火星财经APP（微信：hxcj24h）一线消息，3月13日晚8点，火星总编时刻第69期在火星社群展开。本期主题为「全球疫情升级，多国股市熔断，减半牛市还在吗」，由火星财经总编辑猛小蛇深度对话哈佛大学访问学者胡定核、火星云矿联合创始人商思林、OKEx Research首席研究员William、可可金融首席运营官李劳。
开场伊始， 火星财经总编辑猛小蛇抛出一个问题：昨天，比特币从日内最高8100美元起跳，单日最大跌幅32%，创下历史新高。今天连续下挫，最低3800美元。大跌原因何在？
OKEx Research首席研究员William认为，根本原因在于全球发生了系统性风险，流动性严重不足。
他解释说，流动性不足不仅关乎货币性资产的量不足，还与人们的风险偏好、预期收益有关。这也是美联储在进行了长达近十年的量化宽松政策后，本轮危机一爆发，全球从流动性过剩迅速转变为流动性不足的原因所在。
“比特币从来不是避险资产，至少目前为止，它仍然是一个高波动的风险资产”，William说，在流动性紧缺异常严重的当下，比特币作为波动率冠绝全球的高风险另类投资资产，资金自然会从中抽走以寻求更安全、流动性更好的资产，价格即出现暴跌。
随后，William解释了比特币不能称之为“避险资产”的直接原因。“想真正衡量一项资产是否是避险资产，主要是看其波动率是否足够小，目前主要的避险工具有黄金、国债。黄金和国债的波动率都比较小，而比特币的波动率冠绝全球，这样的高波动率资产，怎么能称为避险资？”
William表示，过去十年，受美联储量化宽松政策影响。美国联邦基金利率在很长一段时间内处于接近零利率的位置，而欧洲甚至出现负利率的局面，全球流动性泛滥，这造成大量资金开始寻找高风险资产以获取更高的收益。比特币也因此受益，大量资金涌入其中，推高了比特币价格。然而在今年，受疫情等黑天鹅冲击，资本市场出现暴跌。随着世界卫生组织宣布新冠“大流行”，美国政府宣布禁飞欧洲，市场恐慌加剧。投资者都变成了风险厌恶者，信奉现金为王，开始将手中的风险资产置换为短期流动性资产。流动性便出现不足。
“流动性紧缺到什么地步呢？即使在3月13日凌晨纽约联储释放5000亿美元的流动性，依然未能阻止市场杀跌。这就是3月后比特币价格发生大跌的原因所在。”
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