[ 1 ] Rating Profile 评级概要
主要优势
SmartMesh是基于区块链的物联网底层协议，可以自组织形成一个具有弹性、非中心化、自我修复的MeshNetwork。凭借MeshNetwork的特有优势，能够解决现在中心化互联网时代信息安全私密性、无网支付、无网通信、网络拥堵和全球普惠金融等难题，市场前景广阔。
SmartMesh是一个非中心化的兼容有网和无网两种情况的点对点分布式网络，使用了更为先进的光子网络解决扩容问题。
主要风险
SmartMesh主网的稳定性和抗攻击能力有待提高，生态应用相对单一，开发者群体关注较低。
SmartMesh海外社区媒体活跃度较低，通证的流动性较差，未披露第三方审计机构，存在监管风险。
评级机构
通证通研究院
评级时间
2018年12月27日
标签
信息技术 物联网 垂直公链
[ 2 ] Project Outlook 项目前景
2.1 让区块链突破互联网边界进入IoT物联网与IoE万物互联时代
SmartMesh是一个基于区块链的物联网底层协议。SmartMesh内置区块链轻节点，光子网络（Photon Network）等区块链二级架构网络协议实现通证的无网微支付。基于区块链通证的激励，SmartMesh可以自组织形成一个具有弹性、分布式、能够自我修复的Mesh Network，提供比互联网更高的近场速度和带宽，并且它通常是免费的。
Mesh Network（网状网络）也称为「多跳（multi-hop）」网络，它是一种与传统无线网络完全不同的动态自组织自配置的无线网络。无线网状网是一种基于多跳路由，对等网络技术的新型网络结构，具有移动宽频的特性，同时它本身可以动态地不断扩展，自组网，自管理，自动修复，自我平衡，在提高网络覆盖率、增加网络容量，部署便捷方面具有很大优势。
SmartMesh能够很好地解决Mesh网络的激励和应用问题。Mesh网络适合做无网通讯早已被验证，但前些年因为区块链技术还不成熟，也缺乏社区激励手段，应用的推广难度较大。SmartMesh正是解决该难题的区块链项目，借助区块链上发行的通证激励用户分享网络节点，通过区块链分布式账本对每个参与者贡献的手机节点以及和用户网络使用情况进行记录和结算，贡献网络节点的人可以赚取通证,而使用网络者只需要支付少量的通证，这可以很好的解决Mesh网络的激励和扩展问题。
SmartMesh让区块链突破互联网边界进入IoT物联网与IoE万物互联时代。中心化互联网发展至今，还未解决全球近40亿人口无法连接上网的问题。Mesh网络具备便宜的部署成本、公平的带宽分配、低电力消耗和足够的中立性等优势，这是目前ISP机制（互联网服务提供商）无法超越的，所以它在区块链时代备受青睐。SmartMesh能够点对点地实现Mesh连接覆盖没有互联网的世界另一半人口。
2.2 破解中心化互联网时代网络拥堵、无网支付和无网通信等难题
SmartMesh利用Mesh网络的特有优势，能够解决现在中心化互联网时代信息安全私密性、无网支付、无网通信、网络拥堵和全球普惠金融等难题。
解决信息安全私密性问题。SmartMesh所有的信息都是点对点传输，隔绝了第三方信息被暴露的风险，系统是分布式的。SmartMesh全新的基于区块链的网络协议能够在任何的移动设备之间建立连接，包括物联网设备也能够通过定位成能够自组织的节点来建立连接。装上SmartMesh应用程序之后，用户能够在没有互联网的情况下，浏览附近的用户，并与他们交流、分享各种文件。
解决无网通信问题。据联合国宽带委员会(以下简称“UNBC”)发布报告称，全球有39亿人口尚未接入互联网。当前互联网在发达国家的普及程度虽趋于饱和，但在全球最贫穷的48个国家，90%的人口尚未接入互联网。SmartMesh将解救贫穷地区无网的问题，只要他们使用装有SmartMeshApp的手机，就可以彼此连接，形成一个局域Mesh，Mesh连接的所有手机中，只要有一个手机连接了Internet，在Mesh上所有的人都将可以使用互联网连接世界
