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比特币复兴：资本效率和可编程

Bob鲍师傅 • • 头条 • 阅读 174

比特币被认为是一种价值储存手段，但有许多技术、制度和市场催化剂推动它变得更有生产力。比特币链不是为可编程性而设计的，但支持智能合约，如P2PKH、多重签名脚本、时间锁定的BTC交易和P2SH等。比特币减半事件、现货ETF申请、Taproots升级、Nakamoto Upgrade等都是提高BTC生产力的论据。STX、sBTC、Ordinals、BRC-20等新标准也被引入，使比特币网络费用总计高达4450万美元。BitVM、闪电网络、Taproot Assets、RGB等也是比特币生态系统的发展催化剂。

摘要由 Mars AI 生成

本摘要由 Mars AI 模型生成，其生成内容的准确性、完整性还处于迭代更新阶段。

本文旨在解释我们经常收到的有关比特币的“为什么”问题。所提到的讨论主题均不应被解释为财务建议。

TLDR：作为一种机构级资产、全球汇款系统以及即将成为可编程区块链网络，比特币 (BTC) 的身份一直是激烈争论的主题。虽然比特币一直是事实上的价值储存手段，但有许多技术、制度和市场催化剂推动它走向比“懒惰”的数字黄金更有生产力的东西。在本文中，我们阐述了我们对围绕比特币的创新历史和争议、最新举措以及 Portal 的论文的看法，该论文旨在使比特币变得更加“资本效率”而不是“可编程”。

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我们都喜欢熊猫。它们很可爱，但由于遗传繁殖问题，供应有限。作为世界上最昂贵的动物，它们也是极好的保值手段（每只熊猫每年的租金“收益”为 100 万美元）。

现在我们把熊猫养在动物园里，主要是为了看它们可爱的样子。由于它们的生物学设计，它们无能为力：它们吃竹子、睡觉、排便，然后重复。有一天，有人想出了一个主意：如果我们训练或基因改造熊猫，让它们对我们的社会更有用，会怎么样？嗯，一个有趣的想法。事实上，让熊猫工人为劳动力做出更多贡献将会增加世界GDP。

比特币到现在为止，可能大多数读者都明白我要说的是什么了。

熊猫 = 比特币

让熊猫对社会更“有用” = 让比特币像 EVM 一样更加可编程

比特币在本文中，我们将探讨比特币和 Panda 之间意想不到的相似之处，以展示我们对 BTC 生态系统的总体兴趣，议程项目如下

  1. “为什么”问题以及比特币生态系统的最新催化剂
  2. 我们的论文：资本效率与可编程性
  3. 对比特币生产力的各种方法的分析
  4. 总结

为了区分本文中的分类法，我将使用“BTC”来表示数字资产，并使用“比特币”来表示第一层区块链网络。让我们深入了解一下。

第一节：为什么要麻烦？

让比特币变得更有用而不是仅仅放在硬钱包里的尝试并不是什么新鲜事。它明显的主导地位引发了人们的好奇心和努力——有些比其他更强大，而我们目前正处于迄今为止最强大的时期。

首先，让我们回顾一下一些反对提高 BTC 生产力的流行观点

  1. BTC 应该是一种价值储存手段，这是一些吵闹且不屈不挠的“BTC OG”中最普遍持有的信念，但由于稍后将讨论的催化剂，社区情绪最近发生了重大转变。
  2. Wrapped BTC (WBTC) 的产品市场契合度不高： WBTC 是以太坊区块链上的一种 ERC-20 代币，代表 BTC，与由集中托管机构 BitGo 持有的 BTC 进行 1:1 的支持。WBTC 的市值目前约为 $5B，最高约为 $15B，仅占 BTC 的一小部分。然而，我们认为 WBTC 活动水平的低迷远不能表明公众对提高 BTC 生产力的兴趣。相反，它只是表明以中心化 + 以 EVM 为中心的 BTC 方法可能还不够。
  3. 比特币链不是为可编程性而设计的：比特币的智能合约是使用脚本来实现的，脚本是一种非图灵完备的编程语言，这是一种通过限制攻击面来最大化网络安全性的设计选择（例如，使用脚本语言）。 与普遍看法相反，比特币链确实支持智能合约，尽管与以太坊或 Solana 等其他区块链相比，其形式更为基本。目前比特币上可用的智能合约类型包括
  4. Pay-to-Public-Key-Hash (P2PKH)：这是最基本的比特币智能合约，允许将 BTC 以只有相应私钥的所有者才能使用 BTC 的方式发送到某个地址。
  5. 多重签名脚本：这允许多方合作持有资金。例如，我们可以有 3 个人访问钱包，并且只有当 3 人中的 2 人使用其公钥签署交易时，钱包中的资金才能进行交易。
  6. 时间锁定的 BTC 交易：这使我们只能在设定的时间过去后才能使用 BTC。例如，一个脚本可能需要 3 个签名才能在特定时间之前花费 BTC，之后只需要 1 个签名。
  7. 支付脚本哈希 (P2SH)：允许创建可以接收或发送交易的地址，其中必须遵循一系列指令来解锁这些地址中的余额。
  8. Pay-to-Taproot (P2TR)：利用 Taproot 的隐私升级，提供更灵活的交易授权机制。
  9. 部分签名的 BTC 交易（PSBT）：一种比特币标准，促进未签名交易的可移植性，从而解锁离线签名、多重签名、多方交易等用例
  10. 谨慎日志合约（DLC）：一种比特币交易，利用预言机在比特币区块链上执行智能合约，使两方能够在链下创建和执行私人协议，并以比特币区块链作为协议的最终结算。

但是，为什么我们不能不去理会比特币，让它成为它本来应该成为的价值储存手段呢？

我们将 BTC 提高生产力的论据分为以下六类：

1. BTC 的流动性涌入：DeFi 的诱惑过去五年， BTC 一直主导着加密货币市场，市场份额在40%-70%之间。相比之下，尽管 L2 和 dapp 都在蓬勃发展，但 ETH 的市场份额也只达到了20% ATH。

这是一个简单的数学：通过释放 BTC 潜在流动性的三分之一，理论上我们可以将当今的 defi 流动性规模增加一倍。当然，我们不应该假设向defi注入的流动性将与BTC的市场规模相称——毕竟，大多数BTC持有量都属于机构，它们永远不会“退化”其资产。本文稍后将讨论这些细微差别。

2. 为了抵消每次比特币减半对网络安全的侵蚀， 比特币减半是指每四年对矿工验证网络交易的奖励减少。目前，区块奖励为每个区块 6.25 BTC，下一次减半时间为2024 年 4 月。虽然减半是比特币控制其供应的设计中不可或缺的一部分，但它可能会以两种方式影响安全：

  1. 矿工数量减少：减半直接降低了挖矿的盈利能力，导致一些矿工在挖矿成本超过回报时关闭运营。
  2. 降低 51% 攻击的成本：每次减半，贿赂矿工进行 51% 攻击的成本也会减少一半。这意味着，如果有人想要大量持有 BTC 空头头寸，每次减半都会使攻击变得“更容易”，因为哈希率下降，矿工数量减少，贿赂矿工的成本（相当于矿工的区块奖励金额）变得更容易。更便宜。

有两种方法可以应对比特币网络安全预算的这种磨损：

  • 第一个杠杆（不太可靠）：BTC总供应量的稀缺推高了代币价格。然而，BTC 的最大供应量约为 2100 万枚是众所周知的，并且已被定价 – BTC 的实时价格更多地受到宏观和加密货币市场情绪的驱动。
  • 第二个杠杆（这里讨论的要点）：假设比特币网络上不断增加的网络/链上活动所产生的费用将随着时间的推移而增长，以补偿不断减少的区块奖励。除了今年早些时候的序号铭文热潮之外，这个杠杆还没有被使用过——但这种情况即将改变。

