TokenDance Space 观点记录
贝莱德已经在 DTCC 上线，拿到编号，而且也通过 CUSIP，拿到编号，准备在本月开始存入种子资金，作为启动的费用，这笔资金并不会很多，但确实会下场买 BTC。但是这仍然不代表贝莱德已经获得了 SEC 的审批，只是“潜在通过的可能性”，现在美盘的资金还没有怎么进入，主要还是亚盘的资金为主，所以现在还是亚盘的庄和情绪面为主。
主持人：TokenDance 菇亮
主讲人：煤老板
编辑：TokenDance Kay
| 贝莱德 ETF 的申请目前处于什么阶段？
煤老板表示现在任何的 BTC 的现货 ETF 都没有通过，现在在中文媒体上面确实有一定的误导性。他目前主要在研究美国的情况，美国的新闻各方面的研究的都很都跟得很紧，ETF 实际上是没有通过的。
现在的情况是，贝莱德现在已经在 DTCC 拿到编号上线了，也通过了 cusip 拿到编号，准备要本月开始存入 seed founding（种子基金）作为启动费用。但是这个部分并不代表他已经通过了 SEC 的审批，所以这个流程只能代表潜在通过的可能性。
| 如何印证上述部分？
煤老板认为有两个方面去看：一个是美盘资金跟亚盘资金进入的情况，另一个是 Coinbase。
- 美盘资金跟亚盘资金进入的情况是非常好和非常重要的指标。现在资金层面上仍然只是亚盘资金为主，美盘资金是没有怎么进入的。从 GlassNODE 也能看到，大概是北京时间 23 号早上，这个市场出现了一波大的暴涨，然后这波美盘也已经结束了，所以这个情况是比较明显的。
- Coinbase 也是一个很重要的角度。因为任何 ETF 通过，Coinbase 都会成为非常好的载体来去承载 ETF，所以如果 ETF 通过，对于 Coinbase 的币价应该会是重大利好。假设 ETF 现在就通过了，或者说短期内会非常快地通过，那么在美盘应该会有更多的资金量进来才是合理的。但从 Tradingview 上可以看到，美盘上 Coinbase 是没有突破今年的前高的。
| ETF 事件背后的现象
煤老板认为前段时间 ETF 通过的乌龙事件有可能是预谋，并不是简单的实习生原因。因为从数据上看，之前就已经有大量的埋伏资金，然后进行抄底，并且有老鼠仓。
他认为对于很多很有经验的从业者来说，他们的消息基本已经是比较内部的消息了，一般也只能在这种暴涨和乌龙事件出来前 20 分钟左右才会知道，所以他们是很难形成一个巨大的合力让市场这么快速上涨的。但是这一波乌龙事件发生的时候，市场长得也非常非常快，其实这说明了，这是有一个庄家在去操纵这个事情的。
另外，煤老板对于 ETF 研究下来，认为目前整体上是以亚盘资金量为主，并且还是以交易所为主。它的交易量是可以被具体追踪到的，是非常大的，所以当下这个情况，整体上还是偏向于情绪面为主。
并且，中文媒体在去阐述这个东西的时候，不会直接说 ETF 没有通过，而是说“贝莱德现在已经在 DTCC 上线了，这是通过 ETF 的重要的一步”。就会让很多人认为，它是已经通过了，所以形成了情绪面的上涨。
| 要不要“做空”
煤老板认为，目前不太建议做空。
- 情绪面的动能很强。这个市场短期靠情绪，中期靠叙事，长期靠价值。从动能角度来说，这种动能是会向外扩散的。比如，一开始只有一些人认为 ETF 通过了，然后慢慢地向外扩散，慢慢更多人以为 ETF 通过了，随着时间的推移，这种情绪是向外一点一点扩散的。
- ETF 这个事情很容易在新闻和消息层面上被操控。意思是把一些模棱两可的信息放出来，然后进一步配合情绪，用消息面的方式去拉盘。大部分人是不会去读英文原文的，也不会去做研究，不会深入去看报告，就是看一下标题，大概看看新闻。而且，大部分人是不会去做 cross check，不会去做 double check 和进一步确认的。
- 庄在这一波，不仅是消息面层面，而且资金实力也很强，他们在 3 万美金左右，有大概 800 万的现货挂单，所以在这个位上他们整体是往上冲的。所以说，去做空的话就很难去跟庄，去拼刺到说会涨到多少。
| 这个是反弹行情还是翻转行情？牛市是不是真的回来了？
煤老板认为牛市是没有回来，现在还是反弹行情为主，而不是翻转行情。
- 从宏观市场来看，美股的资金参与在减少。第一个最为重要的因素，就是美债利率达到 5% 以上，这是几十年来的高点。在这个时候，美债这么高的收益率，会大量的去吸收风险资产的资金进入到美债当中。第二个是其他行业的吸血效应，比如说 AI 领域的吸血效应是非常非常强的，他们会吸纳大量的资金。但是，要有大牛市过来，单靠场内资金是不足够的，它不是真正的增量资金。而这种暴涨是要大量的、真正的、实际上的资金面支撑。
