数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

2020 年比特币和以太坊全网算力增长幅度均小于各自币价涨幅,矿工可能获得超额利润。

原文标题:《数说矿业 2020:两大矿业总规模约 76 亿美元,8 家矿池预计营收过千万》

撰文:Carol

2020 年,「矿圈」经历了不少大事件。

首先是比特币完成第三次减产,随着减产前后币价表现从平稳变为暴涨,比特币矿业也转危为机,全年营收与 2019 年基本持平,平稳过度。另外还有 BCH、BSV、BTG、ETC、DASH、ZEC、XZC (现更名为 FIRO)等其他十余种代币也在 2020 年顺利完成减产。

其次,随着 2020 年以太坊生态的全面爆发,以及 ETH 资产溢价的持续累积,以太坊矿业也步入了快速发展期,与比特币矿业共同构成了矿业的两大主力市场。

除此之外,知名矿机生产商亿邦国际嘉楠耘智之后第二个成功登陆了纳斯达克,矿机厂商持续「试水」传统资本市场。

PAData 将通过对行业基本面、区块链网络基本面和市场主要参与者营收表现的数据分析全面回顾 2020 年矿业,还原矿圈的真实面貌。

数据回顾:

  • BTC 矿业全年最高预估能耗约为 77.78 TWh,与智利一国能耗相当;ETH 矿业全年最高预估能耗约为 14.64 TWh,相当于突尼斯一国的能耗规模。
  • BTC 矿业的总产出规模约为 50.12 亿美元,ETH 矿业的总产出规模则大约为 26.90 亿美元。
  • 比特币网络的挖矿难度全年共调整了 28 次,其中上调难度 17 次最高单次上调幅度约 14.95%;以太坊全年挖矿难度上调 52.20%,与 2019 年全年上调 5.32% 相比,今年 ETH 的挖矿难度有了大幅的提高。
  • 2020 年比特币和以太坊全网算力增长幅度都小于各自币价增长幅度,矿工可能获得超额利润。
  • 2020 年 F2Pool 是 BTC 算力份额最高的矿池,年均算力份额约为 17.53%,其次 Poolin、BTC.com 和 AntPool 的年均算力份额也超过了 10%;ETH 矿池的算力份额则相对稳定,算力集中程度更高。SparkPool、Ethermine 和 F2Pool 三大矿池的年均算力份额综合达到了 75.51%。
  • BTC 矿池中,预估服务手续费收入超过 1000 万美元的共有 6 家矿池,其中 F2Pool 和 Poolin 的服务手续费收入超过了 2000 万美元;ETH 矿池中,预估服务手续费收入超过 1000 万美元只有 Spark Pool 和 Ethermine。
  • 2020 年定制机的快速发展是 ETH 矿业逐渐成熟的一个标志,也是未来 ETH 矿业的一个发展方向。在定制机中,芯动、熊猫和狼神是较为主流的品牌,其中芯动推出了 5 款定制矿机,熊猫和狼神分别推出了 3 款定制矿机,三者合计占定制机市场的 47.83%。

两大矿业市场总规模约 76 亿美元,手续费占比持续提高

行业规模是行业基本面的重要构成因素,能耗是反应行业实际规模的一个指标。根据 Digiconomist 预估的能耗规模来看,BTC 矿业全年能耗规模基本稳定,年增长约为 6.37%。全年最高预估能耗约为 77.78 TWh,与智利一国相当,最低预估能耗约为 56.58 TWh,且预估能耗在 BTC 第三次减产后有一段短暂的下跌期,一直到 6 月初才逐步恢复。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

受益于 DeFi 的爆发式增长,ETH 矿业规模在 2020 年有了很大的增长。ETH 矿业的预估能耗从年初的 8.11TWh 增长至年末的 14.64TWh,年涨幅约为 80.52%,全年涨势显著。年内最高预估能耗约为 14.64 TWh,约是 BTC 矿业最高预估能耗的 1/5,相当于突尼斯一国的能耗规模。

能耗规模的年度变化与两大矿业的产出规模变化基本一致。根据 PAData 早前的全景回顾,2020 年 BTC 矿业的总产出规模约为 50.12 亿美元,较 2019 年「缩水」3.78%,基本持平,而 ETH 矿业的总产出规模则大约为 26.90 亿美元,较 2019 年大幅上涨。

