原文作者：Alastair Marsh
译者 | 余顺遂
一群正在寻求数字资产财富的前华尔街交易员表示，加密信贷扩张过快，并正面临（泡沫）爆破。据区块链数据公司 Graychain Ltd. 称，就在两年前，一个价值近 50 亿美元的行业从无到有，贷款平台的数量正在迅速激增。
他们描绘的景象对于传统金融专业人士来说听起来太熟悉了：宽松的贷款标准，太多的资金追逐太少的借款人，以及增加的风险。虽然未偿还贷款的规模太小，不足以撼动更广泛的世界，但这些担忧提醒人们，新技术不能消除金融的繁荣和萧条周期。
Jason Urban 曾是高频交易公司 DRW Holdings LLC 和高盛集团的交易员，现在是芝加哥 DrawBridge Lending 首席执行官，该公司提供加密信贷。Urban 表示，“让我夜不能寐的不是采用（的问题），甚至不是监管的不确定性，而是信用风险。隐藏在吃水线下方的鱼雷是 MF Globa 以及雷曼兄弟类型的事件。”
- Odaily星球日报注：金融衍生品及期货经纪公司 MF Global 于 2011 年 10 月因不断被信用降级及追加保证金的通知而宣告破产。2008 年，美国第四大投资银行雷曼兄弟由于投资失利，在谈判收购失败后宣布申请破产保护，引发了全球金融海啸。
加密贷款市场是在 2018 年数字资产崩溃的废墟上发展起来的。那些不想以低价出售虚拟货币的持有者要么把它们借出去赚取利息，要么把它们作为抵押品来筹集现金。加密贷款业务还允许交易员借入代币进行卖空。
这就是 Michael Moro 的 Genesis 公司开始提供贷款业务的方式——为针对比特币的押注提供资金。Genesis 是最大的数字信贷提供商之一，自 2018 年 3 月以来已经向机构提供超过 20 亿美元的贷款。
在标准的比特币贷款中，Genesis 客户每借 100 万美元的比特币就需要 120 万美元的抵押品，年利率约为 5%。年利率已经下降了，最开始为大约 11％。如果在贷款期限内比特币的价格上涨，则借款人必须追加美元，否则将面临清算；如果价格下跌，借款人可以收回一些抵押品。
Moro 说：“人们是否理解风险才是恐惧的源头。我看到了更多的竞争，这导致价格相对于风险和抵押品而言没有意义。”
然而，尽管有人担心市场增长过快，但也有人表示没有风险积累。借贷平台 Celsius Network 创始人 Alex Mashinsky 表示，贷款几乎全部发放给那些具有严格合规性和风险管理程序的机构。他表示，加密市场面临的真正风险是将高杠杆加密衍生品出售给不成熟的个人投资者。
贷款公司 BlockFi 首席执行官 Zac Prince 称，其公司标准严格，从未出现过逾期付款或损失的情况。（Odaily星球日报注：贷款损失是指信贷资产实际回收金额低于账面金额的损失。贷款损失的产生是与贷款的不履约分不开的。）据悉，BlockFi 获得包括 Michael Novogratz 的 Galaxy Digital Holdings Ltd. 在内的投资者支持。与此同时，保加利亚前议员、Nexo 联合创始人 Antoni Trenchev 表示，其公司鼓励 “低杠杆借贷”，即贷款价值比率（也叫质押率）不超过 50%。
Genesis 首席执行官 Michael Moro 表示，很难估计信贷事件造成的损失有多大：它可能在更广泛的经济中被忽视，而如果一波清算浪潮导致强制出售，可能会导致加密资产价值下降。
除此之外，加密贷款可以作为一个警示故事，说明新技术不会混淆关注信用风险等基本概念的必要性。
Matthieu Jobbe Duval 表示，“相对于传统资产类别而言，加密货币仍然是一个小市场，然而，似曾相识的感觉依然存在：缺乏监管、以最低限度的尽职调查获得廉价信贷，以及广泛的乐观情绪。”Duval 目前正在为区块链公司融资平台 CoinList 设计加密贷款业务。
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