经过两次延误和13个月的质疑之后，北京时间8点，Bakkt已在洲际交易所（ICE）正式启动以实物结算的比特币（BTC）期货交易。
BAKKT发推表示，期货交易平台现已启动，第一笔比特币期货合约已经在北京时间8点2分被执行，交易价格为 10,115 美元。
Bakkt官网显示，目前已经完成17笔交易，最后一笔报价10065美元，交易量之少超乎了所有人的预料。（此时，美国处于凌晨，昨日且为周日，明天上午交易数据有望增加）
截图来自Bakkt官网
从目前的盘面来看，BTC价格基本上无太大的波动，在10000美金左右徘徊，从合约来看，全网53.42%的投资人看空，46.58%的投资人看多，空头稍占上风。
短期行情虽然波澜，但是从长远来看，Bakkt的合规性规避了法律风险，给了机构投资者一个进场的渠道，是利好事件，如果没有监管的认可，为了保障投资的资金安全，大基金是不会进入的。
“在我们的交易所上交易的基金经理向我们表明，他们不想在现有不受监管的市场中进行交易，他们希望在纽交所的层面上得到从头到尾的联邦监管，以确保比特币交易的安全性，”Bakkt的CEO洛夫勒（Loeffler）在接受《财富》杂志专访时说。
Part 1
Bakkt采用实物交割
一般来说，期货交割的方式有两种：实物交割和现金交割。
现金交割，是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。现金交割期权的最大优势就是便捷，能够减少期权交易的流程，降低操作的风险。
而实物交割，即严格按照期权的定义，期权买卖双方拿出全额资金或对应的基础资产进行交换。
与现金交割期权相比，实物交割期权的优势在于：
1、能够更好地实现现货市场的投资策略，像是设定买卖股票的具体价格等;
2、能够大大的降低结算的价格受到人为操纵的可能性，因为交割必须以实物形式;
3、能够满足现货市场实物交付的需求;
4、能够保证多头与空头头寸和相关现货市场的供给和需求相配合，合理地反映现货的基本面。
总结来说，实物交割在交割过程中必定会涉及实物所有权的转移；现金交割只需要用现金清算，不牵涉实物的转移。
和其它的交易所不一样，Bakkt采用的是实物交割，也就是说，如果用户想在Bakkt玩儿期货合约，必须在其账户中要持有相应数量的BTC才可以，这长此以往，势必会让越来越多的比特币都集中在Bakkt交易所上。
我们都知道，比特币的总量只有2100W个，除去已经丢失和在钱包中没有移动过的以外，现在在市面上流动的币总量不到1300W个，但全球交易所目前涌入的资金和币价显然是远远超过了目前的供应量。
根据Coinmarketcap数据显示，现在BTC的市值为1786亿美元，而现在单价为9970美元，折合BTC的数量为1785万个BTC，远远高于1300万个。
这就说明目前在一些交易所中，用户买卖的根本不是真正的比特币，交易里没有足够量的BTC存在，只是一串数字而已，如果所有用户要全部提币到钱包，那么有很多交易所将面临承兑危机，无法实现全部提现。
就像老猫说的：
许多中心化交易所存放大量的比特币，有些交易所为了获取更大的利益，在空头市场卖空比特币，这通常会导致比特币的价格进一步下挫，而一旦比特币价格上涨，交易所无法兑付客户的比特币，又会以被盗币的名义逃避责任，再一次打击市场。
所有非实盘交割的比特币期货市场都是赤裸裸的赌博，由于没有实盘交割的需求，裸买单和裸卖单事实上都不需要比特币的真实参与。
而Bakkt推出的是实物交割，就规避了这个问题。
Part 2
Bakkt实物交割暗藏野心
从官网上就可以看到，Baktt的产品不仅仅包括以月为周期的比特币期货，还包括以日为周期的超短期比特币期货。
比特币每日都能以现货交割结算，交易者就必须有足够数量的比特币实物来支撑当天的交易，从而将大幅减少市场价格被操纵的可能。
“Bakkt Warehouse将保管比特币的实物交割期货。这为客户提供了前所未有的监管清晰度和安全性。”Bakkt的CEO Kelly Loefler2018年8月在公司博客中写道。
Bakkt提供的是现货交割的比特币期货，投资人必须要持有比特币现货才能进行交易，相较之下合规性、真实性就强多了，所以Kelly Loefler才会说：这为客户提供了前所未有的监管清晰度和安全性。
Bakkt推出实盘交割这一步，一方面可以规范加密货币市场，避免投资者在没有标的物的情况下进行比特币“高杠杆的赌博”行为，无限做空不再可能。
另外一方面也会把市场上的BTC筹码逐步集中到Bakkt自己手中，一旦筹码高度集中，那么Bakkt就获得了实质上的定价权，同时Bakkt也成为了比特币的储存中心。
随着Bakkt的交易量不断放大，需要实盘交割的数量也越来越大，全球其他交易所的比特币将不断的被转移到Bakkt的托管平台，最终各大交易所将上演BTC筹码争夺大战。
Part 3
Bakkt实物交割有助于ETF
从2013年开始，Bitwise陆续有十数次提交至美国 SEC 的比特币 ETF 申请，然而屡屡以失败告终。
由于比特币挖矿参与门槛以及算力分布不均等原因，现在筹码大部分集中在少部分人手中，所以SEC一直担心比特币市场不透明、被人为操控以及流通性风险，从而很难获取到真实的比特币价格指数。
9月10日，美国证券交易委员会（SEC）主席Jay Clayton在接受CNBC采访时表示：
我们离比特币ETF更近了，但还有很多工作要做。托管是主要问题，SEC如何真正知道投资者拥有数字资产？在这方面，它显然不同于黄金或咖啡等有形资产。
他还表示，随着加密在海外、不受监管的交易所进行交易，我们怎么能确定价格不被操纵？ 他最后说，已经取得了进展，但在这些问题得到解决感到满意之前，我们无法前进。
SEC主席表达的核心意思是，现在的比特币市场充斥着欺诈和恶意操纵行为，并且没有真正的价格发现方式。
Bakkt采用现货的交易方式，一定程度上遏制了市场上恶意加高杠杆的行为，能保证比特币现货产品的价格更加真实；
同时Bakkt受到了严格的监管，定期接受财务、安全和运营控制审计，包括 SOC 认证，能够满足监管对比特币ETF的托管要求，这有利于比特币ETF，若比特币ETF获得监管批准，将为加密货币市场带来更多增量资金。
当然最终比特币能否成功ETF，还得看美国证券交易委员会（SEC）10月18日的决策，我们一起拭目以待。
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