介绍
在 DeFi 出现之前，投资者只能选择在中心化交易所购买、出售或持有代币。随着更强大的去中心化金融系统的出现，引入了自动做市商(AMM) 和流动性供应。这些高度自动化的工具使投资者能够从他们持有的代币中赚取收益，并为去中心化交易所提供更好的机制来确保流动性和维持日内交易功能。
什么是流动性供应和流动性池？
流动性提供者，也称为做市商，是向平台提供其加密资产以帮助确保交易去中心化的人。作为回报，这些 LP 会获得该平台上交易产生的费用作为奖励，这可以被视为一种被动收入形式。
需要注意的是，LP 提供的资产通常会在用户决定提供流动性的时间内锁定在平台上。
简而言之，流动性池是一种智能合约，你可以在其中存入代币（通常是 2 种代币，每个代币的数量相等）以期获得回报。这就像传统金融市场中的做市一样，有一个关键区别——流动性池是通过智能合约技术实现自动化的。以下是对该过程的详细说明——每个流动性池都是一对代币的交易场所。当矿池合约创建时，每个代币的余额为0；为了使矿池开始提供交易，必须有人为其提供每种代币的初始存款。第一个流动性提供者是设定池子初始价格的人。他们受到激励，将相等价值的两种代币存入池中。
为什么需要流动性池？
流动性池与传统的订单交易类似，它们都促进交易，但在使用的机制上有很大的不同。流动性池自动化了传统金融市场中做市商花费大量时间和资源的参与和管理功能。通过在区块链上建立这些池，任何拥有闲置流动性（代币）的人都可以以无需信任的方式成为做市商。这是革命性的，因为在过去，如果没有密集资本（只有精英金融家群体拥有），就很难成为做市商。区块链原生流动性协议能够利用可信任的代码执行和自主且永久运行的虚拟机(区块链)，以创建一个包容性的环境，在这个环境中，无论向池贡献多少，都会向每个LP提供做市奖励。
AMM 简介
自动做市商(AMMs)是一种去中心化交易所(DEX)，它使用算法交易队列，使个人交易者能够轻松买卖加密资产。用户直接通过AMM进行交易，而不是像传统的订单簿那样直接与其他人进行交易。AMM 的基础是流动性池，这是一个众包加密资产集合，AMM使用它与购买或出售这些资产的人进行交易。将资产存入池的用户被称为流动性提供者(LPs)。
流动性对于 AMM 的正常运作至关重要。如果 AMM 没有足够的流动性池，当交易者在 DeFi AMM 上买卖资产时，可能会对价格产生巨大影响，从而导致资金效率低下和无常损失。为了激励流动性提供者将他们的加密资产存入该协议，AMM 会奖励他们在 AMM 上产生的一小部分费用，通常作为 LP 代币分发。存入资产以赚取奖励的做法被称为“流动性挖矿”（yield farming）。
AMM 上的资产价格会根据需求自动变化。例如，一个流动性池可以持有 1000 万美元的 ETH 和 1000 万美元的 USDC。然后，交易者可以将价值 50 万美元的USDC 换成 ETH，这将提高 AMM 上 ETH 的价格。
AMM 的演变
第一代自动做市商都严重依赖恒定函数，其中池内交易对的组合资产储备必须保持不变。由于流动性池，即交易发生的场所，是高度动态的——恒定功能系统经历了高效率的时期。在 AMM 的第一次迭代中，最广泛采用的恒定系统是恒定乘积做市商 (CPMM)、恒定和做市商 (CSMM) 和恒定平均做市商 (CMMM)。为了实施，这些系统中的每一个都被迫牺牲流动性或资本效率。
- CPMM提供了无限的流动性，但价格越来越高，
- CSMM以零价格影响交易为特色，但没有提供持续可用的流动性。
- CMMM允许流动性池在特定池中包含三种资产，但资本效率低。
新一代 AMM通过实现创新的解决方案来提高流动性，同时在交易过程中保持相对较低的价格影响，从而克服了之前迭代的缺点。这些新的 AMM 都有一个共同点：它们不再依赖于恒定函数。Hybrid CFMM、动态自动做市商 (DAMM)、主动式做市商 (PMM) 和虚拟自动做市商 (vAMM) 都利用高级公式为用户创造最佳交易体验。
- Hybrid CFMM，被称为 stableswap 变体，在 Curve 协议中具有特色，它结合了 CPMM 和 CSMM，以创建更密集的流动性空间并减少价格影响。
- DAMM使用隐含的市场波动率沿价格曲线动态分配流动性。在低波动期间，该系统可以将流动性集中在市场价格附近并提高资金效率，然后在高波动期间扩大流动性，以帮助保护交易者免受减值损失。
- PMM模仿人类做市行为，主动移动每种资产的价格曲线以响应市场变化。
- vAMM通过让交易者将资金存入智能合约，而不是直接存入流动性池，将价格影响降至最低，减少无常损失，并为合成资产提供单一代币敞口。
在 DEX 上提供流动性
提供流动性的过程可能因 DEX 而异，但在大多数情况下，在 DEX 上提供流动性非常简单，只需选择一个资产池、购买相应数量的每种资产，并将这些资产存入流动性池。对于许多加密用户来说，成为流动性提供者可以让他们从加密资产中赚取收益，同时保持对代币的完全控制。许多 DeFi 平台能够提供诱人的收益率，远远超过传统金融同行——这使它们成为一项安全而明智的投资。
结论
在过去四年里，流动性池已成为投资者存放其加密资产并获得稳定收益的主要枢纽。这些池的结构已经进步，AMM 的底层技术已将去中心化交易所转变为使用最广泛的加密货币协议，估计每天有 300 亿美元流经主要 DEX。需要注意的是，并非所有 DEX 都是相同的。排名前三的 DEX——Curve、Uniswap 和 Pancake Swap——获得了超过 90% 的每日交易量，因此在使用该协议之前最好充分了解去中心化交易所的结构。
责任编辑：Kate
微信扫一扫 
