很多企业在早期设计的时候就埋藏有隐患，比特大陆采用的是“罕见的双CEO联席制度”。这种制度不但促成了公司业务的分裂，也给股东与外部利益者“影响公司决策”留有了机会。各种利益充分利用比特大陆的这种制度缺陷来彼此博弈，两位创始人台上争斗的背后，是整个市场和资本力量的博弈。今天我们从股权的角度分析，掀开这场争斗的内幕。
比特大陆是区块链龙头企业，上市前最后一轮融资估值达144亿美元，但在股权架构上，两位创始人闹翻了船。
2018年11月7日，比特大陆境内子公司北京比特大陆进行了架构调整，詹克团成为唯一董事，而吴忌寒改任监事
2019年11月5日，詹克团在北京比特大陆法定代表人、执行董事、经理的职务全部被解除，并完成工商登记
吴忌寒与詹克团相继发声，比特大陆控制权之争公开化
吴忌寒还在朋友圈说：
通过回顾比特大陆股权架构的前世今生，吸取教训，让此类事件不要在创始人身上重演。
左为吴忌寒，右为詹克团
控制权之争
2018年，比特大陆为了香港IPO，对境内主体北京比特大陆进行了重组，并进行了股权架构变更，如下图
此时，吴忌寒在北京比特大陆保留了监事职务，当时有传言，吴忌寒大权旁落，控制权归属与詹克团。然而，2019年10月28日詹克团被解除北京比特大陆法定代表人和执行董事职务，然后在11月5日被解除经理职务，工商登记如下：
詹克团职务的解除，吴忌寒还发向全员发布了公开信：
不时，坊间也传闻詹克团涉嫌侵占公司财产，但吴忌寒在朋友圈回复：没有这么low！
时间过了一周，詹克团没有发声，直到11月7日早上，也就是2018年完成重组的一周年（巧合），詹克团在其微博发出了战斗的宣言：
“很尴尬，一直埋头搞技术、做产品、拼业务的我，要开始学习法律思维来思考，很尴尬，身为比特大陆创始人，第一大股东的我一直不知道，在政府部门登记的法定代表人居然会在自己因公出差，毫不知情的情况下被突然改变。”
“比特大陆是我们的孩子，我会拼尽全力保护她！我会拿起法律武器，让所有试图伤害和利用比特大陆的阴谋不能得逞！如果有人一定要战争，我们就给他们战争！”
那么，比特大陆的控制权是谁的呢？
为什么身为比特大陆创始人，第一大股东的詹克团一直不知道，在政府部门登记的法定代表人居然会在自己因公出差，毫不知情的情况下被突然改变？
谁的比特大陆
比特大陆为了在香港上市，采取了红筹架构，也就是真正的权益是在境外公司，也就是拟上市主体中。
比特大陆境外公司（开曼比特大陆）于2013年11月18日在开曼群岛注册成立为获豁免有限公司，法定股本为5万美元，分为5亿股，每股面值0.0001美元。
于2013年11月18日，吴忌寒先生全资拥有的公司Successful Cool Limited持有本公司的一股普通股。
在开始融资前，根据其披露的招股书，股权架构如下：
公司最初重组时的股权结构（2017.6.28）
后续进行了三轮融资，并进行了股权重组，进行了AB股设计，除少数重大事项外，每股比特大陆B股的投票权是每股比特大陆A股投票权的十倍。
融资及重组后PO前，詹克团旗下基金持有36%股权，为比特大陆最大股东，吴忌寒旗下基金持有20.25%股权，为第二大股东。比特大陆员工持股平台Oceanic Summit Holdings Limited持股为18.47%。
具体股权架构如下：
AB股设计的基本条款如下：
詹克团和吴忌寒持有B股，其他人持有的都是A股，除少数重大事项投票权时，詹克团和吴忌寒两人的投票权接近93%，詹克团是比特大陆的实际控制人。
除了北京比特大陆，开曼比特大陆还有以色列、塞舌尔、香港（北京比特大陆的母公司）、 新加坡和美国五个境外实体，比特大陆在海外筹建的矿场和若干投资就应该分布在这几个海外实体里。
但北京比特大陆仍然是开曼比特大陆最重要的运营实体，大部分业务都仍然在北京比特大陆。
难道不是詹克团拥有间接的控制权么？
还有个神秘的“北京比特大陆”
北京比特大陆成为香港比特大陆全资子公司，是在2016年11月29日发生的。
就是北京比特大陆将股权转让给香港比特大陆，那么之前北京比特大陆股权结构是什么情况呢？