产生对比特币区块空间的需求以提高矿工的费用是对比特币网络的长寿和安全性的不可妥协的追求。

3. 宏观催化剂

现货 BTC ETF 申请：全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock Inc.)于 6 月提交了现货 BTC ETF 的申请。紧随其后的是富达投资 (Fidelity Investments)、 景顺 (Invesco ) 和 WisdomTree等发行人推出的一系列类似 ETF 申请。意义是多重的：

  • 市场准入：美国80-90%的财富由财务顾问或机构控制，如今他们进入市场的主要方式是通过ETF。现货ETF的批准将对市场需求产生重大影响，远远超过仅仅增加一倍。
  • 价格影响：现货ETF实际上需要金融机构购买并持有标的资产，而比特币期货ETF则基于合约。
  • 监管舒适度：该 ETF 将接受 SEC 监管，可能会增强投资者信心和市场稳定性。
  • 行业信号：推出现货 BTC ETF 标志着加密货币合法化并将其融入传统金融的重要一步

2023 年 4 月下一次减半的影响：从历史上看，比特币减半事件与价格大幅上涨相关，如下图所示（Cointelegraph 提供）

比特币4. 在某些用例中， 比特币 UTXO 模型相对于账户模型的优点

  1. 零知识证明（ZKP）的并行性：UTXO 模型自然比账户模型更适合运行 ZKP。UTXO 的显式依赖跟踪通过启用并行性使其对 ZKP 有利。与账户模型的顺序执行相比，UTXO 允许并行运行更小、更易于管理的计算。要进一步阅读此主题，请查看Zorp，这是一个使用 UTXO 模型来实现高 ZKP 性能的 zkVM。
  2. 隐私：UTXO 模型通过确保每个 UTXO 都是唯一的来提高隐私性。与明显更加透明的以太坊账户模型相比，这使得追踪交易历史变得更加困难。
  3. 简化验证：使用 UTXO，验证交易更加简单。每笔交易都引用特定的 UTXO 作为输入和输出，使节点更容易验证交易，而无需计算网络的整个状态。
  4. 安全性：UTXO 模型提供了一定的安全优势。在发生网络泄露或攻击的情况下，UTXO 模型可能包含对特定 UTXO 的损害，而基于账户的模型可能会暴露更广泛的账户及其相关资产。
  5. 原子交换和智能合约：UTXO 模型也适用于原子交换，不同区块链上的交易可以同时执行。此外，虽然以太坊基于账户的模型由于其图灵完整语言而更有利于复杂的智能合约，但比特币的 UTXO 模型在执行更简单、更具确定性的智能合约方面更有效。

5.对比特币区块空间的需求无法满足，而现状无法满足

在 Ordinal 铸币热潮期间，币安不得不与闪电网络集成以降低传输成本。萨尔瓦多等地的用户在加密 Twitter 上报告称，100 美元的交易费用接近 20 美元。有趣的是，几个月前我的实验性 BRC-20 铸币厂的汽油费是 800 美元——有些事情必须改变。

6.比特币的品牌资产

自唐朝以来，“熊猫外交”的概念一直盛行，作为与受援国友谊的象征，尽管熊猫在“适者生存”的标准中排名较低。同样，尽管比特币（BTC）的吞吐量较低且可编程性有限，但由于其品牌，它仍然脱颖而出，成为首屈一指的区块链。

虽然这一预测可能需要数年时间才能实现，但在未来，主要的第一层区块链最终都会实现性能幂律 – 从 TPS 100,000 到 5M 的增量速度改进对大多数客户来说不再重要 – 最大的第一层区块链将如何实现？ 、高端客户大多选择什么？与消费者选择购买 Gucci 太阳镜而不是 Target 的普通太阳镜的原因相同，当未来区块空间和性能变得更加商品化时，品牌资产将变得至关重要。感谢 Sora Ventures 的 Jason Fang 启发了这一点。

第二节：我们的论文——可编程与资本效率

以太坊不同，以太坊的明确使命是成为可编程性的互联网计算机，而对比特币的解释一直是激烈争论的话题。比特币未来的身份将是什么：作为一种价值储存手段的“惰性”数字黄金、一种特别是在新兴市场的支付货币，还是一种可编程且高性能的第一层货币？

在我们看来，这种歧义是一个特性而不是一个错误。对于比特币应该是什么缺乏共识恰恰是我们建立一个多元化和充满活力的比特币生态系统所需的催化剂，在这个生态系统中我们看到了两个不同的创新流派：让比特币更加“可编程”与“资本效率”。

  • 让比特币变得更加“可编程”涉及到将比特币开发为类似以太坊的生态系统。这包括解决比特币原生智能合约和扩展能力（速度和成本效益）的局限性。此开发的范围涵盖各个垂直领域，其中包括：
  1. 与其他链的互操作性，例如桥接和 EVM 集成。
  2. 复杂的 DeFi 和交易功能，包括交换、各种 DEX 平台、合成资产和 LSD。
  3. 支持 Ordinals、BRC-20 和其他未来的代币标准。
  4. 使用特定代币标准在比特币链上发行新资产的能力。
  5. 利用比特币作为数据可用性层的第 2 层解决方案，例如 VM、汇总和其他扩展解决方案。
  • 让比特币变得更加“资本效率”主要涉及将比特币视为一种价值储存手段，并在此基础上创建基本的金融产品。资本效率论文并不优先考虑比特币链的可扩展性或多功能性。相反，它只专注于将 BTC 金融化，以实现可持续的收益和类似的基础金融产品，从而提高 BTC 的资本效率，同时平衡风险。这种方法是“比特币作为价值储存手段”精神的逐步延伸。本论文的研究范围包括：
  1. 无需信任的 BTC 质押和收益。
  2. 比特币上的原生稳定币，或 BTC 支持的稳定币
  3. 比特币保险，无论是链上还是链下（这可能有很多方向 – 如果您有想法，请私信我）。
  4. 解决比特币 MEV（矿工可提取价值）的解决方案（目前，如果矿工费用较低，交易经常会被困在内存池中，并且在 Ordinal 造币热潮期间已经存在 MEV 抢先交易）。
  5. 第 2 层解决方案在此上下文中定义为任何可加快交易速度并降低比特币网络费用的扩展解决方案（可能包括虚拟机、汇总、使用比特币作为 DA 等）。

L2 扩展解决方案属于这两类，因为它作为基础设施，使比特币更具可编程性和资本效率。

在上述两个论点中，我们相信后者，并正在寻找能够使 BTC作为数字资产而不是可编程/通用资产更具资本效率的产品。我们在下面概述了采取这种立场的原因。

  • 比特币作为价值储存手段具有明显的产品市场契合性 从万英尺的高度来看，谁拥有整个加密行业最明确的产品市场契合度？对于原生 DeFi 用户来说，答案可能是以太坊。但对于非加密货币原生人群来说，比特币是一种价值储存手段。 为什么不利用和扩展这个经过验证的 PMF 作为唯一的数字黄金，而是发挥其他人的优势呢？毕竟，比特币生态系统之外有大量特定于用例的解决方案（Solana、ETH L2、像 Monad 这样的新 EVM 扩展），这些解决方案“从基因上”设计为比比特币链更适合速度和可扩展性。
  • 净新需求来源：defi“非退化者” 当我们对释放比特币流动性的可能性感到兴奋时，需要考虑的一个重要问题是：这种新的流动性来自哪里？我们认为，机构 BTC 持有者和非加密原生散户持有者是主要贡献者。与熟练的 DeFi 用户或口语“degens”不同，机构和散户投资者的风险偏好和复杂性容忍度都较低。 对这些新客户群体有吸引力的是 BTC 产品的简单性，使他们的 BTC 更加“资本效率”，并在没有复杂操作和交易对手风险的情况下产生可持续和可靠的收益。
  • 花费、使用和冒险 BTC 的心态 由于各自的认知和特点，转移 BTC 的心理与 ETH 有很大不同。实际上，有人需要什么才能将比特币从硬件钱包中转出？最重要的考虑因素是安全和风险高于一切。增强的可编程性伴随着漏洞面积扩大的成本，这可能会阻止规避风险的机构矿工和持有者参与。

