,矿工当天每13.1秒(一个块)都能享受到7-9个ETH挖矿收益,基础块奖励只有2ETH,而最早的挖矿收益也就只有每块5ETH。相比每块6.25BTC和0.01-0.25不等的可怜转账费,中本聪的任务被以太坊完成了。

2. 工作量证明,跨境贸易,能源行业与半导体行业

BTC和ETH这类工作量证明挖掘的币种是伊朗矿工最喜欢存储能源的虚拟方式,毕竟能源成本主要来自于原油,电价低至不到半美分,铸造BTC的电价连500美金都不到,另一部分成本来自于中国大矿机制造商的产品。从2020年3月以来,在物理世界(非区块链世界),金融体系刚同步经历了一次原油价格崩溃,WTI指数从45美元下跌到最低10美元。我们的研究提出了如下假设:工作量证明币种同时锚定费城半导体指数SOXX和WTI原油指数(的某种混合),读者可以自行研究过去五年和未来五年的数据。OPEC国家最喜欢使用老旧的矿机挖矿,单个BTC电费成本对于Antminer S7而言上千美金,原油需求真空期导致加密货币的挖矿卖出套利。

2020年3月份的油价崩溃有着更深刻的原因:有着隐蔽、高强度传染性的COVID-19在2019年12月-2020年2月周期导致了诸多国家地区暂时性的空港关闭,正常需求极度萎缩。后来,美国、OPEC国家就开始了无穷无尽的针对原油供需的讨价还价……而且很快俄罗斯加入后,形成了三方僵持的博弈。最后的解决方案就是美国对美元政策的极度宽松,万亿级别美元的超发。

在加密货币领域,我们能看到USDT发行速度(根据coingecko)从三月以来迅速从35亿美元增长到180亿美元。3月底和4月底的2波大印钞就已经把BTC推高到7700美元,ETH到175美元了,而美元指数从102慢慢下降到了89甚至更低,还有人预测能到70,这让非美元稳定币隐约有了一些需求,毕竟美元增发的速度和世界经济倒退本身就是脱钩的。

令人惊讶的是,从对外经贸、加密货币领域的美元稳定币交易多个信息源表示,ERC20、TRC20版本的USDT和USDC(由Circle发行)这些备兑稳定币,和铸造出来的DAI、sUSD本质不同,用途也不同。它们今年的相当多一部分甚至不是用于(也不被允许用于)投资加密货币,而是用于跨境贸易转账,以节省费用:更快的速度,更低的费率,0关税,1%的发行/销毁摩擦费用。单笔超过百万的跨境转账都是用这些加密世界的美元稳定币。

尽管比特币作为一种储值手段,单价在2021年1月上冲到40000美元,相比其他传统支付通道,还能提供更快、更安全、可审计的跨境转账,很明显以太坊区块链提供的ERC-20版本USDT是一个更经济实惠的选择,以太坊矿工更是每天孜孜不倦的收取一定手续费。可以通过etherscan.io对每一个块发生的转账(大概占总转账量的75%,费用消耗的25%以上)进行研究。同时,在curve.finance(著名的同质化代币转账协议)、机枪池YFI的帮助下,由于稳定币互相兑换服务的稳定存在,非铸造稳定币也能享受铸造稳定币(DAI、sUSD)的高储蓄利率。世界更平了。

3. 在以太坊生态里,你有怎样的资产组合?

DeFi流动性提供者往往在众多新项目早期享受20-2000%的年化收益率,同时DeFi也保证了显卡矿工30-500%的以太坊挖矿年化收益率。大部分DeFi项目开启了流动性挖矿,而AMM流动性提供者的对手盘是套利者和真实交易者,他们能够方便的交易DeFi代币。如果说,市场上只剩下了套利空间,而没有价值项目的投资空间,那么单纯仅有这些DeFi代币的系统会无可避免的走向“热寂”。幸好我们还有MANA,ENJ,BAT,STORJ,ANKR以及众多的NFT加密收藏品,他们建立了自己的价值体系,提供了虚拟房地产、艺术品、广告服务、云存储服务、区块链节点运行服务,通过代币的流通和销毁赚取手续费,回购代币并提升其价值。

在以太坊生态和市场里有几种主流的策略:

  • 用电脑/专用硬件挖出以太坊并售卖;

  • 使用ETH、DAI、其他币种进行DeFi挖矿;

  • 买入低估代币。

根据cn.etherscan.com和debank.com,以上每个策略都有着10-100亿美金的市场。

CAPM中的市场组合理论提醒着人们,持有稳定币、以太坊、小币种的比例在Uniswap和Sushi各占三分之一。

稳定币是交易媒介,以太坊是实际上的加密货币原油,而提供了差异化服务的所有小币种(主要是DeFi和NFT)在加密世界里的影响是不可忽视的。一个人如果不了解他的投资组合有什么风险头寸暴露,将是很危险的,但只要他的组合接近市场组合,并且把收益均摊在时间轴上(如硬件挖以太坊提供打包服务,或者DeFi流动性挖矿提供流动性服务),风险将会大大降低。

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以太坊2020供需关系的分析:从DeFi的寒武纪大爆发说起

星期二 2021-01-12 21:23:49

本文来源:XDEFI爱好者

该文2020年11月首发于xDeFiLabs团队Medium。

1. 去中心化金融(DeFi)的寒武纪大爆发

ETH作为以太坊区块链系统的原生币,在2020年3月12日加密货币大崩盘之后赢得了它历史上最大的声誉。MakerDAO中用于铸造DAI的ETH和BAT代币因为被迫清算,制造了以太坊主链拥堵,DAI因为市场定价迅速拉高到1.18美元,自动清算和逃命者将合约调用Gas费拉高到600Gwei,极大的奖励了以太坊显卡矿工和小部分Asic矿工。

我们可以将2020年6月以来称为“去中心化金融的寒武纪大爆发”。在MakerDAO诞生了5年以来,2019年底很多项目,如compound.finance, AAVE flashloan, KyberSwap和Synthetix交易所/铸币功能稳步发展,但也只显示出了少量DeFi即将爆发的证据,毕竟2019年底defipulse仅仅收录了不到10个项目。2020年3月MakerDAO群体性连环爆仓,4月BZRX以及后来的无数次闪电贷操纵价格案例,dForce黑客事件,6月份Balancer上出现的恶意ERC-20代币滥用,7月YAM出现的合约代码故障等,恰好说明了这个行业是在磕磕绊绊中不断进行大量新的尝试。

以上这些只是DeFi乐章的小小间奏,让人仿佛回忆起2017-2018年1C0狂热。这两波热潮的核心区别,在于ETH的费用市场。“杀不死你的只会让你更强大”,2020年3月12日价格崩溃是ETH gas费用市场化的强有力证据,3月份市场平稳期gas已经来到30Gwei,到2020年7月份,30-100Gwei的gas、每天100万笔交易,其中1/3是合约调用(主要是Uniswap)已经常态化,这种倾向几乎是不可逆的:只要YFI类型的产品还存在,小白们就会像一个半专业科学家一样,不断的在市场上寻找新的套利机会,继续付出gas。因为你不能立即关闭YFI这类产品,也不能阻止任何科学家日复一日地在DEXes之间寻找套利机会(使用原子操作)。

中本聪描述的愿景是,“在比特币减产多次,到达尾部发放周期后,转账费用市场将是矿工收入的主要来源”。在2020年9月16日,日活2-4万、去中心化交易所龙头Uniswap进行了代币空投,矿工当天每13.1秒(一个块)都能享受到7-9个ETH挖矿收益,基础块奖励只有2ETH,而最早的挖矿收益也就只有每块5ETH。相比每块6.25BTC和0.01-0.25不等的可怜转账费,中本聪的任务被以太坊完成了。

2. 工作量证明,跨境贸易,能源行业与半导体行业

BTC和ETH这类工作量证明挖掘的币种是伊朗矿工最喜欢存储能源的虚拟方式,毕竟能源成本主要来自于原油,电价低至不到半美分,铸造BTC的电价连500美金都不到,另一部分成本来自于中国大矿机制造商的产品。从2020年3月以来,在物理世界(非区块链世界),金融体系刚同步经历了一次原油价格崩溃,WTI指数从45美元下跌到最低10美元。我们的研究提出了如下假设:工作量证明币种同时锚定费城半导体指数SOXX和WTI原油指数(的某种混合),读者可以自行研究过去五年和未来五年的数据。OPEC国家最喜欢使用老旧的矿机挖矿,单个BTC电费成本对于Antminer S7而言上千美金,原油需求真空期导致加密货币的挖矿卖出套利。

