原文标题：《你的代币上市策略是什么？》
撰文：Paul Veradittakit，区块链投资机构 Pantera Capital 合伙人
翻译：卢江飞
从区块链 / 加密货币领域早期阶段交易来看，计划发行代币的公司与未发行代币的公司存在的问题有不少重叠之处。不过，对于计划发行代币的公司而言还是有些不一样的问题：
- 这家公司真的需要去中心化吗？
- 他们发行的代币真的会产生价值吗？
- 代币上架交易所的策略是什么？
最后一个问题非常重要，原因有二：
- 投资人最终需要从自己的投资上获得流动性，对冲基金也需要在流动性上获得更多弹性；
- 企业需要流动性以帮助用户手中能够持有代币，这样才能让投资人群更加多样化，市场对该项目的认识也会进一步提升。
事实上，传统股票市场和加密货币市场的上市过程也存在一些相似的地方。
如何在传统股票市场运作上市？
在美国，企业通常希望在纽约证券交易所和纳斯达克两大证券交易所中的一个上市，他们可以选择进行 IPO （首次公开募股筹集资金），也可以选择直接在交易所上市（不筹集资金）。为了维持声誉和知名度，纽交所和纳斯达克两家交易所都有上市要求，其中最重要的上市要求有两个：
- 交易规模（由公司年收入或市值确定）；
- 流动性（必须已发行一定数量的股票）。
除此之外，交易所对上市费、价格维持和做市也都有相关要求。
如何在加密货币市场运作上市？
除了美国市场之外，代币项目可以在亚洲的加密货币交易所上市，目前这类交易所基本上可以分为两个档次：
- 第 1 档（又被业内称为「三巨头」）：币安、火币和 OKEx；
- 第 2 档：Gate.io、BitFinex、Kucoin、BiBox、HitBTC 和 BitMax。
第一档的三家加密货币交易所是目前市场流动性最高的交易所，因此在上市费用、团队 / 投资者上币时间进度、以及直接上币价格维持等方面有更多控制权。
企业从一开始就必须判断好究竟要在第一档还是第二档交易所上币。在亚洲的加密货币交易所中， IEO （初始交易所发行）是代币项目在上市时的一种资金募集方式，类似传统股票市场中的 IPO。对于考虑 IEO 的项目而言，除了价格维持、上币时间安排和做市等重要因素之外，还需要考虑项目的估值是否能够吸引散户投资者，并提供合理的价格。
在美国市场，有几家加密货币交易所值得代币项目关注：Coinbase、Gemini、Kraken、Binance、FTX 和 Bittrex。不同于亚洲的交易所，美国的加密货币交易所没有上市费和 IEO。
加密货币项目可以为上币做些什么准备工作？
每家交易所的上币过程可能有非常大的差异，透明度也有所不同。项目方除了尽早启动上币申请流程之外，还需要与交易所建立良好的人脉关系，这会给你带来一个不错的开始。还有些工作也能有助于上币：
- 品牌 / 投资者：辨识度高、有信誉的品牌通常会吸引顶级投资者
- 社区：充满活力的全球性社区，包括开发者、支持者和散户投资者。Discord 或 Telegram 之类的工具可以帮助你与社区有效沟通。
- 去中心化：拥有用户的产品和一套围绕代币使用的策略，这样能帮助你对抗因监管问题带来的风潜在险。
- 交易支持：能够提供流动性的做市商和其他交易者。
结论
想要在交易所上市交易的项目都在排着长队等待，所以在上币之前需要做好充足的准备，确保各项指标能够满足交易所的上币要求底线。2020 年到目前为止，代币上市发行的速度并不是很快，但随着最近比特币价格上涨和稳定币用例增加，我预计山寨币（非比特币）的价格也会水涨船高。
Coinbase 最近也发布了他们目前正在评估的拟上市代币列表，因此直接上市的代币项目和 IEO 将会有所增加。今年晚些时候会有不少非常大型基础设施项目启动 / 上线，比如即将到来的以太坊 2.0。亚洲交易所将会进军美国市场，流动性不断增长，这些因素都会刺激 2020 年加密货币市场蓬勃发展。
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