值得注意的是,2020 年 8 月和 9 月,随着 DeFi 流动性挖矿刺激用户日益增长和交易量日益增长,ETH 矿业的月产出规模一度高于 BTC 矿业,尤其是 9 月,ETH 矿业的月产出总额约为 4.89 亿美元,比同期 BTC 矿业的产出总额多 1.62 亿美元,相当于高出了 48.98%。ETH 矿业月产出规模的峰值是未来 ETH 矿业的规模潜力的一个「剪影」。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

BTC 和 ETH 两大矿业的产出构成均包含了区块奖励和交易手续费两大部分,从两部分所占的比重来看,BTC 矿业相对更依赖区块奖励,ETH 矿业的手续费相对有更高占比。

根据统计,2020 年 BTC 矿业的手续费总额约为 3.26 亿美元,较 2019 年增长约 108.97%,且全年手续费分布以第三次减产为分界线,呈现较大差异。第三次减产后(含减产当日)的日均交易手续费约为 124.45 万美元,相当于较减产前翻了约 4.75 倍。受此影响,比特币链上交易手续费占挖矿收入的比重也从去年的平均 2.8% 扩大至今年的平均 6.69%,增长近 4 个百分点。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

相比之下,2020 年 ETH 矿业的手续费总额约为 6.31 亿美元,且全年增长态势显著,尤其是三季度,火爆的 DeFi 流动性挖矿致使以太坊网络变得拥挤,手续费快速上涨,手续费占矿工收入的比重也从季度初的 17.34% 提高至季度末的 30.05%。受此影响,全年 ETH 矿业手续费收入占总收入的平均比重也达到了 16.06%,较同期比特币的手续费占比高出近 10 个百分点。

可以预计,如果 2021 年比特币网络的基本情况与 2020 年类似,即全网算力持续温和上涨,但交易次数和区块产量基本稳定的话,那么手续费收入还将成为改善矿业边际利润的主要途径,手续费占收入的比重或将继续提高。另一方面,2021 年以太坊矿业的手续费收入比重是否提高则将主要取决于 Layer2 扩容方案的进展,如果主流 DeFi 应用迁移至 Layer2 网络的话可能对平稳,甚至降低手续费有积极影响。

挖矿难度持续上调,超额收益仍然存在

从网络状态来看,比特币网络的挖矿难度全年共调整了 28 次,其中仅 9 次下调了难度,其余 17 次均上调了难度,其中 6 月 16 日上调幅度最大,单次上调了约 14.95%,另外还有 4 次难度上调幅度超过 8%。全年累计上调难度约 43.79%,相比 2019 年累计上调 97.67% 而言,今年难度调整相对更温和。

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以太坊全年挖矿难度的调整幅度则较比特币同期略高,挖矿难度从年初的 2456 T 上涨至年末的 3728 T,全年上调了约 52.20%,与 2019 年全年上调 5.32% 相比,今年 ETH 的挖矿难度有了大幅的提高。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

挖矿难度的变化与算力的变化密不可分。在矿业周期中,币价上涨——算力上升——难度上调已经构成了一个因果连锁反应。BTC 挖矿难度温和上涨是其全网算力温和上涨的体现。根据统计,2020 年比特币全网算力从年初的 112.93 EH/s 上涨至年末的 153.48 EH/s,全年涨幅约为 35.91%,较 2019 年全网算力上涨 143.59% 大幅回落。与 2020 年 BTC 上涨 304.74% 相比,温和的算力涨幅使矿业在理论上有机会获得超额利润。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

另一方面,ETH 挖矿难度大幅上涨同样也是全网算力大幅提高的体现。根据统计,2020 年以太坊全网算力从年初的 141.55 TH/s 上涨至年末的 281.37 TH/s,全年涨幅约为 98.78%。与 2019 年下跌 10.54% 相比,2020 年以太坊全网算力大幅上涨,矿业基本面有了很大的改善。

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受到以太坊生态应用的利好刺激,ETH 全年上涨了 468.64%,远超全网算力涨幅,这使得理论上 ETH 矿业比 BTC 矿业更可能在 2020 年获得超额利润。