比特币我们想要这个用熊猫的类比来总结一下，我们的重点是寻找有助于繁殖更多熊猫宝宝的项目，而不是改变熊猫的 DNA。在这方面，我们对以下垂直领域感到特别兴奋：

  • 比特币扩展解决方案（Rollups/L2）
  • BTC支持的稳定币
  • 比特币保险产品
  • 解决比特币 MEV 问题的解决方案

列举上述空间中的几个项目，

  • 信任最小化的 比特币质押
  • Babylon：一个无桥且信任最小化的 BTC 质押平台。BTC 质押者可以通过他们选择的 PoS 链的货币代币赚取收益。它类似于比特币的特征层，但具有额外的加密创新层，可以在不可削减的比特币链上进行“削减”。
  • Papaya：一个使用 STX 和 sBTC 底层基础设施进行 BTC 质押的平台。
  • **原子金融：** 利用DLC让用户获得比特币的自我托管收益。
  • ACRE：另一个使用 Threshold Network 侧链的“BTC 的 Lido”
  • BTC支持的稳定币：eBTC（BadgerDAO创始团队在EVM上推出的BTC支持的稳定币）
  • 比特币 L2 和 Rollups：见下文

BTC 生态系统中的其他初创公司可以在Sora Venture 的 BTC 市场地图上找到。

第三节：比特币复兴分析

Taproots升级是今年的主要技术催化剂。Taproot 升级于 2021 年 11 月在链上激活，通过 Schnorr 签名（BIP 340）使比特币网络更加私密和安全；通过引入 BIP341 – Pay-to-Taproot (P2TR) 和 Merklized Alternative Script Trees (MAST)，更具可扩展性，并且通过修改比特币的脚本语言来读取 Schnorr 签名，更具可编程性。我们的暑期实习生 Vikram Singh在此处的帖子中总结了 Taproot 升级。在 Taproot 升级的推动下，不同的开发者群体对比特币的未来提出了自己的意识形态。这些新举措与 STX 和 Lightning Labs 等更成熟、历史悠久的创新者的最新进展并存。我们将比特币生态系统中的八个主要“部落”分组如下：1. Stacks 生态系统（STX）到目前为止，我们已经跟踪 STX 生态系统一年多了。该项目的优点是多方面的。请注意，这不是财务建议。

  • 其中之一：质押 STX 赚取 BTC： STX 赚取 BTC 收益率的事实使其成为作为 BTC“代理”的独特且有价值的资产，特别是考虑到即将到来的减半和机构对 BTC 的催化剂。
  • 占主导地位的通用比特币 L2：Stacks 项目于 2017 年启动，是普林斯顿大学计算机科学家 Ryan Shea 和 Muneeb Ali 的创意。Muneeb 于 2017 年在普林斯顿大学完成了博士学位，Ryan 和 Muneeb 此前曾通过 Y Combinator。Stacks 一直在缓慢但稳定地取得进展，以保持最大的基于 BTC 的生态系统的地位。
  • 比特币合规代币：STX 是第一个符合 SEC 要求的代币发行，并于 2021 年发布了其去中心化框架（也作为非证券向 SEC 提交了更新）。虽然许多其他主要代币仍将经历与 SEC 的斗争，以摆脱“安全代币”标签，但 STX 已经像 2017 年以太坊那样实现了足够的去中心化，并且不必因未来的法律斗争而分心。
  • Tokenomics（再次强调，不是财务建议，数据截至 2023 年 11 月 27 日）：作为流动市场上占主导地位的比特币 L2，与最近的以太坊 L2 相比，STX 的 FDV（完全稀释估值）为 **~$1.2B**： Celestia $5.5B FDV、Optimism $7.4B FDV、Arbitrum $10B FDV。不要忘记，BTC 市值是 ETH 的 2-3 倍以上。 此外，STX 的归属时间表（78％ 归属） – 通过释放额外的代币供应进入流通而成为通货膨胀的主要来源 – 与 Solana 等成熟项目（约75％）持平，与 Arbitrum 等其他较新的链相比（ ~13% 既得）、Optimism（~20% 既得）和 Celestia（~15% 既得）。
  • 主要生态系统催化剂：即将进行两项生态系统升级 – Nakamoto Upgrade 和 sBTC，预计于 2024 年初启动。
  • 通过中本聪升级正式成为比特币 L2：中本聪升级后，STX 将继承 100% BTC 的算力，以保证 Stacks 网络上的交易安全（抗重组）。此次升级也标志着Stacks从BTC侧链向L2的转变。进一步阅读此处
  • sBTC将使原始 BTC 能够直接与 sBTC 挂钩，在 Stacks 上运行。虽然它是信任最小化（通过多重签名）而不是完全去信任，但它与市场上的任何解决方案一样好，无需更改 BTC 操作代码。
  • 通过 EVM 和 Rust-VM 子网实现互操作：对 STX 生态系统的一个常见批评是由于 Clarity（其编程语言）而缺乏互操作性。Nakamoto 升级后，Stacks 将引入新的子网，可以支持其他编程语言和执行环境，例如EVM 子网和Rust VM。此外，Stacks L2 已经开始直接支持 WASM，该工作将随着 Nakamoto 升级而上线，直接在 Stacks L2 级别为 Rust、Solidity 等其他语言打开大门。

比特币来自https://flagship.fyi/outposts/bitcoin-economy/everything-you-need-to-know-about-stacks-nakamoto-upgrade/

我们的暑期实习生Vikram也在这里展示了他对 STX 生态系统的深入研究，以供进一步阅读。

2. “NFT”及其他： Ordinals、BRC-20 和其他新标准

2023 年 11 月 7 日，币安上线 Ordinals (ORDI) BRC-20 代币，24 小时训练量超过 1 亿美元。这是什么，发生了什么事？

序号是通过比特币协议的两次更新而成为可能的：2017 年的隔离见证 (SegWit) 和 2021 年的 Taproot。这些更新扩展了区块链上存储的数据，允许图像、视频和其他媒体 – 从而催生了序号。紧随其后的是 DOMO 通过将 JSON 写入序数来发明BRC-20代币标准 –作为一个思想实验（是的……认真的）。

BRC-20 没有什么基本价值：它不具备您所期望的以太坊对应物 ERC-20 的智能合约功能、可编程性或互操作性。新的代币标准替代品是社区正在进行的热门工作，例如

  • BRC-721E：Bitcoin Miladys、Ordinals Market 和比特币钱包 Xverse 之间的合作，BRC-721E 允许用户将 NFT 从以太坊桥接到比特币，为 ERC721 NFT 迁移到比特币网络提供跨链交互的可能性
  • 比特币SRC-20：支持比特币邮票的代币标准，以实现安全和可交易的艺术品。它支持将数据嵌入比特币交易中，类似于 BRC-20，但采用不同的方法
  • RUNES（与 Thorchain 不同 – 只是同名）：BRC-20 代币标准的潜在替代品，更加轻量级并减少比特币网络的堵塞。然而，这是创始人凯西·罗达莫 (Cacey Rodarmor) 的一项非常新生且不确定的举措。
  • ORC-Cash：一种原生于 UTXO/Ordinals 的现金代币系统，由 100% 算力保证

不管怎样，2023 年初 BRC-20 和 Ordinal 铸币厂的迅速崛起使矿工的比特币网络费用增加了12,800%，费用总计高达4450 万美元。不是太寒酸。

Galaxy 还发布了一项研究预测，到 2025 年，比特币 Inscription 和 Ordinals 市场规模将达到5B 美元。虽然有些人可能会认为 Ordinals 浪潮只不过是一种时尚，但对于以太坊 NFT 来说也是如此。至少序号带来了渐进式的改进，买家永远不需要担心他们的图像存储被“拖走”。

