注：原文来自@Murphychen888发布长推。
注意到一个细节，和小伙伴们随便聊聊哈。BTC现货ETF上市首日总成交量超过46亿美元（如图一），其中灰度的GBTC一家就占了一半，为23亿美元。这就有意思了！如图二所示，GBTC是这10家ETF中手续费最贵的。别人都是0-0.2%，他是1.5%，整整高了7倍多……但GBTC的交易量任然排名第一。想想这是为什么？
这里需要科普一个小知识：ETF的交易本质上是买、卖双方和AP（授权参与人，即承兑商）进行交易，而不是买卖双方的唯一匹配撮合。即不需要有一个卖就必须得有一个买。卖方赎回ETF份额，AP就会卖出等额的BTC，并给卖方结算美元（这就是SEC要求的现金交割模式）。因此不需要同时有买方参与买入ETF。
再回到前面的问题。如果不是说去灰度买ETF可以送一篮鸡蛋或一袋大米，那么如果你是客户要买etf，放着零费率的不买，会去买费率1.5%的吗？肯定不会！
所以灰度这个23亿美元的交易量，我认为大多数是卖出（赎回）。至于买入不是说没有，但一定占比很少。
BTC现货ETF的通过确实给传统机构和大资本提供了一个绝佳的入场通道。但同时，它会是行情上涨的助推器，也会是行情下跌的刽子手。就像在A股中，遇到大跌行情基民大量赎回，倒逼基金公司被迫抛售股票，而导致市场进一步下跌的道理完全一样。
我们可以看到，灰度的种子基金是所有家数里规模最大的，整整61.9万个BTC。别家降费率以吸引客户，而灰度不用。他担心的反而是大量的存量客户流失，或许将费率设得如此高的离谱，也算是一种变相的挽留吧。
另外，昨天Coinbase的股价也出现了高位放量下跌，这是大资金出逃的迹象。理论上，ETF通过了对Coinbase是大利好。我想，资本的嗅觉和市场敏锐度都远高于普通韭菜，因此我们还需要谨慎观察。
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