全文为对七月八月行情的一次复盘，行业形势的分析，以及自己仓位的一些变化。
主要话题包含：Curve发币、流动性挖矿、Uniswap和AMM、聚合器、REN、YFI、BitMax、DeBank、Layer2 DEX、 Polkadot、XDAI、AMPL
Curve发币，最大赢家却是REN和YFI。这是非常有意思的事情，关注度最高的项目在投资收益上往往非常差，反而是关注度不高的项目获取了超额收益从而成为赢家。
就像上个月Mstable拍卖的时候，上至机构媒体，下至KOL，都在报道Mstable在mesa拍卖的消息，却忽略了一个神级项目YFI的悄然诞生。
Curve价格的不断走低和它的估值和代币经济有很大关系。我一直认为估值是考量一个项目基本面最首要的因素。与其买特别贵的AAA级资产，倒不如买相对便宜的AA级资产。
目前Curve价格3刀不到，整体估值100亿，而锁仓量排位第三，强烈不建议二级市场接盘，因为现在的价格支撑或者说是挖矿大户的利润来源全都是二级市场的接盘者提供的。CRV的价格走势倒是有Zcash和Algorand的风范。
事情往往不如人意，本以为CRV是一个很好的介入标的，万万没想到是一辆灵车。
我相信在CRV这个项目上，大家都能想到这件事，那就是CRV是一个很好的潜在介入标的。那么这意味着其实已经不是一个机会了。
因为买的是分歧，卖的是一致。当大家纷纷一致看好一个项目的时候，你就应该陆续撤退了。
很多人诟病流动性挖矿是一个不可持续的事情，但我们需要搞明白，流动性挖矿它不是目的，而是更好的代币分配方式。让代币分配到更广泛的人群中，这是这几年业界不断在探索的问题。永远是二八定律，就是20%的人拥有80%的财富和筹码，但区别是整体筹码的分散程度越高，越有利于项目的长期发展。
为什么YFI的流动性挖矿做的非常成功，而YFI的其他模仿品都无一例外的失败了，问题并不在流动性挖矿本身，而是在项目自己是否有产品。YFI有非常坚实的产品，它做的事情是收益聚合器，而其他仿品都是没有产品的空气。
关于Farming流动性挖矿，最好还是去挖矿，不要轻易去接盘。虽然是为了更广泛的分配代币，但是在过程中最大的受益方毫无疑问是撸羊毛的大户。大户就像POW矿工一样，贯彻挖卖提的准则，基本都是二级市场接盘者买单。
同时流动性挖矿风险巨大，选择的池子不同，直接影响到自己的本金。典型的如YAM，就让无数大户折戟沉沙，如果选择了YAM的二池，那么你会损失将近70%的本金，接近归零。
所以二级市场接盘流动性挖矿币种，一定要非常谨慎，而且是你对这个项目非常有信心的情况下才去接。
Haseeb写了两篇关于Uniswap的文章，第一篇是科普文，第二篇是预测Uniswap今后注定被拆解，换句话说Uniswap可能不是今后的独角兽。
这就要说到1inch最近推出的Mooniswap，今日刚宣布开启流动性挖矿挖1inch平台币，以及AMPL昨日宣布的流动性激励新政便是在Mooniswap进行，这些都会增加Mooniswap这个AMM DEX的交易量和锁仓量。
Balancer最近也是稳步前进，几次投票都是关于参数的修改，以及最新关于Liquid Staking的激励，都是为了增加BAL代币的效用和价值。
看到一种说法，Uniswap是一家野币交易所，Balancer是一家送激励的交易所，而Curve是一家稳定币交易所。
今后的一段时间，AMM DEX会处于一种类似美团大战的局面，Uniswap/Balancer/Curve/Mooniswap/，他们各自有自己的竞争优势，试图努力的获取市场份额。
同时又有很多优化Uniswap细节技术的竞争品出现：DoDo/Hakka/Bancor，卖点多为更好的深度和滑点，他们今后究竟能获取多少市场份额，对Uniswap会造成多大冲击，且边走边看。
而在这之上，更有1inch和Paraswap这些聚合交易所的狙击。这也就带出另外一个问题：最终是底层DEX捕获价值，还是上层DEX聚合器捕获价值。
所以现在说Uniswap会成为独角兽胜出，还有些为时过早。
这也就是为什么DragonFly和Parafi这些机构会把所有AMM DEX都投一遍而不是只投Uniswap的原因。
从我个人的交易体验来说，如果是交易量比较小的话，我会直接使用Uniswap进行交易。但如果交易量大的话，我就会使用1inch和Paraswap这类聚合器进行交易。1inch的交易量目前可以稳定排在第二第三，仅次于Uniswap和Curve之后，说明用户对于DEX聚合器的需求确实很大。