比特币来自https://statoshi.info

批评者一直强烈反对序号，理由是铭文造成的区块空间膨胀可能导致长期集中化。事实上，自 Ordinals 以来，矿工运行完整比特币节点所需的数据存储需求（见上图）急剧增加。但正如银河报告指出的那样，区块链上的铭文可以建立最低的区块空间需求，这实际上是比特币安全和费用市场急需的帮助。

  • Net，我们相信 Ordinals 对比特币社区来说是一个积极的发展。该领域的一些项目包括 Ordinals 借贷协议、Liquidium；Hiro/Leather、Xverse、Oyl等常用钱包；以及Ordinal Wallet、Magic Eden、Unisat、OKX 等领先市场。
  • 比特币

3. 侧链

  • Rootstock (RSK)是一种比特币侧链，它将与以太坊虚拟机 (EVM) 兼容的智能合约引入比特币网络。与使用原生 BTC 在比特币区块链内运行的闪电网络不同，RSK 利用双向挂钩，将 BTC 桥接至 RSK 的衍生资产 smartBTC（或 RBTC）。RBTC 与 BTC 保持 1:1 的挂钩，但并非无需信任，并且由于其安全性基于合并挖矿而依赖中心化托管人。
  • Threshold Network使用门限 ECDSA 签名来桥接以太坊和比特币网络。它从 BTC 铸造 ERC-20 tBTC，并通过验证者之间的多重签名方案以诚实多​​数假设锚定 BTC-tBTC。
  • Liquid Network是一条比特币侧链，允许用户将 BTC 与 Liquid Network 挂钩，并在 Liquid Network 中将其转换为相应的代币 (L-BTC)，并可用于更快、更保密的交易。然而，与 RSK 类似，它对信誉良好的加密货币交易所和服务提供商等“职能机构”也有类似的信任假设。
  • 其他侧链提案，例如Softchain、Drivechains、Federated Chains；互操作层如Interlay等

4. 比特币链上的 Rollup 或 L2

  • 比特币 L2 的Urbit架构：Urbit 凭借其集成的身份和网络系统，为构建比特币第二层解决方案提供了引人注目的架构。与其他通常缺乏全局 ID 系统的 P2P 协议不同，Urbit 提供了默认的身份识别点。与简单但有限的现有比特币身份解决方案相比，Urbit 上的 L2 节点实现配备了一个共享身份系统，用于识别、连接和交换信息。这消除了定制集成的需要，并允许应用程序跨不同协议无缝交互，从而降低了与管理不同身份格式和节点 RPC 解决方案相关的复杂性。借助 Urbit，开发人员可以受益于集成可寻址性基线、关键妥协恢复能力、非垃圾邮件可信度以及跨各种应用程序和网络层保持一致身份的能力。感谢Volt 的Jake Hamilton提出并为这一点做出了贡献。
  • Botanix Spiderchain：比特币的 PoS EVM 第二层，使用分布式多重签名网络，使 Botanix 能够与比特币双向挂钩（不需要 BIP）
  • 比特币上的 ZK rollups
  • Alpen Labs（需要 BIP）
  • Bison Labs（无需BIP）：使用DLC进行客户端ZK验证，实现去信任桥
  • Chainway： ZK 通过 开源其数据可用性适配器在比特币上进行汇总
  • Kasar Labs：与 Taproot Wizards 合作，发布了比特币 DA 适配器，允许开发人员将 Madara 堆栈插入比特币，以运行基于 StarkWare 创建的 Cairo 编程语言的 Starknet Rollup。

5. BitVM

到目前为止，各种侧链的尝试尚未实现完全去信任的、不依赖比特币改进提案（BIP）批准的双向挂钩解决方案。最新的解决方案Robin Linus 的 BitVM似乎是天赐之物，尽管仍处于起步阶段。BitVM 代表了在不修改操作代码的情况下实现图灵完备比特币合约的第一步。BitVM 的主要创新包括：

  1. 使用比特承诺在不同的 UTXO 或不同的脚本之间引入状态
  2. 通过逻辑门的可验证性： 可以通过解构虚拟机中的任何有问题的程序并由证明者验证执行的有效性来验证执行。这确保了任何虚假声明都可以很快被证明是错误的
  3. 保持比特币网络轻量级：与以太坊上的 Optimistic Rollup 类似，BitVM 不会对比特币执行大量计算。相反，它最大限度地减少了链上足迹的范围，只是反驳不正确的执行，更多地充当求解器和验证器。比特币交易中仅使用 BitVM 程序的输出。

虽然如今 BitVM 的功能极其有限，只有一种称为零检查功能的可行功能，但未来的潜在用例包括带有侧链的双向挂钩，以实现可扩展性。如果可以在 BitVM 中构建 ZK 验证器，那么无需软分叉就可以启用比特币上的汇总。

6. 闪电网络：它是比特币（BTC）的第2层扩容解决方案，利用支付通道将链上结算和链下处理结合起来。这种方法旨在加速并降低 BTC 交易的成本。在我看来，闪电网络更类似于专门为支付用例设计的“应用程序”链，而不是像以太坊上的 Arbitrum 这样更通用的第 2 层解决方案。该网络在过去两年中增长了1212%，截至撰写本文时， TVL 约为1.6 亿美元。然而，链下组件也带来了其独特的挑战，例如威胁网络的替换循环攻击。缺点：闪电网络并非完全无需信任，因为它需要具有足够流动性和持续在线状态的点对点支付渠道。当用户下线时，存在单方面通道关闭的风险，可能导致资金被截留。这些渠道的拥塞可能会使网络面临欺诈和攻击。

  • 比特币

7. BTC数字资产保险

  • Taproot Assets：由 Taproot 支持的协议，用于在比特币区块链上发行资产，并与闪电网络配合以实现快速且低成本的交易。
  • RGB：在比特币生态系统第 2 层和第 3 层上运行的客户端验证状态和智能合约系统 请进一步阅读此处，了解Discoco Labs的Ben77对 Taproot Assets 和 RGB 之间的比较分析。

8.与其他生态系统的整合

  • Solana : SOLightning（Solana 与闪电网络的集成）
  • CEX 和 dapp 集成：Binance、Coinbase、Cash App等。
  • 渗透：NomicBTC
  • ICP ckBTC：声称将 ICP 与比特币链进行可信地挂钩，无需链下中介或桥梁
  • Urbit Volt： Urbit 上的闪电网络实施。对于那些不熟悉 Urbit 的人，这里是Evan Fisher撰写的关于其历史、最新发展以及为什么它是区块链的必要补充的详尽入门读物。

此外，比特币社区还出现了众多旨在培育开发者生态系统和产生新想法的举措，即：比特币初创实验室、比特币前沿基金、Outlier Venture 的 BTC 大本营、Wolf 孵化器、比特币建设者协会等。

文章并回顾我们之前的熊猫类比，我们相信能够生产更多熊猫宝宝的创新（即，使 BTC 更具“资本效率”），而不是那些使熊猫偏离其核心优势 – 稀有性和可爱性（即，成为唯一的数字黄金） – 并迫使他们承担像今天的 EVM 生态系统这样的社会角色。

我们特别感兴趣的垂直领域是：

  • 比特币扩展解决方案（Rollups/L2）
  • BTC支持的稳定币
  • 围绕比特币的保险产品
  • 针对比特币 MEV 的解决方案

感谢以下中小企业和朋友审阅我的草稿并提供反馈： Token Terminal的Aleksis Tapper、Stacks 基金会的Andre Serrano、Babylon的Sankha Banerjee、Discoco Labs的Ben77、Foresight Ventures的Chelsea Jiang、Portal Ventures的Evan Fisher、Jake Volt on Urbit的 Hamilton 、 Sora Ventures的Jason Fang、Stanford Blockchain的Jay Yu 、 Amber Group的jian和haotian 、比特币前沿基金的Kevin Williams和Kyle Ellicott、Multicoin的Kyle Samani 、 Zorp的Logan Allen 、Messari的Sami Kassab、BadgerDAO的Thomas和Portal Ventures的暑期实习生Vikram Singh。