- 链上数据也是一个比较重要的角度。第一从 BTC 的合约清算地图，能看到它 3 万到 3 万 5 之间大量的空单被清算得寥寥无几，并且有很多多单的清算单，在这个层面上可以说，现在是做多的比较多，做空的比较少，市场往往是需要这个多单给爆掉去获得染料。第二是 short term holder 的盈利占比已经超过 99% ，在短线层面上是比较过热的阶段。 但在这种阶段，不要确信一定会跌，因为很难知道，市场是不是真正的已经过热到最终的阶段了【不做短线的操作层面上的建议】。现在风险很大，特别在合约上面，因为流动性比较弱，去操纵这个市场对成本会很低。
| 对于普通的投资者的建议？
煤老板认为，虽然行情判断很重要，但它其实不完全是行情判断的问题。
1. 仓位管理：仓位会分为几个类型，我们要把仓位进行一个分仓管理。
- 第一是 超长线的底仓，这种超长线底仓是在大周期的顶部都不卖，是跨越这个牛熊的一个仓位。因为在牛市顶部也不能 100% 的预判去做买卖。
- 第二是 大周期的仓位，定抛，或者在有顶部基本信号的时候，它有一定的准确率进行卖出。
- 第三是 波段的仓位，在大周期当中的波段可以做一些操作。
- 最后是 短线的仓位，这更多的是一种情绪的疏导。有时候看到涨了，然后跌下去，你可能觉得我应该卖，但是结果没卖，在下一次涨的时候，你就心里很痒，你就觉得这一波钱我应该赚一下。
2. 当仓位过少，在回调的时候做一些买入。
煤老板建议在做买入的时候，把钱整体上分为两个部分。
- 第一个部分是以定投为主，不管价格去做定投。因为整体的市场中位线是向上走的，所以今年定投，等到明年或后年可能大牛市来，大概率是能赚钱的。从以往所有的数据来看，北京时间周二凌晨 2 到 4 点是比较好的。把这个时间提前或者延后一些都是可以的，定投的核心是规律，在固定时间，不管价格进行定投。
- 另一个部分是进行一定价格区间的挂单和买入，但是这有一定的风险，市场情况短期怎么走不好说，这会很消耗人的情绪，因为当市场真的跌下来的时候，可能会不敢买，或者很难买到。
3. 年底圣诞前后，一般风险资产在美股端不会太好。
- 现在拉盘是以压盘的资金为主，美盘的资金进入相对比较少。从纳斯达克能看到，整体上没有太大的涨幅，处在下降通道，整个上升通道已经跌破了。所以如果美盘是下跌的， BTC 独立上涨是比较难的。
4. 地缘政治会影响通胀情况
- 中东的情况会带来输入性通胀，油价的影响会带来在美国的输入性通胀，那么输入性通胀会造成美国的通胀升高。
5. 市场被资本操控，最终可能会演变成散户大部分是亏钱，机构赚钱。
- 当下 BTC 市场已经跟几年前有很大的不同，现在已经被相当强的资本操控了。煤老板认为下一波牛市可能会是最后一个牛市，现在散户还能从 BTC 赚钱，这个赚钱过程会比以前困难，并且之后可能会越来越难。
6. 轻预测重对策
我们很难去预测市场。
- 首先，市场的情绪面不好把握，消息面其实是配合盘面在做的，而不是盘面配合消息面。因为消息放出来之前，资金肯定会提前埋伏，都是大的资本去操盘。
- 其次，是市场具有不确定性，我们并不能够准确去抓住每一个影响的因子，而且因子会相互关联，所以会非常难以预测。
- 最后，中文报道缺乏监管，很多信息比较片面，谁能更早地发出来，谁就能获得更大的流量，但更早发出来，也必然意味着消息会有一定的纰漏。煤老板建议多看英文原文，它跟传统的资金关系更强，监管性更高，写得更严谨。
| 牛市会在 2024 到 2025 之间吗？
煤老板认为，明年可能还是处于震荡中，震荡整个区间会上移，然后到 2025 可能会大扭，那么就是说突破那个前高，时间点在 2025 概率会比较高。
| 牛市中什么赛道会容易爆发？
煤老板认为 Defi 的借贷业务和 Socialfi 最可能爆发。
- 煤老板认为牛市的起点是借贷，先行指标是右侧买入——左侧是一个市场还没起来的时候的买入，右侧是市场起来之后。那么右侧买入指标就是，看借贷利率的突破。
- Socialfi 具有比较强的一个热点效应，同时有一定的网络效应和破圈性，它可能能够在牛市好的时候带来增量资金的进入。它最后如果可以跑出来的话，这类产品人跟人的粘性是会比较强的。
| 项目怎么破圈？
煤老板认为，早期如果能够汇聚大量的心智资源，它就会形成正向循环的网络效应，形成正向螺旋。
他认为，市场的历史线的研究是非常重要的，特别是对应的品类，对应的属性，以及变化的研究。比如说像 NFT，它背后其实是有一个母体的，称之为「认知母体」。
有认知母体，才能够叙事，才能让别人理解，才有很好的破圈性。用彼得林奇投资逻辑的话来说，就是「说一句话能说明白」才是一个好的投资标的。
所以看一个产品，能不能获得大众认可，这需要叙事的破圈。而叙事的破圈，需要找到一个很好的认知母体。而找到这种认知母体，必须找到这个产品的品类所在，去认识这个品类的排序，找到最重要的排序，才能实现破圈效应。
Do your own research. 以上内容不构成投资建议。
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