F2Pool 和 SparkPool 分别主导两大矿业,8 家矿池预估年收入过千万

矿池是矿业的主要参与者,也是矿业成熟的标志之一。从全年平均算力份额来看,2020 年 F2Pool 是算力份额最高的矿池,年均算力份额约为 17.53%,其次是 Poolin 和 BTC.com,年均算力份额约为 14.81% 和 12.30%,另外,AntPool 的年均算力份额也超过了 10%,约为 10.97%。

如果以更小的时间周期来观察主要矿池的算力份额变化的话,可以发现,BTC 大矿池之间的竞争仍然非常激烈。今年以来,除了 F2Pool 基本稳定持有最高算力份额以外,其他矿池的算力份额排位都在不断变化。比如算力份额排在第二至四之间的 Poolin、BTC.com 和 AntPool,其排位市场发生交替,而算力份额排名靠后的矿池之间的份额之争则更为激烈。

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但与交易所类似的一点在于,BTC 大矿池的规模效应已经凸显,这些相对较小的矿池已经很难与大矿池一争高下了,即使是在今年 5 月以超过 5% 的算力份额「空降」市场第 5 位的路边矿池也未能延续强劲的发展势头更进一步占领份额。

2020 年矿池领域另一大值得关注的消息是交易所矿池「显露头角」,Huobi.pool、OKExPool、Binance Pool 三大所纷纷设立 BTC 矿池,截至年末,三大所的算力份额分别约为 9.39%、3.57% 和 11.48%。从趋势来看,Huobi.pool 和 Binance Pool 的算力份额呈持续增长态势,尤其是 Binance Pool,在 BTC 行情最好的四季度,其算力份额显著增长了 4 个百分点以上,市场排位上升了 4 个名次。

ETH 矿池的算力份额则相对稳定,算力集中程度更高。SparkPool、Ethermine 和 F2Pool 三大矿池的年均算力份额综合达到了 75.51%,其中 SparkPool 的年均算力份额就占据了 32.69%。从每月的算力份额变化来看,除了 F2Pool 在 6 月时突然占据了全网 73.47% 的算力份额以外,其他时间内 SparkPool 都稳居 ETH 矿池的头把交椅。

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从各大 BTC 矿池的区块产量和算力份额相关性来看,2020 年 Binance Pool 是「节奏感」最好的一个矿池,全年算力大小与区块链产量高低之间成高度正相关,皮尔森系数超过了 0.9。其他「节奏感」比较好的矿池还包括 Huobi.pool 和 ViaBTC,两家矿池的算力和产量呈弱正相关关系,皮尔森系数大约在 0.6 以上。这些矿池的一个共同之处在于,第四季度,当 BTC 价格开始快速攀升时,其算力份额也在增长。

相反,Poolin 和 SlushPool 两家矿池的算力和区块链产量则呈负相关,皮尔森系数分别达到了约-0.81 和-0.63,其共同特征表现为,第四季度,当 BTC 价格开始快速攀升时,其算力份额有所降低,区块产量下降。

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其他大矿池,比如 AntPool、BTC.com、F2Pool 的表现都比较稳定,算力与区块产量基本不构成统计相关。

在以太坊矿池中,Spider Pool 是唯一一个算力与区块产量高度正相关的矿池,皮尔森系数大约为 0.77,这意味着 Spider Pool 的算力份额增长时恰逢 ETH 币价也在增长。相反,UUPool 和 BWPool 的算力与区块产量则呈高度负相关,皮尔森系数在-0.7 左右。

与 BTC 矿池一样,ETH 大矿池,比如 SparkPool、Ethermine 和 F2Pool,其算力与区块产量也不构成统计相关,全年区块产量比较稳定。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

理论上,矿池的算力与收入直接相关,算力越高,出块量越大,收入也就越高。另一方面,收入与币价也相关,但由于分配币本位收入后,矿池不一定转化为法币本位的收入,所以币价对矿池收入的影响存在很大的随机性。为了统一观察矿池的收入,本文将按照当日币价对挖矿收入进行预估。

根据统计,BTC 矿池中算力份额最高的 F2Pool、Poolin、BTC.com 和 AntPool 预估年产出总额也最高,2020 年分别预计挖矿产出都超过 5 亿美元,其中最高的 F2Pool 预计产出 8.88 亿美元。如果按照 3% 的服务手续费来预估,服务手续费收入超过 1000 万美元的共有 6 家矿池,其中 F2Pool 和 Poolin 的服务手续费收入超过了 2000 万美元。