转载声明：本文 由CoinON抓取收录，观点仅代表作者本人，不代表CoinON资讯立场，CoinON不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。若以此作为投资依据，请自行承担全部责任。

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上一篇 2023年12月6日 下午6:45
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星期三 2023-12-06 18:45:14

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TLDR：作为一种机构级资产、全球汇款系统以及即将成为可编程区块链网络，比特币 (BTC) 的身份一直是激烈争论的主题。虽然比特币一直是事实上的价值储存手段，但有许多技术、制度和市场催化剂推动它走向比“懒惰”的数字黄金更有生产力的东西。在本文中，我们阐述了我们对围绕比特币的创新历史和争议、最新举措以及 Portal 的论文的看法，该论文旨在使比特币变得更加“资本效率”而不是“可编程”。

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我们都喜欢熊猫。它们很可爱，但由于遗传繁殖问题，供应有限。作为世界上最昂贵的动物，它们也是极好的保值手段（每只熊猫每年的租金“收益”为 100 万美元）。

现在我们把熊猫养在动物园里，主要是为了看它们可爱的样子。由于它们的生物学设计，它们无能为力：它们吃竹子、睡觉、排便，然后重复。有一天，有人想出了一个主意：如果我们训练或基因改造熊猫，让它们对我们的社会更有用，会怎么样？嗯，一个有趣的想法。事实上，让熊猫工人为劳动力做出更多贡献将会增加世界GDP。

比特币到现在为止，可能大多数读者都明白我要说的是什么了。

熊猫 = 比特币

让熊猫对社会更“有用” = 让比特币像 EVM 一样更加可编程

比特币在本文中，我们将探讨比特币和 Panda 之间意想不到的相似之处，以展示我们对 BTC 生态系统的总体兴趣，议程项目如下

  1. “为什么”问题以及比特币生态系统的最新催化剂
  2. 我们的论文：资本效率与可编程性
  3. 对比特币生产力的各种方法的分析
  4. 总结

为了区分本文中的分类法，我将使用“BTC”来表示数字资产，并使用“比特币”来表示第一层区块链网络。让我们深入了解一下。

第一节：为什么要麻烦？

让比特币变得更有用而不是仅仅放在硬钱包里的尝试并不是什么新鲜事。它明显的主导地位引发了人们的好奇心和努力——有些比其他更强大，而我们目前正处于迄今为止最强大的时期。

首先，让我们回顾一下一些反对提高 BTC 生产力的流行观点

  1. BTC 应该是一种价值储存手段，这是一些吵闹且不屈不挠的“BTC OG”中最普遍持有的信念，但由于稍后将讨论的催化剂，社区情绪最近发生了重大转变。
  2. Wrapped BTC (WBTC) 的产品市场契合度不高： WBTC 是以太坊区块链上的一种 ERC-20 代币，代表 BTC，与由集中托管机构 BitGo 持有的 BTC 进行 1:1 的支持。WBTC 的市值目前约为 $5B，最高约为 $15B，仅占 BTC 的一小部分。然而，我们认为 WBTC 活动水平的低迷远不能表明公众对提高 BTC 生产力的兴趣。相反，它只是表明以中心化 + 以 EVM 为中心的 BTC 方法可能还不够。
  3. 比特币链不是为可编程性而设计的：比特币的智能合约是使用脚本来实现的，脚本是一种非图灵完备的编程语言，这是一种通过限制攻击面来最大化网络安全性的设计选择（例如，使用脚本语言）。 与普遍看法相反，比特币链确实支持智能合约，尽管与以太坊或 Solana 等其他区块链相比，其形式更为基本。目前比特币上可用的智能合约类型包括
  4. Pay-to-Public-Key-Hash (P2PKH)：这是最基本的比特币智能合约，允许将 BTC 以只有相应私钥的所有者才能使用 BTC 的方式发送到某个地址。
  5. 多重签名脚本：这允许多方合作持有资金。例如，我们可以有 3 个人访问钱包，并且只有当 3 人中的 2 人使用其公钥签署交易时，钱包中的资金才能进行交易。
  6. 时间锁定的 BTC 交易：这使我们只能在设定的时间过去后才能使用 BTC。例如，一个脚本可能需要 3 个签名才能在特定时间之前花费 BTC，之后只需要 1 个签名。
  7. 支付脚本哈希 (P2SH)：允许创建可以接收或发送交易的地址，其中必须遵循一系列指令来解锁这些地址中的余额。
  8. Pay-to-Taproot (P2TR)：利用 Taproot 的隐私升级，提供更灵活的交易授权机制。
  9. 部分签名的 BTC 交易（PSBT）：一种比特币标准，促进未签名交易的可移植性，从而解锁离线签名、多重签名、多方交易等用例
  10. 谨慎日志合约（DLC）：一种比特币交易，利用预言机在比特币区块链上执行智能合约，使两方能够在链下创建和执行私人协议，并以比特币区块链作为协议的最终结算。

但是，为什么我们不能不去理会比特币，让它成为它本来应该成为的价值储存手段呢？

我们将 BTC 提高生产力的论据分为以下六类：

1. BTC 的流动性涌入：DeFi 的诱惑过去五年， BTC 一直主导着加密货币市场，市场份额在40%-70%之间。相比之下，尽管 L2 和 dapp 都在蓬勃发展，但 ETH 的市场份额也只达到了20% ATH。

这是一个简单的数学：通过释放 BTC 潜在流动性的三分之一，理论上我们可以将当今的 defi 流动性规模增加一倍。当然，我们不应该假设向defi注入的流动性将与BTC的市场规模相称——毕竟，大多数BTC持有量都属于机构，它们永远不会“退化”其资产。本文稍后将讨论这些细微差别。

2. 为了抵消每次比特币减半对网络安全的侵蚀， 比特币减半是指每四年对矿工验证网络交易的奖励减少。目前，区块奖励为每个区块 6.25 BTC，下一次减半时间为2024 年 4 月。虽然减半是比特币控制其供应的设计中不可或缺的一部分，但它可能会以两种方式影响安全：

  1. 矿工数量减少：减半直接降低了挖矿的盈利能力，导致一些矿工在挖矿成本超过回报时关闭运营。
  2. 降低 51% 攻击的成本：每次减半，贿赂矿工进行 51% 攻击的成本也会减少一半。这意味着，如果有人想要大量持有 BTC 空头头寸，每次减半都会使攻击变得“更容易”，因为哈希率下降，矿工数量减少，贿赂矿工的成本（相当于矿工的区块奖励金额）变得更容易。更便宜。

有两种方法可以应对比特币网络安全预算的这种磨损：

  • 第一个杠杆（不太可靠）：BTC总供应量的稀缺推高了代币价格。然而，BTC 的最大供应量约为 2100 万枚是众所周知的，并且已被定价 – BTC 的实时价格更多地受到宏观和加密货币市场情绪的驱动。
  • 第二个杠杆（这里讨论的要点）：假设比特币网络上不断增加的网络/链上活动所产生的费用将随着时间的推移而增长，以补偿不断减少的区块奖励。除了今年早些时候的序号铭文热潮之外，这个杠杆还没有被使用过——但这种情况即将改变。

产生对比特币区块空间的需求以提高矿工的费用是对比特币网络的长寿和安全性的不可妥协的追求。

3. 宏观催化剂

现货 BTC ETF 申请：全球最大的资产管理公司贝莱德 (BlackRock Inc.)于 6 月提交了现货 BTC ETF 的申请。紧随其后的是富达投资 (Fidelity Investments)、 景顺 (Invesco ) 和 WisdomTree等发行人推出的一系列类似 ETF 申请。意义是多重的：