解决无网支付问题。目前成熟稳定的第三方支付平台在无网情况下不能工作，而SmartMesh支付使用点对点直连的网状网络，通过内置光子网络，让每一部智能设备都能成为一个节点，形成密集覆盖的节点网络，打破传统支付模式，让支付变得简单。
解决网络拥堵问题。随着越来越多的设备加入SmartMesh网络，其连接质量会更好，速度会更快。即使没有流量或无法接入网络，用户也都可以向周边的人发送消息。SmartMesh将作为一个有价值的服务供应者，可以出现在有网络拥堵的任何地方，比如演唱会现场、旅游景区、体育场馆，还有地铁、地下商场，楼道、电梯等经常会出现网络通讯不通畅的地点。相关实测数据显示，目前SmartMesh在普通手机上的速度大约能达到250M/s，比一般的4G网络传输快10倍以上，而且节点间数据采用的是SHA3以及ECDSA这样的加密签名算法，安全性更好。总体来看，相比传统网络，SmartMesh在网络速度、使用成本以及安全性等方面有潜在优势。
全球普惠金融。截止2016年，全球约还有29亿人没有银行账户，并且目前在移动支付领域基本上所有的产品都是基于有网的状态下实现的。SmartMesh将会基于其底层通讯协议，构建起一个丰富的通讯和普惠金融的生态圈，来满足这如此巨大的需求。
2.3 Mesh网络推广难度大，项目进度面临不确定性
第一个MeshNetwork垂直行业基础公链，有先发优势，但生态应用建设进展较慢。SmartMesh是第一个结合MeshNetwork+BlockChain的项目，暂无竞争对手，其生态公链Spectrum已于2018年4月30日上线，也是全球第一条MeshNetwork基础的公链，这一点有先发优势。目前SmartMesh生态系统只有Meshbox这个生态项目，期待未来更多的项目加入该系统。
制约MeshNetwork推广的客观因素仍未解决。SmartMesh的设想很好，理想状态下能够很好解决现有互联网世界的痛点。但MeshNetwork的传递会受到节点限制。MeshNetwork是依靠智能手机、智能设备进行传递。但智能手机、智能设备的数量和分布在一定范围内是不均衡的，有些地方甚至没有分布，会限制MeshNetwork的实际落地和推广。未来是否能有新的技术解决这一问题存在不确定性，而这种客观因素也会制约生态应用的落地。
[ 3 ] Technical Analysis 技术分析
3.1 光子网络，摆脱区块链“不可能三角”的束缚
区块链拥有很美好的前景，但技术面临着“不可能三角”难题，即无法同时达到“高性能”、“非中心化”和“安全”这三个要求。当前比特币和以太坊等公链追求纯粹的非中心化和安全，导致其必须舍弃一定的性能，产生了交易拥堵的现象。为了让区块链实现真正大规模的商用应用，必须推出相应的扩容方案。对不同的公链大家提出了不同的解决方案，如比特币的闪电网络，以太坊的雷电网络，还有分片技术和侧链技术等，探索步伐从未停止。
SmartMesh使用了更为先进的光子网络解决扩容问题。雷电网络（Raiden），类似于比特币上的闪电网络，具备可拓展性、速度快、安全性高和节省费用等优势。Raiden将小额支付放在链下支付，提高网络的处理效率，解决以太网络的拓展性问题。Raiden每秒可能有百万次传输，1秒内确认和终止转账，交易费用可能比on-chain模式低7个数量级。更低的交易费用，使得SmartMesh可以有效地进行微支付。Spectrum开发了更为先进的光子网络，使用GoLang语言，涵盖了各种主流设备，提高了公链的应用性。