与 2019 年相比,在相同手续费率下,不同矿池因算力份额的变化,收入也随之变化。比如,2019 年 BTC.com 年均算力份额最高,收入也最高,大约为 2622 万美元,2020 年 F2Pool 年均算力份额最高,收入大约为 2664 万美元。但从整体上看,BTC 矿业的收入较为稳定,根据统计,拥有全网 1% 的算力,2019 年预计获得的服务手续费约为 154 万美元,2020 年预计可获得的服务手续费约为 149 万美元,这与 BTC 矿业于近两年保持总产出规模相近有一定的关系。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

为了对 ETH 矿池的年产出总额进行估算,PAData 将矿池的算力份额等同为其在 ETH 矿业总产出总额中的份额,进而估算各个矿池全年总产出,但是,这里的年产出总额不考虑叔块和空块奖励,因此实际产出总额可能高于预估值。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

根据统计,Spark Pool、Ethermine 和 F2Pool 三大算力份额最高的矿池同样是产出收入最高的矿池,预计年产出分别达到约 7.72 亿美元、5.82 亿美元和 2.57 亿美元。值得关注的是,ETH 头部矿池 Spark Pool 的年产出总额已经与 BTC 头部矿池的年产出总额相当了。另外,Spider Pool 和 Nano Pool 的预计年产出总额也超过了 1000 万美元。如果按照 2% 的服务手续费率预估矿池的挖矿服务费收入,仅 Spark Pool 和 Ethermine 的预估服务手续费超过 1000 万美元。

比特大陆仍主导 BTC 矿机,以太坊品牌定制机市场兴起

除了矿池,矿机生厂商也是矿业的重要参与者,而且相比于矿池,矿机生厂商处于行业更上游的位置。根据 F2Pool 对矿机市场的监测,截至 2021 年 1 月末,目前市场上共有 101 款 BTC 矿机。按照品牌分类,比特大陆、比特微和嘉楠耘智是生产矿机最多的三家厂商,其中,比特大陆共生产了 25 款 BTC 矿机,比特微和嘉楠耘智分别生产了 19 款和 17 款 BTC 矿机。传统矿机三巨头之一的亿邦国际只生产了 10 款矿机,与芯动生产的矿机数量相当。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

目前市面上盈利表现最好的 15 款矿机中,比特大陆和比特微各有 4 款,嘉楠耘智和犀鸟各有 2 款。15 款矿机的平均算力达到了 89 T,按照 0.34 元 / 度的价钱计算成本的话,这些矿机的平均日净收益约为 94.33 元。日净收益超过 100 元的有 4 款矿机,分别是神马 M30S++、蚂蚁 S19 Pro、神马 M30S+和蚂蚁 S19,其中收益最高的神马 M30S++达到了 124.5 元。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

ETH 矿机可以分为拼装机和定制机,2020 年定制机的快速发展是 ETH 矿业逐渐成熟的一个标志,也是未来 ETH 矿业的一个发展方向。根据 F2Pool 的统计,截至 2021 年 1 月末,市场上共有 60 款 ETH 矿机,其中拼装机共有 35 款,占比 58.33%,定制约为 25 款,占比约为 41.67%。

在拼装机中,RX 显卡的矿机有 13 款,GTX 显卡的矿机有 10 款,两者合计占拼装机总量的 65.71%。在定制机中,芯动、熊猫和狼神是较为主流的品牌,其中芯动有推出了 5 款定制矿机,熊猫和狼神分别推出了 3 款定制矿机,三者合计占定制机市场的 47.83%。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

从 ETH 矿机的营收表现来看,日净收益最高的 15 款矿机中,拼装机共有 8 款,定制机共有 7 款。在定制机中,芯动共有 4 款收益表现较好,是所有定制厂商中产品营收能力最强的。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

15 款矿机的平均算力约为 747 M,其中算力最高的是 Linzhi Phoenix 凤,算力达到了 2600M,远高于市面上其他 ETH 矿机。如果按照 0.34 元 / 度的价钱计算成本的话,这 15 款矿机的平均日净收益约为 418 元,其中 Linzhi Phoenix 凤的日净收益达到了 1477 元,同样远高于市面上其他矿机。

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数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