  • 市场准入：美国80-90%的财富由财务顾问或机构控制，如今他们进入市场的主要方式是通过ETF。现货ETF的批准将对市场需求产生重大影响，远远超过仅仅增加一倍。
  • 价格影响：现货ETF实际上需要金融机构购买并持有标的资产，而比特币期货ETF则基于合约。
  • 监管舒适度：该 ETF 将接受 SEC 监管，可能会增强投资者信心和市场稳定性。
  • 行业信号：推出现货 BTC ETF 标志着加密货币合法化并将其融入传统金融的重要一步

2023 年 4 月下一次减半的影响：从历史上看，比特币减半事件与价格大幅上涨相关，如下图所示（Cointelegraph 提供）

比特币4. 在某些用例中， 比特币 UTXO 模型相对于账户模型的优点

  1. 零知识证明（ZKP）的并行性：UTXO 模型自然比账户模型更适合运行 ZKP。UTXO 的显式依赖跟踪通过启用并行性使其对 ZKP 有利。与账户模型的顺序执行相比，UTXO 允许并行运行更小、更易于管理的计算。要进一步阅读此主题，请查看Zorp，这是一个使用 UTXO 模型来实现高 ZKP 性能的 zkVM。
  2. 隐私：UTXO 模型通过确保每个 UTXO 都是唯一的来提高隐私性。与明显更加透明的以太坊账户模型相比，这使得追踪交易历史变得更加困难。
  3. 简化验证：使用 UTXO，验证交易更加简单。每笔交易都引用特定的 UTXO 作为输入和输出，使节点更容易验证交易，而无需计算网络的整个状态。
  4. 安全性：UTXO 模型提供了一定的安全优势。在发生网络泄露或攻击的情况下，UTXO 模型可能包含对特定 UTXO 的损害，而基于账户的模型可能会暴露更广泛的账户及其相关资产。
  5. 原子交换和智能合约：UTXO 模型也适用于原子交换，不同区块链上的交易可以同时执行。此外，虽然以太坊基于账户的模型由于其图灵完整语言而更有利于复杂的智能合约，但比特币的 UTXO 模型在执行更简单、更具确定性的智能合约方面更有效。

5.对比特币区块空间的需求无法满足，而现状无法满足

在 Ordinal 铸币热潮期间，币安不得不与闪电网络集成以降低传输成本。萨尔瓦多等地的用户在加密 Twitter 上报告称，100 美元的交易费用接近 20 美元。有趣的是，几个月前我的实验性 BRC-20 铸币厂的汽油费是 800 美元——有些事情必须改变。

6.比特币的品牌资产

自唐朝以来，“熊猫外交”的概念一直盛行，作为与受援国友谊的象征，尽管熊猫在“适者生存”的标准中排名较低。同样，尽管比特币（BTC）的吞吐量较低且可编程性有限，但由于其品牌，它仍然脱颖而出，成为首屈一指的区块链。

虽然这一预测可能需要数年时间才能实现，但在未来，主要的第一层区块链最终都会实现性能幂律 – 从 TPS 100,000 到 5M 的增量速度改进对大多数客户来说不再重要 – 最大的第一层区块链将如何实现？ 、高端客户大多选择什么？与消费者选择购买 Gucci 太阳镜而不是 Target 的普通太阳镜的原因相同，当未来区块空间和性能变得更加商品化时，品牌资产将变得至关重要。感谢 Sora Ventures 的 Jason Fang 启发了这一点。

第二节：我们的论文——可编程与资本效率

以太坊不同，以太坊的明确使命是成为可编程性的互联网计算机，而对比特币的解释一直是激烈争论的话题。比特币未来的身份将是什么：作为一种价值储存手段的“惰性”数字黄金、一种特别是在新兴市场的支付货币，还是一种可编程且高性能的第一层货币？

在我们看来，这种歧义是一个特性而不是一个错误。对于比特币应该是什么缺乏共识恰恰是我们建立一个多元化和充满活力的比特币生态系统所需的催化剂，在这个生态系统中我们看到了两个不同的创新流派：让比特币更加“可编程”与“资本效率”。

  • 让比特币变得更加“可编程”涉及到将比特币开发为类似以太坊的生态系统。这包括解决比特币原生智能合约和扩展能力（速度和成本效益）的局限性。此开发的范围涵盖各个垂直领域，其中包括：
  1. 与其他链的互操作性，例如桥接和 EVM 集成。
  2. 复杂的 DeFi 和交易功能，包括交换、各种 DEX 平台、合成资产和 LSD。
  3. 支持 Ordinals、BRC-20 和其他未来的代币标准。
  4. 使用特定代币标准在比特币链上发行新资产的能力。
  5. 利用比特币作为数据可用性层的第 2 层解决方案，例如 VM、汇总和其他扩展解决方案。
  • 让比特币变得更加“资本效率”主要涉及将比特币视为一种价值储存手段，并在此基础上创建基本的金融产品。资本效率论文并不优先考虑比特币链的可扩展性或多功能性。相反，它只专注于将 BTC 金融化，以实现可持续的收益和类似的基础金融产品，从而提高 BTC 的资本效率，同时平衡风险。这种方法是“比特币作为价值储存手段”精神的逐步延伸。本论文的研究范围包括：
  1. 无需信任的 BTC 质押和收益。
  2. 比特币上的原生稳定币，或 BTC 支持的稳定币
  3. 比特币保险，无论是链上还是链下（这可能有很多方向 – 如果您有想法，请私信我）。
  4. 解决比特币 MEV（矿工可提取价值）的解决方案（目前，如果矿工费用较低，交易经常会被困在内存池中，并且在 Ordinal 造币热潮期间已经存在 MEV 抢先交易）。
  5. 第 2 层解决方案在此上下文中定义为任何可加快交易速度并降低比特币网络费用的扩展解决方案（可能包括虚拟机、汇总、使用比特币作为 DA 等）。

L2 扩展解决方案属于这两类，因为它作为基础设施，使比特币更具可编程性和资本效率。

在上述两个论点中，我们相信后者，并正在寻找能够使 BTC作为数字资产而不是可编程/通用资产更具资本效率的产品。我们在下面概述了采取这种立场的原因。

  • 比特币作为价值储存手段具有明显的产品市场契合性 从万英尺的高度来看，谁拥有整个加密行业最明确的产品市场契合度？对于原生 DeFi 用户来说，答案可能是以太坊。但对于非加密货币原生人群来说，比特币是一种价值储存手段。 为什么不利用和扩展这个经过验证的 PMF 作为唯一的数字黄金，而是发挥其他人的优势呢？毕竟，比特币生态系统之外有大量特定于用例的解决方案（Solana、ETH L2、像 Monad 这样的新 EVM 扩展），这些解决方案“从基因上”设计为比比特币链更适合速度和可扩展性。
  • 净新需求来源：defi“非退化者” 当我们对释放比特币流动性的可能性感到兴奋时，需要考虑的一个重要问题是：这种新的流动性来自哪里？我们认为，机构 BTC 持有者和非加密原生散户持有者是主要贡献者。与熟练的 DeFi 用户或口语“degens”不同，机构和散户投资者的风险偏好和复杂性容忍度都较低。 对这些新客户群体有吸引力的是 BTC 产品的简单性，使他们的 BTC 更加“资本效率”，并在没有复杂操作和交易对手风险的情况下产生可持续和可靠的收益。
  • 花费、使用和冒险 BTC 的心态 由于各自的认知和特点，转移 BTC 的心理与 ETH 有很大不同。实际上，有人需要什么才能将比特币从硬件钱包中转出？最重要的考虑因素是安全和风险高于一切。增强的可编程性伴随着漏洞面积扩大的成本，这可能会阻止规避风险的机构矿工和持有者参与。