从北京工商资料可以看出来，北京比特大陆是2013年10月28日成立的开曼比特大陆于2013年11月18日成立，相差不到一个月
但通过查阅变更记录，在北京比特大陆的创始股东中，却没有吴忌寒
北京比特大陆创立时的认缴出资是125万元人民币，此时北京比特大陆的股权结构如下：
北京比特大陆刚开始时的董事长、经理和法定代表人是葛越晟，后来，在2014年1月14日，北京比特大陆董事长和法定代表人变更为詹克团，而经理仍然是葛越晟，其他创始股东均为董事。
工商登记显示，吴忌寒直到2014年11月才（增资方式）进入北京比特大陆公司股东结构，出资1万元持有北京比特大陆1%的股权
此时，北京比特大陆的注册资本也由125万增加到126万元。
2015年7月，葛越晟卸任北京比特大陆经理职务，保留董事席位，而詹克团第一次以董事长的身份兼任经理出现在北京比特大陆。
原创始股东、董事胡一说改任监事，而吴忌寒此时也初次成为北京比特大陆董事
2015年6月，北京比特大陆进行了一次增资扩股，注册资本从125万元增资到1000万元。
同时，原创始股东周锋已经从股东名单上消失了，但仍然是董事。
各位股东都得到了参与增资扩股，但认缴的新增注册资本额度不一样，也就是在此时，吴忌寒小寒股权比例从1%一跃而为23%，奠定了其比特大陆第二大股东的地位
詹克团的股权比例增加了2个百分点，而葛越晟的股权比例大幅下降了23个百分点，赵肇丰、胡一说的股权比例则保持不变。
从2013年10月北京比特大陆创立，葛越晟任董事长兼经理，并在相当长一段时间内是公司二股东，到2015年7月葛越晟卸任北京公司经理职务，从股权角度看，葛越晟似乎在比特大陆的早期扮演了非常重要的角色，说他是比特大陆最早的创始人，似乎也并不为过。
2016年10-11月，比特大陆在境内和境外同时做重组。10月26日，境外的开曼比特大陆（拟上市主体）向詹克团、吴忌寒、赵肇丰、葛越晟、胡一说和宋文宝配发股份。
同时，北京比特大陆重组，将自然人股东的股权全部100%转让给了开曼公司下属公司香港比特大陆，这也是北京比特大陆融资的起点。
北京比特大陆融资
北京比特大陆于2016年11月28日重组完成后，自然人股东全部退出，股东变更为2014年1月10日在香港成立的Bitmain Technologies Limited (开曼公司全资子公司)，即比特大陆香港（Bitmain Hong Kong）， 而企业类型也由有限责任公司（中外合资）变更为有限责任公司（台港澳法人独资）。
2017年8月比特大陆以11亿美元估值获得5000万美元A轮投资；
2018年6月以124亿美元估值获得2.93亿美元B轮投资；
2018年8月以144亿美元估值再获得4.42亿美元B+轮投资。
值得注意的是，比特大陆设立的股权激励计划价值则高达29亿美元，比特大陆是很大方的一家公司。
点评
当我们回顾比特大陆的前世今生，可以看出其股权结构是一个动态变化的过程，吴忌寒与詹克团本应该是天作之合。
吴忌寒在商业上的表现可圈可点，是他让比特大陆熬过了上一轮比特币寒冬，成为全球领先矿机企业；詹克团的技术研发能力和执着精神，让挖矿芯片技术领先
在区块链已成为我国核心技术突破口，虚拟货币挖矿已不再是淘汰了产业的外部环境一路向好风口，比特大陆内部却发生控制权之争，实在令人惋惜。
我们从不宣扬控制权之争的战术，只会帮助创始人在企业创立之初就设计好股权架构，因为创始人之间的“战争”会让公司整体利益受损。
吴忌寒与詹克团都是行业的领军人物，和则双赢。双方还是回到理性谈判的道路上来，区块链不就是有分叉吗？
最后，建议用区块链行业的方式解决，参考区块链分叉机制，共同做大做强区块链行业，然后通过跨链融合。
北京比特币大陆股权架构信息来源：北京市企业信用信息系统
比特大陆境外股权架构信息来源：比特大陆科技控股公司招股说明书（申请版本）
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