星期五 2021-02-12 13:01:07

原文标题:《数说矿业 2020:两大矿业总规模约 76 亿美元,8 家矿池预计营收过千万》

撰文:Carol

2020 年,「矿圈」经历了不少大事件。

首先是比特币完成第三次减产,随着减产前后币价表现从平稳变为暴涨,比特币矿业也转危为机,全年营收与 2019 年基本持平,平稳过度。另外还有 BCH、BSV、BTG、ETC、DASH、ZEC、XZC (现更名为 FIRO)等其他十余种代币也在 2020 年顺利完成减产。

其次,随着 2020 年以太坊生态的全面爆发,以及 ETH 资产溢价的持续累积,以太坊矿业也步入了快速发展期,与比特币矿业共同构成了矿业的两大主力市场。

除此之外,知名矿机生产商亿邦国际嘉楠耘智之后第二个成功登陆了纳斯达克,矿机厂商持续「试水」传统资本市场。

PAData 将通过对行业基本面、区块链网络基本面和市场主要参与者营收表现的数据分析全面回顾 2020 年矿业,还原矿圈的真实面貌。

数据回顾:

  • BTC 矿业全年最高预估能耗约为 77.78 TWh,与智利一国能耗相当;ETH 矿业全年最高预估能耗约为 14.64 TWh,相当于突尼斯一国的能耗规模。
  • BTC 矿业的总产出规模约为 50.12 亿美元,ETH 矿业的总产出规模则大约为 26.90 亿美元。
  • 比特币网络的挖矿难度全年共调整了 28 次,其中上调难度 17 次最高单次上调幅度约 14.95%;以太坊全年挖矿难度上调 52.20%,与 2019 年全年上调 5.32% 相比,今年 ETH 的挖矿难度有了大幅的提高。
  • 2020 年比特币和以太坊全网算力增长幅度都小于各自币价增长幅度,矿工可能获得超额利润。
  • 2020 年 F2Pool 是 BTC 算力份额最高的矿池,年均算力份额约为 17.53%,其次 Poolin、BTC.com 和 AntPool 的年均算力份额也超过了 10%;ETH 矿池的算力份额则相对稳定,算力集中程度更高。SparkPool、Ethermine 和 F2Pool 三大矿池的年均算力份额综合达到了 75.51%。
  • BTC 矿池中,预估服务手续费收入超过 1000 万美元的共有 6 家矿池,其中 F2Pool 和 Poolin 的服务手续费收入超过了 2000 万美元;ETH 矿池中,预估服务手续费收入超过 1000 万美元只有 Spark Pool 和 Ethermine。
  • 2020 年定制机的快速发展是 ETH 矿业逐渐成熟的一个标志,也是未来 ETH 矿业的一个发展方向。在定制机中,芯动、熊猫和狼神是较为主流的品牌,其中芯动推出了 5 款定制矿机,熊猫和狼神分别推出了 3 款定制矿机,三者合计占定制机市场的 47.83%。

两大矿业市场总规模约 76 亿美元,手续费占比持续提高

行业规模是行业基本面的重要构成因素,能耗是反应行业实际规模的一个指标。根据 Digiconomist 预估的能耗规模来看,BTC 矿业全年能耗规模基本稳定,年增长约为 6.37%。全年最高预估能耗约为 77.78 TWh,与智利一国相当,最低预估能耗约为 56.58 TWh,且预估能耗在 BTC 第三次减产后有一段短暂的下跌期,一直到 6 月初才逐步恢复。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

受益于 DeFi 的爆发式增长,ETH 矿业规模在 2020 年有了很大的增长。ETH 矿业的预估能耗从年初的 8.11TWh 增长至年末的 14.64TWh,年涨幅约为 80.52%,全年涨势显著。年内最高预估能耗约为 14.64 TWh,约是 BTC 矿业最高预估能耗的 1/5,相当于突尼斯一国的能耗规模。

能耗规模的年度变化与两大矿业的产出规模变化基本一致。根据 PAData 早前的全景回顾,2020 年 BTC 矿业的总产出规模约为 50.12 亿美元,较 2019 年「缩水」3.78%,基本持平,而 ETH 矿业的总产出规模则大约为 26.90 亿美元,较 2019 年大幅上涨。