之前分享过一个关于下半年的投资主题就是聚合协议，目前YFI可以说是收益类聚合器这个细分领域的龙头了，那我个人会比较期待Zapper InstaDapp这些用户交互界面类聚合协议发币，昨日Zapper发布了一个新的产品Zapper Protocol，但具体信息尚未公布，个人猜测可能会发行治理代币。整个行业的形势变得越来越复杂。
关于Ren。Ren是这次CRV发币最多的两个受益者之一，另一个是YFI。CRV系统中中renbtc的需求激增，导致renbtc的锻造数量从3000多个直接暴涨到10000个，目前稍微回落至8000个。随着数据的增长，ren代币的价格也随之上涨并破新高。
Ren这一波确实错过了，一是低估了ren本身的潜力和增长性，二是没想到CRV除了带动YFI之外还会带动ren。随着这一波Ren的涨幅和renbtc数量的新高，renbtc越来越受到主流视野的关注。
而VB最近一则关于质疑WBTC安全性的问题，也给renbtc带来了很多想象空间和可能性。从数量上来说，renbtc正在不断逼近wbtc的数量。在节点数量上，下一个周期又增加了1000个节点，锁仓的人数量又增加了几千万枚。
我个人会把Ren称作资产版本的Polkadot，或者说DeFi的Chainlink也可以。
另外Ren还和其他公链比如Acala、Akropolis等都有合作，也正在试图引入这些资产进入Ren系统。
综合来说基本面不断在上扬，并且今后还有很大增长空间。
关于YFI。YFI是今年的一个现象级币种。从社区诞生，无欲挖，无ICO，无VC。创始人的超强影响力和领导力，超强的圈内共识，所有的大佬和KOL纷纷一致喊单的盛况，应该是创下了今年甚至说过去2-3年内的圈内记录了。
从开盘的200刀涨到现在的15000刀，将近100倍的涨幅。期间无论在哪个阶段价位介入，都能够有不错的收益。也有很多人因这个币再次单币破亿。可以看出能让大家都发财的币往往都是来自社区而非VC币。
YFI的本质是一个收益聚合器，有虹吸效应，它是所有DeFi Farming币种的母币，这次CRV发币热点就证明了YFI的虹吸作用，YFI系统内的锁仓量暴增至现在的7亿美元（DeFi Plus的数据），目前排名第5，很快超过Compound。
他会帮你制定最优的收益策略，你只需要把钱存进YFI系统，策略就能为你赚取最大利益。同时整个系统收取手续费，目前YFI系统内的手续费已经积攒到50万美元。因此它还是一个拥有现金流的项目。
锁仓量➕现金流，拥有这两个指标就可以用传统的估值方法去算它的估值，算出来它的合理估值是3-5万刀。
另外值得称道的一点是，YFI社区有成功的meme：1YFI=1BTC。结果还真的超过了1BTC的价格，也算是meme的自我实现了。
应验了一句话说的，一个成功的项目一定会让社区的早期成员都富起来。
YFI是2-3年来难得一遇的可以让你发财的项目。
近期我还关注的是Layer2 dex，相关项目是：Deversfi、Loopring。Layer2 DEX会让用户拥有中心化交易所一样的体验，但是同时资金是掌握在自己手里的，同时添加了Layer2的技术增加了交易性能，让用户有更好的体验。缺点就是它是在一个封闭的系统DEX内扩容，失去了以太坊生态的可组合性。
我认为未来交易所会是三分天下的格局：中心化交易所、AMM类DEX、Layer2 DEX。
为什么中心化交易所系统也是需要的，因为订单簿系统有它自己的优势，是AMM自动做市商不能取代的。比方说大户大量筹码砸盘这个事情，肯定是在中心化交易所砸盘比较划算，无论是挂单卖还是主动砸，但是你要是在AMM DEX中大额砸盘，你会因为滑点损失惨重。
就我个人而言，如果一个币在中心化交易所深度比较好，而我又想出货的话，我会选择中心化交易所而不是DEX。
所以中心化交易所不会死，币安火币OK会继续很好的活下去，难得是二三线交易所。
说到交易所，提一下BitMax。BitMax最近上的币表现都很棒，上币组是下了功夫的，很会选币，选的币都是小而美类型，上线后散户接盘了还能让散户赚钱。这个就很好，判断一个币是不是好币的其中一个标准，是二级市场散户接盘后还能不能赚到钱。前几天BitMax刚进行了一次升级，因为流量增长让系统无法承载负荷。可见上的币确实让流量获得了增加。
每次BitMax上新的币我都会接一点，只要你不贪心，每次都能赚一些。并且RUNE XDAI LTO这些高倍数币种，全都源自BitMax。所以我现在时刻关注着Bitmax上新的币种，我告诉自己要对BitMax引起重视。下一个发财的机会说不定就是来自BitMax。
波卡近几日上线，进行了拆分后，单价稳定在3刀。熊市投波卡第二轮私募80刀的玩家，回头看是一笔很棒的投资了，一年4-5倍的回报率属实厉害。但谁也没想到，当时80刀都嫌贵的波卡，现在都380刀了，关键是跌不下去。世事难料。