SmartMesh是一个非中心化的点对点分布式网络，兼容有网和无网两种情况，目前基于终端的LES协议通过Geth连接Ethereum区块链。网络最上层的是非中心化应用，通过Web3.js和智能合约层进行交易，用户通过Wallet保管自己的私钥、转账、查询等功能，由Swarm实现共享存储空间、托管个人文件，Whisper构建分布式沟通网络，通过Smart Plasma支付off-chain交易，提升交易确认速度，或通过支票簿合约激励个人用户、提供个人存储空间及其网络资源。近场底层点对点连接基于Wi-Fi、蓝牙、ANT等协议，随着node的增加，分布式网络将会越来越完善，最终构建一个世界级的平行网络。
入选硅谷《APACCIOoutlook》杂志“2018年度十佳区块链方案提供者”榜单。由于杂志信息全部由美国硅谷技术中心发布，《APACCIO outlook》杂志信息全部是权威可靠的。入选《APACCIO outlook》杂志”2018年度十佳区块链方案提供者”榜单，意味着SmartMesh的理念已经被《APACCIO outlook》杂志发行方美国硅谷技术中心所认可。
3.2 网络运行稳定性和抗黑客攻击能力有待提高
Spectrum公链采用的是PoC共识机制。原理如下：在全网的所有节点中，会有一部分机器相互通讯，构成一个出块节点联盟，负责区块链的记账。网络中的节点分成三类，出块节点：负责网络上的记账工作；候选节点：不负责网络上的记账工作，但是随时准备变成出块节点，进行网络记账；普通节点：网络上的其它节点，只是单纯的同步区块的信息，可以申请成为出块节点。每个块的出块时间浮动在14-22秒之间，其中首选节点14秒，替补节点18秒，其他节点22秒。
SmartMesh的生态公链Spectrum已于2018年4月30日上线，光子网络代码开源，系统生态共建，有利于培养开源社区，获得更广的用户群体并且降低相关生态产品的技术支持成本。
主链上线后暂时没有出现过大规模的安全事件，但在此之前的4月25日，SMT的智能合约爆出重大漏洞，导致黑客“创造”出天量的SMT通证，这些SMT被充到交易所进行大规模抛售，导致价格暴跌。好在事后及时采取措施，包括调派俄罗斯团队对其主链等系统代码进行全面的安全审计。不过从长远角度，要提高安全性，还需要SMT团队建立起长效的代码审计机制而非是临时性的应急措施。
3.3 全新解决方案，技术难度较低
SmartMesh主链上线超过半年，目前生态仅Meshbox一个产品，整体还很单一，相应的APP也还未推出。
代码更新方面，我们统计了SmartMeshFoundation下的4个主要项目（不包含iOS和Android客户端），发现SmartMesh的Star和Contributors都比较少，而Commits数非常多，明显高于竞争对手。可以看出，SmartMesh项目目前在开发者群体中关注度比较低，主要由团队进行开发，但代码更新的频率是很高的，可以看出团队具有较强的执行力，项目开发在持续推进。
[ 4 ] Project Team 团队评定
4.1 创始人有连续创业经验，团队成员在通讯领域有一定建树
SmartMesh基金会框架结构中设有决策委员会和四个执行中心：生态化中心、技术开发中心、市场营销中心、日常管理中心。
决策委员会：负责重大事项的管理与决定，包括聘任与解聘执行负责人及各中心负责人，制定重要决策。决策委员会成员任期三年，可以连任。委员会设主席一名，具体事宜待定。首届决策委员会成员将由SmartMesh创始团队及投资人商议产生。
生态化中心：负责应用的商业落地，跟电商、社交等领域结合。
技术中心：负责底层技术开发、测试、上线、审核等。
市场营销中心：负责技术、产品等推广。
日常管理中心：负责是财务、法务、人事等管理。
团队主要成员如下：
