专访Galaxy Digital 首席执行官:在这轮熊市中我们犯了哪些错?

原文标题:《Mike Novogratz on His Big Crypto Mistake and What’s Ahead for Bitcoin》
作者:Jen Wieczner
编译:Moni,星球日报

Mike Novogratz 曾经是一名资深传统对冲基金经理,但他获得真正成功反而是在进入加密行业后,作为区块链投资公司 Galaxy Digital 首席执行官,Mike Novogratz 在这一领域建立了自己的声誉和口碑。

当这位亿万富翁被问及最感兴趣的东西时,Mike Novogratz 曾直言不讳地说 LUNA 是他最喜欢的 Token。2022 年 1 月,当 LUNA 的价格飙升至 100 美元时,Mike Novogratz 更是掩饰不住内心的激动,在自己胳膊上纹了一个对月嚎叫的狼纹身以表达兴奋之情。

然而,谁又能想到,短短半年时间不到,LUNA就上演了一幕“史诗级归零”,500 亿美元市值瞬间蒸发。而作为 LUNA 曾经的超级粉丝,Mike Novogratz 在谈到这次崩盘事件时难掩沮丧之情,更不想提起为 LUNA 站台的过往。不过,这里也要公平地说一句,在去年加密货币暴涨时,Mike Novogratz 的确有提醒过加密新贵们要谨慎行事,并建议他们可以适当地拿出一部分资金来购买房产,而不要在加密市场倾囊而出。

不仅仅是 LUNA,事实上,席卷整个加密货币市场的下跌潮让 Galaxy Digital 损失惨重,当然,Mike Novogratz 本人也未能幸免于难(最近几天, BTC 的价格从近 70,000 美元的高位跌至 20,000 美元以下,而 ETH 作为第二大加密货币在达到近 5,000 美元的高位后直接跌至 1,000 美元以下,Mike Novogratz 净资产也大幅缩水)。

另外,在这场崩盘潮中,DeFi 也是受影响最严重的一个垂直领域,比如加密借贷平台 Celsius 就是其中之一,该公司在遭遇严重财务危机后,因担心资金流动性不足而暂停了所有的提款、交易和账户之间的转账服务。

毫不夸张地说,2022 年这场崩盘导致大量加密货币基金伤亡惨重,并逐渐波及到整个行业,这不禁让人们想起了2008 年金融危机对华尔街造成的影响,历史仿佛就在眼前重演。

正如开篇所提,Mike Novogratz 曾是一名资深的对冲基金经理,在华尔街摸爬滚打了那么久,对于这种局面再熟悉不过了,但他仍然坦言这次的暴跌非常出乎意料,而且在此期间也承担了太多风险。在最近接受的一次采访中,Mike Novogratz 深刻反思了这次经历的事件,尽管难掩失落的情绪,但他并没有丧失信心,坦言要吸取经验教训,为下一次牛市做足准备。

 

问:许多人都会马后炮地说:“我们告诉过你加密货币就是一场骗局。” 但真是这样吗?

答:不得不说,看待事物还得要客观。如果在新冠疫情刚开始流行时你购买了 Zoom 的股票或是 BTC ,那么到今天为止你通过 BTC 赚的钱就已经翻倍了,然而 Zoom 却会让你一无所获。我想也许这就是人们所难以理解的地方。事实上,对于许多资产类别我们都希望能通过投机来获取利益,但首先要学会分清良莠,不要因噎废食,当我们想要丢掉某些不想要的东西时,切记不要失去了它身上具有价值的那部分。

因此我认为,作为一种宏观资产 BTC 是不会消失的, Web 3 也不会消失。相反在未来,我们将在元宇宙中花费更多的时间,平台也将会继续出售数字资产,而要想让数字资产具有价值,那么它们必须是独一无二的,而这又必须建立在区块链基础上。

既然这样,那么对加密生态系统的争议还存在吗?答案当然是肯定的,因为这是个非常了不起的机制,一旦你拥有了某个生态系统中的代币,通过同样购买该代币的人你就可以获得收益,而这些处于同一个生态系统的人就相当于组成了一个部落。

如今,我深受一些生态系统的喜爱,同时又被某些生态系统所讨厌,原因就是我会对这些生态系统评头论足,一旦我不看好某个生态系统时,他们对我们的敌对情绪就产生了。因此,直到今天,我还是会因为表达出自己的真实想法而遭受到攻击。但我依旧坚定地认为,“站队”是无法影响到长期重大投资决策的。

 

问:你是如何看待这次加密货币崩盘的,是否与过去有所不同——比如 2018 年或 2014 年?您如何理解这一点?