值得注意的是,2020 年 8 月和 9 月,随着 DeFi 流动性挖矿刺激用户日益增长和交易量日益增长,ETH 矿业的月产出规模一度高于 BTC 矿业,尤其是 9 月,ETH 矿业的月产出总额约为 4.89 亿美元,比同期 BTC 矿业的产出总额多 1.62 亿美元,相当于高出了 48.98%。ETH 矿业月产出规模的峰值是未来 ETH 矿业的规模潜力的一个「剪影」。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

BTC 和 ETH 两大矿业的产出构成均包含了区块奖励和交易手续费两大部分,从两部分所占的比重来看,BTC 矿业相对更依赖区块奖励,ETH 矿业的手续费相对有更高占比。

根据统计,2020 年 BTC 矿业的手续费总额约为 3.26 亿美元,较 2019 年增长约 108.97%,且全年手续费分布以第三次减产为分界线,呈现较大差异。第三次减产后(含减产当日)的日均交易手续费约为 124.45 万美元,相当于较减产前翻了约 4.75 倍。受此影响,比特币链上交易手续费占挖矿收入的比重也从去年的平均 2.8% 扩大至今年的平均 6.69%,增长近 4 个百分点。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

相比之下,2020 年 ETH 矿业的手续费总额约为 6.31 亿美元,且全年增长态势显著,尤其是三季度,火爆的 DeFi 流动性挖矿致使以太坊网络变得拥挤,手续费快速上涨,手续费占矿工收入的比重也从季度初的 17.34% 提高至季度末的 30.05%。受此影响,全年 ETH 矿业手续费收入占总收入的平均比重也达到了 16.06%,较同期比特币的手续费占比高出近 10 个百分点。

可以预计,如果 2021 年比特币网络的基本情况与 2020 年类似,即全网算力持续温和上涨,但交易次数和区块产量基本稳定的话,那么手续费收入还将成为改善矿业边际利润的主要途径,手续费占收入的比重或将继续提高。另一方面,2021 年以太坊矿业的手续费收入比重是否提高则将主要取决于 Layer2 扩容方案的进展,如果主流 DeFi 应用迁移至 Layer2 网络的话可能对平稳,甚至降低手续费有积极影响。

挖矿难度持续上调,超额收益仍然存在

从网络状态来看,比特币网络的挖矿难度全年共调整了 28 次,其中仅 9 次下调了难度,其余 17 次均上调了难度,其中 6 月 16 日上调幅度最大,单次上调了约 14.95%,另外还有 4 次难度上调幅度超过 8%。全年累计上调难度约 43.79%,相比 2019 年累计上调 97.67% 而言,今年难度调整相对更温和。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

以太坊全年挖矿难度的调整幅度则较比特币同期略高,挖矿难度从年初的 2456 T 上涨至年末的 3728 T,全年上调了约 52.20%,与 2019 年全年上调 5.32% 相比,今年 ETH 的挖矿难度有了大幅的提高。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

挖矿难度的变化与算力的变化密不可分。在矿业周期中,币价上涨——算力上升——难度上调已经构成了一个因果连锁反应。BTC 挖矿难度温和上涨是其全网算力温和上涨的体现。根据统计,2020 年比特币全网算力从年初的 112.93 EH/s 上涨至年末的 153.48 EH/s,全年涨幅约为 35.91%,较 2019 年全网算力上涨 143.59% 大幅回落。与 2020 年 BTC 上涨 304.74% 相比,温和的算力涨幅使矿业在理论上有机会获得超额利润。

数读 2020 加密矿业全景:比特币总产出逾 50 亿美元,以太坊矿工获超额收益

另一方面,ETH 挖矿难度大幅上涨同样也是全网算力大幅提高的体现。根据统计,2020 年以太坊全网算力从年初的 141.55 TH/s 上涨至年末的 281.37 TH/s,全年涨幅约为 98.78%。与 2019 年下跌 10.54% 相比,2020 年以太坊全网算力大幅上涨,矿业基本面有了很大的改善。

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受到以太坊生态应用的利好刺激,ETH 全年上涨了 468.64%,远超全网算力涨幅,这使得理论上 ETH 矿业比 BTC 矿业更可能在 2020 年获得超额利润。

