在未来的世界，钱会以什么样的方式存在呢？
在早前，阿里借助便捷的移动支付方式试图打造一个无现金社会。但在当下，有一家纽约信托公司则在践行一项更加大胆的创想：把所有资产数字化，即让钱，贵重金属以及证券等以数字化形式在全球范围内无障碍流通。
这家一直低调的公司从2012年就开始布局比特币交易所，之后更是花3年时间做合规，2015年成为区块链领域的第一家信托公司，它就是Paxos。
在此之前，Paxos在贵重金属以及证券数字化领域已经卓有成就。在2018年Paxos CEO Charles Cascarilla在36氪的采访中称，Paxos平台协助的贵重金属交易量已经超过2千亿美元。就在去年9月份，Paxos开始布局法币的数字化，发行了名叫PAX的稳定币，以1:1锚定美元并将等值美元资产抵押在联邦存款保险公司（FDIC）担保的美国银行。
在加密货币市场上，越来越多的人开始对这件事情产生了浓厚兴趣：由一家资深的信托公司牵头，负责主导整个稳定币项目的推进计划！
需要指出的是，几乎所有排名靠前的稳定币，都构造了相同的稳定币机制，如实行链下资产抵押，以锚定美元为主等。除了PAX外，这些稳定币还包括USDT、TUSD、USDC等。
但是，发行这些稳定币的公司以及稳定币本身监管却差异囧大。
| 稳定币 | 发行公司 | 发行公司注册地点 | 抵押类型 | 审计公司 |
|---|---|---|---|---|
| USDT | Tether(Tether控股有限公司) | 英属维尔京群岛 | 美元 | 无 |
| PAX | Paxos(Paxos信托有限责任公司) | 纽约 | 美元 | Withum |
| TUSD | TureToken(TrueCoin有限责任公司) | 旧金山 | 美元 | BPM audit |
| USDC | Circle(Circle互联网金融公司) | 波士顿 | 美元 | Grant Thornton |
| GUSD | GeMini(GeMini信托公司) | 纽约 | 美元 | BPM audit |
USDT发行方是Tether，这是一家备受争议的数字货币机构。由于不公开审计，Tether肆意超发USDT的行为备受全球投资者诟病。许多人曾调侃，泰达公司对于USDT的相关操作非常不合规、不透明，这和它抵押在银行的美元资产一样格外神秘。
除了稳定币霸王USDT外，新晋稳定币的发行公司也是五花八门，所幸的是它们都针对USDT现有的弊病提出了解决方案，即公开财务审计：
TUSD发行方为初创公司TureToken，这是一家资产代币化平台，财务审计由BPM audit[1] 负责；
USDC发行方为Circle，这是一家区块链一站式金融服务机构，财务审计由Grant Thornton负责；
在美国，想成为类似的区块链平台和机构其实并不难。在监管方面，你只要能拿到MSB牌照就可以了，Tether、TUSD、USDC这三大稳定币也是拿到了这个牌照才被允许在美国开展业务。
其实，不只是这类区块链机构，在美国运作的其他交易所也需要这个牌照。据李林表示，MSB牌照本身的申请难度和成本并不高。
所以，国内那些不差钱的交易所选择进军美国市场，如币安、火币、OK这些交易所很快就拿到了。反过来，我们再看其他稳定币机构USDT、TUSD、USDC等持有的MSB牌照，我们可以这么理解：
它们也不差钱，但不意味着它们能把合规做到极致，尤其是能满足那些高标准、高难度的刚性要求，所以它们在“声称符合严厉监管”的这个事情上并不透明，这个问题在USDT方面是个典型。
PAX和上述所有发行主体不同，发行方Paxos是来自美国的一家知名信托公司，财务审计工作由全美排行前15的会计事务所Withum负责。
MSB这个牌照，Paxos当然有。不仅如此，Paxos公司还拥有“行业监管金牌”——信托特许。
在美国，信托特许是加密货币领域中最高的监管规格，也是加密货币公司能够获得的最高级别牌照。
从逼格上看，信托特许>比特币牌照>MSB。