答:就像《美女与野兽》主题曲“Tale as old as time”(古老的传说),很显然,我们拥有的这些资产都是带泡沫的,但当它崩盘时,你总是会发现人们加上了各种奇奇怪怪且数量不少的杠杆。而即便你知道许多人都加了杠杆,但当崩盘时仍然不愿相信那些人其实就是赌博的事实。

我希望 6 月份的加密市场崩盘已经是最糟糕的情况,而且,如果我知道接下来两个季度通货膨胀问题可能会更加严重,那么对加密货币肯定会更有信心。但是,如果您有卖单,这意味着很可能会抛售,此前以太坊已经降至890美元,比特币降至17,900美元,我认为加密货币的风险相对并不大,我们很可能会有大萧条,但对于加密货币来说,这并不可怕,反而是宏观经济,比如股票市场不太有利。

 

问:您觉得加密货币并不糟糕?为什么会有这种结论?

答:我并不是说加密货币不糟糕,但是加密货币也需要暂停一下。我们知道,拉动加密货币行业前进的“马车”是比特币,在加密寒冬里,比特币仍是唯一稀缺的东西。美联储必须要放缓印钱速度,因为如果不这么做,经济增长就会放缓,我们知道现在美国依然存在通货膨胀压力,加密货币市场会出现下跌,比特币也会下跌,但加密行业里的许多其他垂直领域正在发展。

问:您现在仍然担心加密货币吗?我们知道,最近加密行业里的一些黑天鹅事件引发了涟漪效应,比如三箭头资本,似乎他们已经崩溃并产生了更广泛的效应。

答:我认为人们至少了解事情发生的状况,时间会解决这些问题,他们要么破产,要么被卖出。就像 08 年之后一样,在金融行业里,我们雷曼的索赔、对冲基金及其资产被收购,类似的情况也会在加密行业发生。

但是,每个人最大的担心可能是稳定币 Tether 是否会崩溃,我现在能说的是,大家不必多虑,出于许多不同的原因,Tether 还算非常稳定(尽管他们没有我们想要的那么多的透明度 – 毕竟每个人都希望获得更多透明度)。但是,我希望 Tether 至少能提供 90-100% 的流动性保证,虽然这不意味着你会遭遇强制清算,但可能引发市场恐惧,也就是我们在 6 月份所看到的。

 

问:Coinbase 最近好像也有麻烦了,人们一直担心该公司可能会破产,您认为这对加密行业也是一种威胁吗?

答:Coinbase 资产负债表上有很多现金,但他们的支出也很多。因此,我的猜测是 Coinbase首席执行官 Brian Armstrong 将在接下来将在未来一两个季度大幅降低支出,他们有一个很好的品牌。不过,我认为 Coinbase 现在正面临一个最糟糕的问题:一些传统大财团想要并购他们。在我看来,Coinbase 就像是加密行业的“基础资产”,所以我不认为他们有被并购的意愿,而是会继续尝试独立运营,但是,倘若加密寒冬持续时间太长、太残酷,那么会有人介入并收购他们。

 

问:这次加密市场崩溃的可怕之处在于,一些已经倒闭的公司或协议在业界受到了高度重视。当然有Luna,还有Celsius,一家价值数十亿美元的公司,为消费者提供相对慷慨的利息支付,您觉得这些看到了吗?

答:相对而言,我更担心宏观环境。我希望比特币能保持在3万到5万美元之间,Galaxy Digital 没有投资任何像 Celsius 这样的信贷协议,虽然之前投资了他们的竞争对手 BlockFi ,但早在一年多前我们就退出了,因为我并不看好这种商业模式。当然,Galaxy Digital 有时会扮演大型投资者的角色,比如在 Terra 上,但其实提前缩减了持有量——这是我们在大多数情况下所做的事情。

事后来看,比如Luna,根本不能像 Anchor 那样为人们提供 18%的利息,在他们拓展其他用例之前,他们的生态系统发展得太快了,而这就是问题所在。我认为,这是加密行业的一次教训。此前牛市的时候,印钞机开始运转,一切都在上涨。棒球卡、美酒、手表和科技股的投机热潮也发生在加密领域,我认为现在投机狂热基本上已经结束了。

 

问:DeFi 也结束了吗?这次市场崩溃是否会引起人们更多质疑?