F2Pool 和 SparkPool 分别主导两大矿业,8 家矿池预估年收入过千万

矿池是矿业的主要参与者,也是矿业成熟的标志之一。从全年平均算力份额来看,2020 年 F2Pool 是算力份额最高的矿池,年均算力份额约为 17.53%,其次是 Poolin 和 BTC.com,年均算力份额约为 14.81% 和 12.30%,另外,AntPool 的年均算力份额也超过了 10%,约为 10.97%。

如果以更小的时间周期来观察主要矿池的算力份额变化的话,可以发现,BTC 大矿池之间的竞争仍然非常激烈。今年以来,除了 F2Pool 基本稳定持有最高算力份额以外,其他矿池的算力份额排位都在不断变化。比如算力份额排在第二至四之间的 Poolin、BTC.com 和 AntPool,其排位市场发生交替,而算力份额排名靠后的矿池之间的份额之争则更为激烈。

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但与交易所类似的一点在于,BTC 大矿池的规模效应已经凸显,这些相对较小的矿池已经很难与大矿池一争高下了,即使是在今年 5 月以超过 5% 的算力份额「空降」市场第 5 位的路边矿池也未能延续强劲的发展势头更进一步占领份额。

2020 年矿池领域另一大值得关注的消息是交易所矿池「显露头角」,Huobi.pool、OKExPool、Binance Pool 三大所纷纷设立 BTC 矿池,截至年末,三大所的算力份额分别约为 9.39%、3.57% 和 11.48%。从趋势来看,Huobi.pool 和 Binance Pool 的算力份额呈持续增长态势,尤其是 Binance Pool,在 BTC 行情最好的四季度,其算力份额显著增长了 4 个百分点以上,市场排位上升了 4 个名次。

ETH 矿池的算力份额则相对稳定,算力集中程度更高。SparkPool、Ethermine 和 F2Pool 三大矿池的年均算力份额综合达到了 75.51%,其中 SparkPool 的年均算力份额就占据了 32.69%。从每月的算力份额变化来看,除了 F2Pool 在 6 月时突然占据了全网 73.47% 的算力份额以外,其他时间内 SparkPool 都稳居 ETH 矿池的头把交椅。

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从各大 BTC 矿池的区块产量和算力份额相关性来看,2020 年 Binance Pool 是「节奏感」最好的一个矿池,全年算力大小与区块链产量高低之间成高度正相关,皮尔森系数超过了 0.9。其他「节奏感」比较好的矿池还包括 Huobi.pool 和 ViaBTC,两家矿池的算力和产量呈弱正相关关系,皮尔森系数大约在 0.6 以上。这些矿池的一个共同之处在于,第四季度,当 BTC 价格开始快速攀升时,其算力份额也在增长。

相反,Poolin 和 SlushPool 两家矿池的算力和区块链产量则呈负相关,皮尔森系数分别达到了约-0.81 和-0.63,其共同特征表现为,第四季度,当 BTC 价格开始快速攀升时,其算力份额有所降低,区块产量下降。

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其他大矿池,比如 AntPool、BTC.com、F2Pool 的表现都比较稳定,算力与区块产量基本不构成统计相关。

在以太坊矿池中,Spider Pool 是唯一一个算力与区块产量高度正相关的矿池,皮尔森系数大约为 0.77,这意味着 Spider Pool 的算力份额增长时恰逢 ETH 币价也在增长。相反,UUPool 和 BWPool 的算力与区块产量则呈高度负相关,皮尔森系数在-0.7 左右。

与 BTC 矿池一样,ETH 大矿池,比如 SparkPool、Ethermine 和 F2Pool,其算力与区块产量也不构成统计相关,全年区块产量比较稳定。

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理论上,矿池的算力与收入直接相关,算力越高,出块量越大,收入也就越高。另一方面,收入与币价也相关,但由于分配币本位收入后,矿池不一定转化为法币本位的收入,所以币价对矿池收入的影响存在很大的随机性。为了统一观察矿池的收入,本文将按照当日币价对挖矿收入进行预估。

根据统计,BTC 矿池中算力份额最高的 F2Pool、Poolin、BTC.com 和 AntPool 预估年产出总额也最高,2020 年分别预计挖矿产出都超过 5 亿美元,其中最高的 F2Pool 预计产出 8.88 亿美元。如果按照 3% 的服务手续费来预估,服务手续费收入超过 1000 万美元的共有 6 家矿池,其中 F2Pool 和 Poolin 的服务手续费收入超过了 2000 万美元。