2020年3月份的油价崩溃有着更深刻的原因:有着隐蔽、高强度传染性的COVID-19在2019年12月-2020年2月周期导致了诸多国家地区暂时性的空港关闭,正常需求极度萎缩。后来,美国、OPEC国家就开始了无穷无尽的针对原油供需的讨价还价……而且很快俄罗斯加入后,形成了三方僵持的博弈。最后的解决方案就是美国对美元政策的极度宽松,万亿级别美元的超发。

在加密货币领域,我们能看到USDT发行速度(根据coingecko)从三月以来迅速从35亿美元增长到180亿美元。3月底和4月底的2波大印钞就已经把BTC推高到7700美元,ETH到175美元了,而美元指数从102慢慢下降到了89甚至更低,还有人预测能到70,这让非美元稳定币隐约有了一些需求,毕竟美元增发的速度和世界经济倒退本身就是脱钩的。

令人惊讶的是,从对外经贸、加密货币领域的美元稳定币交易多个信息源表示,ERC20、TRC20版本的USDT和USDC(由Circle发行)这些备兑稳定币,和铸造出来的DAI、sUSD本质不同,用途也不同。它们今年的相当多一部分甚至不是用于(也不被允许用于)投资加密货币,而是用于跨境贸易转账,以节省费用:更快的速度,更低的费率,0关税,1%的发行/销毁摩擦费用。单笔超过百万的跨境转账都是用这些加密世界的美元稳定币。

尽管比特币作为一种储值手段,单价在2021年1月上冲到40000美元,相比其他传统支付通道,还能提供更快、更安全、可审计的跨境转账,很明显以太坊区块链提供的ERC-20版本USDT是一个更经济实惠的选择,以太坊矿工更是每天孜孜不倦的收取一定手续费。可以通过etherscan.io对每一个块发生的转账(大概占总转账量的75%,费用消耗的25%以上)进行研究。同时,在curve.finance(著名的同质化代币转账协议)、机枪池YFI的帮助下,由于稳定币互相兑换服务的稳定存在,非铸造稳定币也能享受铸造稳定币(DAI、sUSD)的高储蓄利率。世界更平了。

3. 在以太坊生态里,你有怎样的资产组合?

DeFi流动性提供者往往在众多新项目早期享受20-2000%的年化收益率,同时DeFi也保证了显卡矿工30-500%的以太坊挖矿年化收益率。大部分DeFi项目开启了流动性挖矿,而AMM流动性提供者的对手盘是套利者和真实交易者,他们能够方便的交易DeFi代币。如果说,市场上只剩下了套利空间,而没有价值项目的投资空间,那么单纯仅有这些DeFi代币的系统会无可避免的走向“热寂”。幸好我们还有MANA,ENJ,BAT,STORJ,ANKR以及众多的NFT加密收藏品,他们建立了自己的价值体系,提供了虚拟房地产、艺术品、广告服务、云存储服务、区块链节点运行服务,通过代币的流通和销毁赚取手续费,回购代币并提升其价值。

在以太坊生态和市场里有几种主流的策略:

  • 用电脑/专用硬件挖出以太坊并售卖;

  • 使用ETH、DAI、其他币种进行DeFi挖矿;

  • 买入低估代币。

根据cn.etherscan.com和debank.com,以上每个策略都有着10-100亿美金的市场。

CAPM中的市场组合理论提醒着人们,持有稳定币、以太坊、小币种的比例在Uniswap和Sushi各占三分之一。

稳定币是交易媒介,以太坊是实际上的加密货币原油,而提供了差异化服务的所有小币种(主要是DeFi和NFT)在加密世界里的影响是不可忽视的。一个人如果不了解他的投资组合有什么风险头寸暴露,将是很危险的,但只要他的组合接近市场组合,并且把收益均摊在时间轴上(如硬件挖以太坊提供打包服务,或者DeFi流动性挖矿提供流动性服务),风险将会大大降低。