答:在某种程度上,监管者会入场,Celsius 和 BlockFi 就像是投资者投入资金的黑匣子,但他们其实并不是区块链去中心化金融系统,投资者不知道杠杆作用是什么,除非你在幕后。你也不知道他们的资产负债不匹配、短期借贷和长期借贷的问题,这就是你在市场上猝死的原因。类似的情况也发生在 2008 年的欧洲银行、雷曼兄弟、美林这样的金融服务公司身上,他们在牛市中采取了过高的杠杆率,自认为是天才,最后大家都知道是什么结局。

但是,Luna 和 Terra 有点不同,它们是完全透明的。只是当市场暴跌时,稳定币的锚定机制无法承受压力,和传统金融不同,去中心化金融系统 DeFi 是透明的。大体上,DeFi借贷系统已经开始发挥作用,比如Compound 、Aave 、MakerDAO 和 Uniswap 等项目,只是在加密熊市期间,他们的资产会少很多。

 

问:那么,Galaxy Digital 这次经历的 Luna 事件、以及市场崩溃是否会改变您未来的投资方式?

答:市场会给我评价的,Galaxy Digital 其实表现的不错,如果你回顾一下 2022 年,我们出售了一些私募股权和风险投资,从桌上拿走了很多筹码,但也留下了很多筹码。如果我足够聪明,我会抛售更多,拿走更多筹码,但作为一个交易者,很难对自己不苛刻。如果你在这一行干了30 年,肯定不想输。

但我认为,Galaxy Digital 已经套现了很多,之前我们分析过,美联储将变得咄咄逼人,所以决定从桌上拿走筹码,但回头看,我们其实应该更积极的套现。

 

问:如果你做空,似乎是一个赚钱的好时机。你是已经做空了,还是在考虑做空?

答:Galaxy Digital从来没有纯做空过,否则现在我脸上会有更灿烂的笑容。投资者相信我们,给我们投资,是为了做多加密货币,让我们成为优秀的风险管理者,正如我之前所说的,我希望熊市时间不要太长,尽管我们确实抛售了很多。

我敢肯定,有一些人在通过做空赚了很多很多钱,我可以做空Coinbase,也可以做空期货——有很多方法可以做到这一点,但Galaxy Digital 只会使用这些工具来对冲我们的业务。

 

问:有没有什么东西会让你完全避免?比如质押 ETH 或者算法稳定币 ,比如现在价值基本归零的 Terra 代币?

答:老实说,Galaxy Digital 从未真正参与过算法稳定币,我们围观但没有参与。我们不是在赌ETH,但我确实认为,质押 ETH将是一笔大生意。所以我的感觉是,Galaxy Digital 未来将从事这项业务。

你可以把加密货币总市值看做是这个行业的 GDP,目前该指标数字大约是 1 万亿美元,我认为这个行业的 GDP 至少为 2 万亿美元,所以我们应该会反弹到 2 万亿美元水平,但需要一些时间,然后,随着时间的推移,新高点将远远超过旧高点。

 

问:所以,你认为现在有点像加密衰退期?

答:是的,加密市场正在衰退,其他经济体也将陷入衰退。

 

问:那你认为会有多严重,持续多久?

答:我希望自己手上有个预测未来的水晶球,但并没有,我的直觉是衰退期将持续 18 个月,当然也可能更短一点,因为我觉得美联储在秋季之前不会暂停加息。

 

问:你认为现在的加密危机是谁造成的?

答:你可以责怪美联储,你可以责怪新冠病毒,当然,这些都是都是玩笑话,这些因素只是让泡沫更快地散开。实际上,问题的根本是很多人利用了太多的杠杆,他们正在遭受巨大的痛苦。去年,BlockFi 以 50 亿美元的估值筹集资金,Celsius 估值超过30亿美元,但现在,那些利用太多杠杆的人已经付出了代价。

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