与 2019 年相比,在相同手续费率下,不同矿池因算力份额的变化,收入也随之变化。比如,2019 年 BTC.com 年均算力份额最高,收入也最高,大约为 2622 万美元,2020 年 F2Pool 年均算力份额最高,收入大约为 2664 万美元。但从整体上看,BTC 矿业的收入较为稳定,根据统计,拥有全网 1% 的算力,2019 年预计获得的服务手续费约为 154 万美元,2020 年预计可获得的服务手续费约为 149 万美元,这与 BTC 矿业于近两年保持总产出规模相近有一定的关系。

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为了对 ETH 矿池的年产出总额进行估算,PAData 将矿池的算力份额等同为其在 ETH 矿业总产出总额中的份额,进而估算各个矿池全年总产出,但是,这里的年产出总额不考虑叔块和空块奖励,因此实际产出总额可能高于预估值。

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根据统计,Spark Pool、Ethermine 和 F2Pool 三大算力份额最高的矿池同样是产出收入最高的矿池,预计年产出分别达到约 7.72 亿美元、5.82 亿美元和 2.57 亿美元。值得关注的是,ETH 头部矿池 Spark Pool 的年产出总额已经与 BTC 头部矿池的年产出总额相当了。另外,Spider Pool 和 Nano Pool 的预计年产出总额也超过了 1000 万美元。如果按照 2% 的服务手续费率预估矿池的挖矿服务费收入,仅 Spark Pool 和 Ethermine 的预估服务手续费超过 1000 万美元。

比特大陆仍主导 BTC 矿机,以太坊品牌定制机市场兴起

除了矿池,矿机生厂商也是矿业的重要参与者,而且相比于矿池,矿机生厂商处于行业更上游的位置。根据 F2Pool 对矿机市场的监测,截至 2021 年 1 月末,目前市场上共有 101 款 BTC 矿机。按照品牌分类,比特大陆、比特微和嘉楠耘智是生产矿机最多的三家厂商,其中,比特大陆共生产了 25 款 BTC 矿机,比特微和嘉楠耘智分别生产了 19 款和 17 款 BTC 矿机。传统矿机三巨头之一的亿邦国际只生产了 10 款矿机,与芯动生产的矿机数量相当。

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目前市面上盈利表现最好的 15 款矿机中,比特大陆和比特微各有 4 款,嘉楠耘智和犀鸟各有 2 款。15 款矿机的平均算力达到了 89 T,按照 0.34 元 / 度的价钱计算成本的话,这些矿机的平均日净收益约为 94.33 元。日净收益超过 100 元的有 4 款矿机,分别是神马 M30S++、蚂蚁 S19 Pro、神马 M30S+和蚂蚁 S19,其中收益最高的神马 M30S++达到了 124.5 元。

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ETH 矿机可以分为拼装机和定制机,2020 年定制机的快速发展是 ETH 矿业逐渐成熟的一个标志,也是未来 ETH 矿业的一个发展方向。根据 F2Pool 的统计,截至 2021 年 1 月末,市场上共有 60 款 ETH 矿机,其中拼装机共有 35 款,占比 58.33%,定制约为 25 款,占比约为 41.67%。

在拼装机中,RX 显卡的矿机有 13 款,GTX 显卡的矿机有 10 款,两者合计占拼装机总量的 65.71%。在定制机中,芯动、熊猫和狼神是较为主流的品牌,其中芯动有推出了 5 款定制矿机,熊猫和狼神分别推出了 3 款定制矿机,三者合计占定制机市场的 47.83%。

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从 ETH 矿机的营收表现来看,日净收益最高的 15 款矿机中,拼装机共有 8 款,定制机共有 7 款。在定制机中,芯动共有 4 款收益表现较好,是所有定制厂商中产品营收能力最强的。

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15 款矿机的平均算力约为 747 M,其中算力最高的是 Linzhi Phoenix 凤,算力达到了 2600M,远高于市面上其他 ETH 矿机。如果按照 0.34 元 / 度的价钱计算成本的话,这 15 款矿机的平均日净收益约为 418 元,其中 Linzhi Phoenix 凤的日净收益达到了 1477 元,同样远高于市面上其他矿机。