比特币我们想要这个用熊猫的类比来总结一下，我们的重点是寻找有助于繁殖更多熊猫宝宝的项目，而不是改变熊猫的 DNA。在这方面，我们对以下垂直领域感到特别兴奋：

  • 比特币扩展解决方案（Rollups/L2）
  • BTC支持的稳定币
  • 比特币保险产品
  • 解决比特币 MEV 问题的解决方案

列举上述空间中的几个项目，

  • 信任最小化的 比特币质押
  • Babylon：一个无桥且信任最小化的 BTC 质押平台。BTC 质押者可以通过他们选择的 PoS 链的货币代币赚取收益。它类似于比特币的特征层，但具有额外的加密创新层，可以在不可削减的比特币链上进行“削减”。
  • Papaya：一个使用 STX 和 sBTC 底层基础设施进行 BTC 质押的平台。
  • **原子金融：** 利用DLC让用户获得比特币的自我托管收益。
  • ACRE：另一个使用 Threshold Network 侧链的“BTC 的 Lido”
  • BTC支持的稳定币：eBTC（BadgerDAO创始团队在EVM上推出的BTC支持的稳定币）
  • 比特币 L2 和 Rollups：见下文

BTC 生态系统中的其他初创公司可以在Sora Venture 的 BTC 市场地图上找到。

第三节：比特币复兴分析

Taproots升级是今年的主要技术催化剂。Taproot 升级于 2021 年 11 月在链上激活，通过 Schnorr 签名（BIP 340）使比特币网络更加私密和安全；通过引入 BIP341 – Pay-to-Taproot (P2TR) 和 Merklized Alternative Script Trees (MAST)，更具可扩展性，并且通过修改比特币的脚本语言来读取 Schnorr 签名，更具可编程性。我们的暑期实习生 Vikram Singh在此处的帖子中总结了 Taproot 升级。在 Taproot 升级的推动下，不同的开发者群体对比特币的未来提出了自己的意识形态。这些新举措与 STX 和 Lightning Labs 等更成熟、历史悠久的创新者的最新进展并存。我们将比特币生态系统中的八个主要“部落”分组如下：1. Stacks 生态系统（STX）到目前为止，我们已经跟踪 STX 生态系统一年多了。该项目的优点是多方面的。请注意，这不是财务建议。

  • 其中之一：质押 STX 赚取 BTC： STX 赚取 BTC 收益率的事实使其成为作为 BTC“代理”的独特且有价值的资产，特别是考虑到即将到来的减半和机构对 BTC 的催化剂。
  • 占主导地位的通用比特币 L2：Stacks 项目于 2017 年启动，是普林斯顿大学计算机科学家 Ryan Shea 和 Muneeb Ali 的创意。Muneeb 于 2017 年在普林斯顿大学完成了博士学位，Ryan 和 Muneeb 此前曾通过 Y Combinator。Stacks 一直在缓慢但稳定地取得进展，以保持最大的基于 BTC 的生态系统的地位。
  • 比特币合规代币：STX 是第一个符合 SEC 要求的代币发行，并于 2021 年发布了其去中心化框架（也作为非证券向 SEC 提交了更新）。虽然许多其他主要代币仍将经历与 SEC 的斗争，以摆脱“安全代币”标签，但 STX 已经像 2017 年以太坊那样实现了足够的去中心化，并且不必因未来的法律斗争而分心。
  • Tokenomics（再次强调，不是财务建议，数据截至 2023 年 11 月 27 日）：作为流动市场上占主导地位的比特币 L2，与最近的以太坊 L2 相比，STX 的 FDV（完全稀释估值）为 **~$1.2B**： Celestia $5.5B FDV、Optimism $7.4B FDV、Arbitrum $10B FDV。不要忘记，BTC 市值是 ETH 的 2-3 倍以上。 此外，STX 的归属时间表（78％ 归属） – 通过释放额外的代币供应进入流通而成为通货膨胀的主要来源 – 与 Solana 等成熟项目（约75％）持平，与 Arbitrum 等其他较新的链相比（ ~13% 既得）、Optimism（~20% 既得）和 Celestia（~15% 既得）。
  • 主要生态系统催化剂：即将进行两项生态系统升级 – Nakamoto Upgrade 和 sBTC，预计于 2024 年初启动。
  • 通过中本聪升级正式成为比特币 L2：中本聪升级后，STX 将继承 100% BTC 的算力，以保证 Stacks 网络上的交易安全（抗重组）。此次升级也标志着Stacks从BTC侧链向L2的转变。进一步阅读此处
  • sBTC将使原始 BTC 能够直接与 sBTC 挂钩，在 Stacks 上运行。虽然它是信任最小化（通过多重签名）而不是完全去信任，但它与市场上的任何解决方案一样好，无需更改 BTC 操作代码。
  • 通过 EVM 和 Rust-VM 子网实现互操作：对 STX 生态系统的一个常见批评是由于 Clarity（其编程语言）而缺乏互操作性。Nakamoto 升级后，Stacks 将引入新的子网，可以支持其他编程语言和执行环境，例如EVM 子网和Rust VM。此外，Stacks L2 已经开始直接支持 WASM，该工作将随着 Nakamoto 升级而上线，直接在 Stacks L2 级别为 Rust、Solidity 等其他语言打开大门。

比特币来自https://flagship.fyi/outposts/bitcoin-economy/everything-you-need-to-know-about-stacks-nakamoto-upgrade/

我们的暑期实习生Vikram也在这里展示了他对 STX 生态系统的深入研究，以供进一步阅读。

2. “NFT”及其他： Ordinals、BRC-20 和其他新标准

2023 年 11 月 7 日，币安上线 Ordinals (ORDI) BRC-20 代币，24 小时训练量超过 1 亿美元。这是什么，发生了什么事？

序号是通过比特币协议的两次更新而成为可能的：2017 年的隔离见证 (SegWit) 和 2021 年的 Taproot。这些更新扩展了区块链上存储的数据，允许图像、视频和其他媒体 – 从而催生了序号。紧随其后的是 DOMO 通过将 JSON 写入序数来发明BRC-20代币标准 –作为一个思想实验（是的……认真的）。

BRC-20 没有什么基本价值：它不具备您所期望的以太坊对应物 ERC-20 的智能合约功能、可编程性或互操作性。新的代币标准替代品是社区正在进行的热门工作，例如

  • BRC-721E：Bitcoin Miladys、Ordinals Market 和比特币钱包 Xverse 之间的合作，BRC-721E 允许用户将 NFT 从以太坊桥接到比特币，为 ERC721 NFT 迁移到比特币网络提供跨链交互的可能性
  • 比特币SRC-20：支持比特币邮票的代币标准，以实现安全和可交易的艺术品。它支持将数据嵌入比特币交易中，类似于 BRC-20，但采用不同的方法
  • RUNES（与 Thorchain 不同 – 只是同名）：BRC-20 代币标准的潜在替代品，更加轻量级并减少比特币网络的堵塞。然而，这是创始人凯西·罗达莫 (Cacey Rodarmor) 的一项非常新生且不确定的举措。
  • ORC-Cash：一种原生于 UTXO/Ordinals 的现金代币系统，由 100% 算力保证

不管怎样，2023 年初 BRC-20 和 Ordinal 铸币厂的迅速崛起使矿工的比特币网络费用增加了12,800%，费用总计高达4450 万美元。不是太寒酸。

Galaxy 还发布了一项研究预测，到 2025 年，比特币 Inscription 和 Ordinals 市场规模将达到5B 美元。虽然有些人可能会认为 Ordinals 浪潮只不过是一种时尚，但对于以太坊 NFT 来说也是如此。至少序号带来了渐进式的改进，买家永远不需要担心他们的图像存储被“拖走”。

比特币来自https://statoshi.info

批评者一直强烈反对序号，理由是铭文造成的区块空间膨胀可能导致长期集中化。事实上，自 Ordinals 以来，矿工运行完整比特币节点所需的数据存储需求（见上图）急剧增加。但正如银河报告指出的那样，区块链上的铭文可以建立最低的区块空间需求，这实际上是比特币安全和费用市场急需的帮助。