如果你手里有几百万的闲置资金，那么波卡是一个非常合适的标的。
如果觉得波卡太贵，倒是可以考虑波卡生态项目。波卡未上市，波卡生态项目的行情倒是在Uniswap先行，比如XOR有几百倍的涨幅，KSM/EDG这些币种也有不俗表现。这是波卡的另外一种投资思路，去玩波卡生态项目。不过就目前来说，这些生态项目都已经有了很大的涨幅，很难再去找到一个低估值的项目。
DeFi赛道整体的估值复盘。SNX和LEND已经到达了7亿估值。在锁仓量和市值排名这两个指标上，都已经快超过Compound和MakerDAO了。我相信一个月之内，SNX和LEND就能全面超过。其次是YFI/NXM/REN这三个项目突破了4亿美元市值。这5个项目是我认为的在估值和基本面有较大突破的项目，当然二三线梯队的项目各自也都有很大的突破。SNX和LEND突破10亿美元大关是没有太大问题的。
推荐一下国内DeFi最强团队Debank，他们的数据网站我几乎每天都要看，DEX的交易量、锁仓量，BTC铆钉数量，最近他们又做了一个新的产品Debankswap，是聚合类产品，更快的发现各个DEX之间的价格。并且他们应该是国内目前唯一一个出圈打入国外圈子的项目，深受老外喜爱。第二个出圈的DeFi项目很可能是DoDo。不排除DeBank今后发币的可能，如果发的话我果断梭哈。
Frameworks Venture和Delphi digital的沉浸式投资，值得大家学习。深度参与项目发展，持有大量项目代币，帮助团队修改代币经济，随着项目的发展，代币的增值一起享受红利。令我印象最深的是当国外无良媒体Decrypt恶意唱空YFI的时候，Frameworks Venture勇敢的站出来，捐了将近10万刀给YFI创始人Andrew。如此深度下场玩，这是我在以前机构没有看到的。着实令我敬佩。这就是今后机构发展的趋势。而对于普通投资者来说，二级市场介入这类机构深度参与的项目，投资成功的可能性、确定性也大很多。
关于AMPL及其仿盘。没有深度参与，很可惜错过了AMPL的红利。而这些仿盘来的多么的汹涌猛烈，就证明了AMPL是多么的成功。
以下直接引用贾总的话：
“
Ampl进入艰难的通缩螺旋，最近发布一些列弹性金融路线，不得不说Ampl团队对整个金融行业的理解还是非常深入，今年整个Defi到目前为止感受最深的三个创新（就是后续模仿者众多），一个是Ampl的魔幻Rebase方式（一系列仿盘：Yam，Based，以及各种虾面水果农场）第二就是Comp发扬光大的流动性挖矿（Bal Mta Crv等等），其三就是Yfi的公平发行方式（Yam，以及果农系列)。Defi的成本很低，要想长期维系具有竞争力的护城河非常难，这就注定了太多不具备竞争力的项目在泡沫破灭的时候会毫无还手之力，牢牢把握核心龙头才能长期跑赢市场。
截至到目前业务发展状况，当初最值得期待的三个未发币项目（注定前期上市估值会巨高）：Curve，1inch，Uniswap，也会引起巨大波澜，就在各种swap项目层出不穷的时候，1inch的Mooniswap已经上线，并且今天Ampl直接在上面开了9个币种的流动性池子，部分池子收益率实在吓人，这种把握机会认准趋势的能力，也让人对Ampl和1inch未来的合作更多了份期待，我们知道Curve在上线前，有几个月的Premine阶段，虽然没价格，但是代币会照样给你，是最容易挖的阶段，现在就是耐心等待1inch的流动性挖矿计划，如果参加Ampl的9个池子，既有Ampl奖励，又有1inch代币奖励，这是最值得期待的，当然目前还没看到类似的说明，先YY下
”
XDAI最近的表现很好，有几个原因，一是VB在推特上点名了XDAI，其次是XDAI作为reddit的扩容方案之一，也是有很大概率胜出的方案，三是这个项目本身就有热度同时市值又比较小，只有1000多万美元。
顺便感叹一下，币圈发展了这么多年，所谓的跨链，一直没有离开桥的思路，无论是Cosmos还是Polkadot，还是从POA到XDAI，还是Near近期推出的NEAR-ETH桥，或者是REN的renbtc思路。跨链的核心一直没变，就是桥。
最后说一下自己仓位的变化吧，清仓了ANT PNK MTA，减仓了一部分YFI和NXM，盈利都换成了ETH，开始建仓DOT，建仓了NEC，重新开始建仓REN，一级市场投了NEAR。
对我来说，我时刻让自己牢记的一点是，玩山寨币的最终目的是获取更多的BTC和ETH。因此再好的山寨也不留恋，边涨边出货，慢慢把盈利换成ETH，积攒ETH。
牛市终于是来了。这盛世终归是如你我所愿。
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