| 稳定币 | 在美持有牌照 | 第三发安全审计 | 购买/赎回（限额） | 购买/赎回（手续费） |
|---|---|---|---|---|
| USDT | MSB | 无 | 最低10，000美元/每周限一次赎回 | 0.1%/150USDT验证费 |
| PAX | MSB ，信托特许 | ChainSecurity & Trail of Bits公司 | 无 | 无 |
| TUSD | MSB | 无 | 最低10，000美元/最低10，000美元 | 无 |
| USDC | MSB，比特币牌照 | 无 | 无/最低100美元 | 无 |
在美国，州与州之间的监管要求是不同的，如果一家公司持有比特币牌照，并不能在美国全境自由开展业务，需要逐州批准。但是，顶着这个纽约（以监管严格著称）批准的最高监管级别的信托牌照，Paxos可以享受所有接受加密货币州的互惠原则，即这张“绿卡”可以“打通”所有州的监管，开展相关业务将畅通无阻。
只要拿到这个信托特许就可以“一招鲜吃遍天下”，那为什么许多机构不去尝试呢？
这是因为，拿到这个牌照非常困难！
申请机构需要经历复杂且严苛的申请流程，基本上和全服务银行申请类似，都需要按照相应的信息要求和财务标准进行申请。
比如，美国监管层会对每一位核心成员进行背景调查，包括真实学历、有无犯罪记录、是否有不良诉讼等，以防止成员身份对公司运作带来的影响；其次，公司需要有独立董事会，符合当地银行法等。除此之外，这些申请要求还包括竞争力、资本基金、包含市场分析的资质证明、资产和负债、收入和支出预估等几个具体指标。
这一切，仅仅只是申请成为信托公司的基础操作。
据了解，当Paxos最终拿到这个牌照时，距离他们提交申请的第一份材料已经过去了整整3年时间。
试问，一家公司愿意花费三年时间去做合规，难道不足以体现出了Paxos公司异乎寻常的坚韧与执着吗？
比起许多“昙花一现”的加密货币机构，Paxos背后付出的努力显然更容易让人信服。
在此前，曾经也有许多公司希望通过“信托”这个角色切入到区块链行业，但都因为过高的申请门槛和复杂的申请流程选择中途放弃。到目前为止，美国整个区块链行业信托公司不超过4家。
所以说，如果一家信托公司是稳定币的发行方，那就是对稳定币本身最好的背书。
在稳定币的运作上，Paxos也要按照严格的相关规定。投资者每购买一个PAX，Paxos将会往美国独立银行存入1美元资产进行抵押，这些资产都是以客户名义进行存放，信托公司Paxos是无权随意挪用，更无法进行提现。
值得一提的是，TureToken就是交由第三方信托公司托管其稳定币TUSD，可见信托公司这个角色在加密货币市场的可信魅力。
目前，加密货币市场尚处于新兴发展阶段，稳定币的市场竞争却已经日趋白热化。近期，有传言互联网巨头Facebook也在布局稳定币，实现用户在其通讯app WhatsApp上的资金转账。
“我们花这么多的时间和精力，就是为了客户能够信任我们。”Paxos CEO Charles表示。
在加密货币市场，PAX是极具竞争力的稳定币。据stablecoinswar网站数据显示，PAX24小时成交量遥遥领先，紧追USDT，截止2019年1月中旬，PAX的总共交易量已经突破100亿美元。
但跳出这个圈子，PAX的身份则被赋予了新的内涵。在Paxos眼里，PAX是其实现全球经济贸易无摩擦的重要手段。
“据统计数据显示，虚拟货币领域总市值才几百亿美元资产，但现实世界一天跨境流通的资产就有大概600多万亿美元，每天有超过50万亿的美元跨境支付。”
如果能够通过PAX稳定币重新诠释，那么这些数字资产运动所产生的摩擦成本将比传统模式节省80%～90%。除此之外，PAX还能打破时间和空间的约束，实现更高的转账效率。
这表明，PAX稳定币将有可能代表加密货币率先脱离市场炒作的怪圈，真正服务到实体经济中，加密货币在金融支付领域的落地应用有希望真正被打开。
在这种愿景的期待下，PAX每一步的前进也将被赋予更深的意味。
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