  • Net，我们相信 Ordinals 对比特币社区来说是一个积极的发展。该领域的一些项目包括 Ordinals 借贷协议、Liquidium；Hiro/Leather、Xverse、Oyl等常用钱包；以及Ordinal Wallet、Magic Eden、Unisat、OKX 等领先市场。
  • 比特币

3. 侧链

  • Rootstock (RSK)是一种比特币侧链，它将与以太坊虚拟机 (EVM) 兼容的智能合约引入比特币网络。与使用原生 BTC 在比特币区块链内运行的闪电网络不同，RSK 利用双向挂钩，将 BTC 桥接至 RSK 的衍生资产 smartBTC（或 RBTC）。RBTC 与 BTC 保持 1:1 的挂钩，但并非无需信任，并且由于其安全性基于合并挖矿而依赖中心化托管人。
  • Threshold Network使用门限 ECDSA 签名来桥接以太坊和比特币网络。它从 BTC 铸造 ERC-20 tBTC，并通过验证者之间的多重签名方案以诚实多​​数假设锚定 BTC-tBTC。
  • Liquid Network是一条比特币侧链，允许用户将 BTC 与 Liquid Network 挂钩，并在 Liquid Network 中将其转换为相应的代币 (L-BTC)，并可用于更快、更保密的交易。然而，与 RSK 类似，它对信誉良好的加密货币交易所和服务提供商等“职能机构”也有类似的信任假设。
  • 其他侧链提案，例如Softchain、Drivechains、Federated Chains；互操作层如Interlay等

4. 比特币链上的 Rollup 或 L2

  • 比特币 L2 的Urbit架构：Urbit 凭借其集成的身份和网络系统，为构建比特币第二层解决方案提供了引人注目的架构。与其他通常缺乏全局 ID 系统的 P2P 协议不同，Urbit 提供了默认的身份识别点。与简单但有限的现有比特币身份解决方案相比，Urbit 上的 L2 节点实现配备了一个共享身份系统，用于识别、连接和交换信息。这消除了定制集成的需要，并允许应用程序跨不同协议无缝交互，从而降低了与管理不同身份格式和节点 RPC 解决方案相关的复杂性。借助 Urbit，开发人员可以受益于集成可寻址性基线、关键妥协恢复能力、非垃圾邮件可信度以及跨各种应用程序和网络层保持一致身份的能力。感谢Volt 的Jake Hamilton提出并为这一点做出了贡献。
  • Botanix Spiderchain：比特币的 PoS EVM 第二层，使用分布式多重签名网络，使 Botanix 能够与比特币双向挂钩（不需要 BIP）
  • 比特币上的 ZK rollups
  • Alpen Labs（需要 BIP）
  • Bison Labs（无需BIP）：使用DLC进行客户端ZK验证，实现去信任桥
  • Chainway： ZK 通过 开源其数据可用性适配器在比特币上进行汇总
  • Kasar Labs：与 Taproot Wizards 合作，发布了比特币 DA 适配器，允许开发人员将 Madara 堆栈插入比特币，以运行基于 StarkWare 创建的 Cairo 编程语言的 Starknet Rollup。

5. BitVM

到目前为止，各种侧链的尝试尚未实现完全去信任的、不依赖比特币改进提案（BIP）批准的双向挂钩解决方案。最新的解决方案Robin Linus 的 BitVM似乎是天赐之物，尽管仍处于起步阶段。BitVM 代表了在不修改操作代码的情况下实现图灵完备比特币合约的第一步。BitVM 的主要创新包括：

  1. 使用比特承诺在不同的 UTXO 或不同的脚本之间引入状态
  2. 通过逻辑门的可验证性： 可以通过解构虚拟机中的任何有问题的程序并由证明者验证执行的有效性来验证执行。这确保了任何虚假声明都可以很快被证明是错误的
  3. 保持比特币网络轻量级：与以太坊上的 Optimistic Rollup 类似，BitVM 不会对比特币执行大量计算。相反，它最大限度地减少了链上足迹的范围，只是反驳不正确的执行，更多地充当求解器和验证器。比特币交易中仅使用 BitVM 程序的输出。

虽然如今 BitVM 的功能极其有限，只有一种称为零检查功能的可行功能，但未来的潜在用例包括带有侧链的双向挂钩，以实现可扩展性。如果可以在 BitVM 中构建 ZK 验证器，那么无需软分叉就可以启用比特币上的汇总。

6. 闪电网络：它是比特币（BTC）的第2层扩容解决方案，利用支付通道将链上结算和链下处理结合起来。这种方法旨在加速并降低 BTC 交易的成本。在我看来，闪电网络更类似于专门为支付用例设计的“应用程序”链，而不是像以太坊上的 Arbitrum 这样更通用的第 2 层解决方案。该网络在过去两年中增长了1212%，截至撰写本文时， TVL 约为1.6 亿美元。然而，链下组件也带来了其独特的挑战，例如威胁网络的替换循环攻击。缺点：闪电网络并非完全无需信任，因为它需要具有足够流动性和持续在线状态的点对点支付渠道。当用户下线时，存在单方面通道关闭的风险，可能导致资金被截留。这些渠道的拥塞可能会使网络面临欺诈和攻击。

  • 比特币

7. BTC数字资产保险

  • Taproot Assets：由 Taproot 支持的协议，用于在比特币区块链上发行资产，并与闪电网络配合以实现快速且低成本的交易。
  • RGB：在比特币生态系统第 2 层和第 3 层上运行的客户端验证状态和智能合约系统 请进一步阅读此处，了解Discoco Labs的Ben77对 Taproot Assets 和 RGB 之间的比较分析。

8.与其他生态系统的整合

  • Solana : SOLightning（Solana 与闪电网络的集成）
  • CEX 和 dapp 集成：Binance、Coinbase、Cash App等。
  • 渗透：NomicBTC
  • ICP ckBTC：声称将 ICP 与比特币链进行可信地挂钩，无需链下中介或桥梁
  • Urbit Volt： Urbit 上的闪电网络实施。对于那些不熟悉 Urbit 的人，这里是Evan Fisher撰写的关于其历史、最新发展以及为什么它是区块链的必要补充的详尽入门读物。

此外，比特币社区还出现了众多旨在培育开发者生态系统和产生新想法的举措，即：比特币初创实验室、比特币前沿基金、Outlier Venture 的 BTC 大本营、Wolf 孵化器、比特币建设者协会等。

文章并回顾我们之前的熊猫类比，我们相信能够生产更多熊猫宝宝的创新（即，使 BTC 更具“资本效率”），而不是那些使熊猫偏离其核心优势 – 稀有性和可爱性（即，成为唯一的数字黄金） – 并迫使他们承担像今天的 EVM 生态系统这样的社会角色。

我们特别感兴趣的垂直领域是：

  • 比特币扩展解决方案（Rollups/L2）
  • BTC支持的稳定币
  • 围绕比特币的保险产品
  • 针对比特币 MEV 的解决方案

感谢以下中小企业和朋友审阅我的草稿并提供反馈： Token Terminal的Aleksis Tapper、Stacks 基金会的Andre Serrano、Babylon的Sankha Banerjee、Discoco Labs的Ben77、Foresight Ventures的Chelsea Jiang、Portal Ventures的Evan Fisher、Jake Volt on Urbit的 Hamilton 、 Sora Ventures的Jason Fang、Stanford Blockchain的Jay Yu 、 Amber Group的jian和haotian 、比特币前沿基金的Kevin Williams和Kyle Ellicott、Multicoin的Kyle Samani 、 Zorp的Logan Allen 、Messari的Sami Kassab、BadgerDAO的Thomas和Portal Ventures的暑期实习生Vikram Singh。

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