衣锡群序
2019年6月Facebook发布Libra白皮书之后，我曾邀请龙白滔博士撰写了专题文章《从货币金融体系的历史、现状和未来评价Libra》。此文在一定范围内引起了关注，也引起了经济学家朱嘉明教授的注意。我与嘉明于1980年代曾在北京青年经济学会同为常务理事和副理事长。嘉明与白滔投缘，并与他结为师徒之谊共同探索数字货币的理论前沿，之后嘉明鼓励并指导白滔撰写了此书。因此嘉明与白滔的师徒之谊和这本书的问世，与我都有一定关系。我从事金融工作多年，曾担任工商银行和招商银行独立董事，对银行体系有一定了解。对金融科技创新（包括数字货币），我也保持极大关注，也因此与白滔认识于2014年。为此书作序，甚是自然。
本书最大的价值和最鲜明的特点在于提供了一个独特的视角，桥接了传统货币金融理论与数字货币创新实践。虽然比特币发明迄今已经11年，但数字货币金融理论还未曾见到有系统性思考。白滔在清华接受了系统的计算机科学和工程教育和训练，并且在金融科技领域有10多年的相关经历，让他可以从工程和技术层面理解传统金融现象和各种数字货币创新。另一方面，白滔在长达2年的时间中以自学的形式系统地研究了货币和银行的理论知识和运行实践，并且针对数字货币金融现象灵活运用了传统货币金融理论。白滔过去并无系统的金融理论训练，这反而成为他在运用理论时的优势，因为不用束缚于各种学派的理论框架。
本书为货币金融、央行和数字货币等理论领域较为前沿的学术思想进行了总结。书中指出，人类历史上最早的货币起源于公元前三千年美索不达米亚的宫殿和寺庙的债务安排，这突出了货币的信用本质而不是商品属性，货币起源于政府权威而不是私人交易。本书也明确指出商业银行“贷款创造货币”的机制和基于这项事实央行和商业银行的运行机制。“贷款创造货币”的理论准确反映了银行业运行实质，并且可以准确解释加密资产交易所的金融本质和重大系统风险来源，也能准确解释各个发达经济体央行对央行数字货币不同的态度和稳定币与央行数字货币对现有货币政策传导机制以及金融稳定性的影响。这些理论，少见于主流货币金融教科书，但已经体现在前沿学术论文和央行报告当中。针对这些理论，本书做了较好的学术普及和运用。本书也有一定的思考原创，例如，对原生通证实为通缩经济模型的批判和修正，将央行抵押品管理框架运用到基于数字资产抵押发行稳定币的机制，基于通证思想设计的普惠金融等。本书对数字货币国际学术领域和央行届的成果有一定的体现，例如数字货币带来传统货币竞争范式的转变，影响未来国际货币金融体系关键的概念“数字货币区”，央行数字货币的原理、分类（批发和零售）、设计原则和宏观经济影响，以及央行公共产品。
本书内容相对完整，是数字金融相对完整的参考手册。针对主要的数字货币金融现象，本书都从传统货币金融原理出发分析了其金融和经济学本质，以及对金融稳定性的影响。本书指出通证兼具货币和证券的双重属性，并且提出了修订规则以防止通证被用作金融骗局。本书也从货币金融理论出发，分析并得出结论加密资产交易所其实是凭空创造资产（或货币）的商业银行，但缺乏行业自律和中央监管，极高的杠杆比率是其最大的系统性风险来源。相比较第一代加密资产（如比特币和以太坊等），稳定币具有相对法币稳定的价值，因此可能实际地充当法币等价物。但是全球稳定币在反洗钱/反恐怖主义融资/反大规模杀伤性武器扩散融资、法律确定性、健全的治理架构、数据隐私、消费者保护等方面带来了挑战，对公平竞争、现有货币政策传导机制和金融稳定性等也带来额外的公共政策挑战。本书也讨论了批发和零售央行数字货币对现有货币政策、金融稳定性、银行中介行为的影响、潜在风险和应对措施。
本书素材、内容和观点具有一定全球视野。本书货币金融理论层面体现了货币金融学界和央行届前沿和先锋的学者的研究成果。基于发达经济体中央银行和国际标准制定机构主导的货币制度，本书有关数字货币的分析，不仅体现了G20央行针对全球稳定币带来的法律、监管和公共政策的挑战形成的共识，也分析了最主要三大经济体（美欧中）在央行数字货币方面的共识与分裂，以及造成分裂的相关思考。本书跟踪并分析了美联储、欧洲央行和欧元区国家央行、国际清算银行和金融稳定理事会等高级官员在过去半年期间就加密资产、稳定币、央行数字货币、支付、普惠金融、数字化、金融主权、大型科技公司、超主权货币、欧洲一体化等热点题目的发言或工作报告。
我很高兴看到嘉明与白滔师徒在不到半年时间内能为中国读者带来一本专著——《数字货币：从石板经济到数字经济的传承与创新》，也期待他们的师徒情谊常青，持续为我们带来创新的思想和深刻洞察。
2020年1月12日
本书介绍
《数字货币：从石板经济到数字经济的传承与创新》将于2020年春节后由东方出版社出版发行。该书作为数字资产研究院“数字经济和科技丛书”的一部分，由数字资产研究院学术与技术委员会常务副主任龙白滔博士著，并得到著名经济学家朱嘉明、北京控股集团有限公司原董事长衣锡群和中国金融博物馆理事长王巍联袂推荐，朱嘉明的序言历经十次修改。该书历经半年创作，共计29万余字，在小范围发布便引起了强烈反响。
该书旨在运用货币金融理论和制度去考察数字经济的各种金融现象，并试图回答以下问题：首先，有关货币起源的争论。其次，有关现代货币金融体系运行的原理，即货币的创造、供给和流通，商业银行和央行的运作机制等。第三，有关当前货币金融体系的制度和秩序。第四，如何理解各种数字金融现象的金融本质？第五，哪些力量在塑造货币金融体系的现状和未来格局？第六，如何理解CBDC？第七，如何理解Libra为代表的全球稳定币？
这本书的内容主要分为五部分。第一部分有关货币起源与货币金融体系的现状，这里为读者理解所有与数字货币相关的货币金融理论问题建立基础共识。第二部分重点是以货币金融理论的视角来审视数字货币领域的金融现象，例如通证金融、稳定币发行机制、普惠金融（指民主、公平、金融稳定和可持续发展的货币金融体系）、加密资产交易所的货币银行本质、数字时代货币竞争范式的变化和未来的货币金融体系的重塑等。第三部分有关央行数字货币CBDC与中国央行的法定数字货币DC/EP，从货币金融原理角度讨论了CBDC的缘起、设计原则和典型设计方案，以及对公共政策的影响，针对中国的DC/EP分析了其对金融稳定性的影响和可能对策。第四部分有关Libra和全球稳定币的风险与挑战。第五部分极具特色，包含了19篇文章有关全球主要经济体央行官员和国际标准制定机构官员在过去半年中就加密资产、稳定币、央行数字货币、支付、金融包容性、金融主权等话题的发言以及笔者点评。
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