创始人：王启亨，北京大学物理学硕士、西北大学物理博士、华盛顿大学圣路易斯分校计算机博士，是全球连接与共识组织（简称UCCO）创始人兼主席、国际区块链应用联合会主席，也是领团科技董事长兼CEO，亚杰商会AAMA区块链委员会轮值主席，在无网通讯和社交领域都有一定建树。
Kraken Yu：全球工程副总裁，原柏林/英国欧洲数字货币支付交易所首席战略官。
Ashton Addison：首席市场策划师，Event Chain.io的首席执行官与创始人，区块链技术爱好者，多个区块链项目的顾问和首席营销师，在行业有一定的知名度。
Maxim Prishchepo：区块链架构师，区块链和智能合约专家，也是俄罗斯区块链项目的CEO。
Thomas DeRouck：营销策划师，前IBM、联想和Betway Brussels, Belgium的营销专家。
总的来说，SmartMesh的团队信息真实度高，在区块链和通讯领域有一定的实力。
4.2 获多个知名机构投资，并成立区块链生态基金
SmartMesh已经获得了PreAngel、先知资本、巴比特时戳资本、起源资本等投资机构，并且与这些机构一起合作，共同推进SmartMesh制定全球化MESH NETWORK标准的目标。
PreAngel Fund由王利杰于2011年创办，已经连续成立了6支基金，共管理6亿人民币，所有项目主要分布在中美两地，覆盖移动互联网、智能硬件、医疗健康、分享经济、金融保险、垂直电商、消费升级、女性消费、体育文化等天使阶段的初创企业。PreAngel基金的LP（有限合伙人，投资人）均为互联网领域的风云人物或知名企业，如深圳深港产学研&松禾资本厉伟，美图秀秀蔡文胜，中路集团陈荣，上海联创资本冯涛，东方富海陈玮，乐视投资贾跃亭，唯品会吴彬，Tecno竺兆江，东方弘道李晓光、源政投资杨向阳、英诺天使李竹等。
SmartMesh与RootsCapital起源资本共同成立Smartroots Fund智源基金，首期3000万美元。双方将结合SmartMesh在物联网+区块链方面的技术积累和Roots Capital起源资本多年的早期高科技领域投资经验，打造全球首支专注于物联网+区块链垂直赛道的生态基金。
[ 5 ] Ecological Construction 生态建设
5.1 通证激励机制有利于解决Mesh网络推广难问题
SmartMesh的生态结构包括5个部分，分别是公链Spectrum、智能雷电、SmartMesh协议、自组网络和通证激励。
Spectrum：一个分布式平台，更加高效、快捷。它为SmartMesh生态系统设备和物联网采用了新的共识和区块奖励。
光子网络：Photon Network能够实现非中心化的、实时的、安全的、便捷的、低手续费的链下转账交易协议，适合多种主流平台。
SmartMesh协议：一个基于区块链的物联网底层协议，内置区块链轻节点，扩展闪电与雷电等区块链二级架构网络协议，实现通证的无网微支付。
自组网络：即无线网格网络，它是“多跳（multi-hop）”网络，是解决“最后一公里”的关键网络技术之一（节点B充当用于节点A和C的彼此通信和传输数据的激励“桥接通道”）。
通证激励：当有人连接通过SmartMesh构建的Mesh网络传输数据，数据所通过节点的贡献者就会获得一定数量的SMT。用户在网络中停留的时间越长，在SmartMesh上聚集的SMT数量就越多，而且支持人们在有网和没网的情况下随时交易数字通证。TrustMesh是公司的另一个创新性倡议机制，通过TrustMesh，使用者能够解决支付和基于信用的消费两大需求，并且同样能够在没有互联网的环境下参与电子商务活动。
SmartMesh从三个方面解决Mesh网络的扩展性难题。首先，利用通证激励机制鼓励用户主动地共享自己的网络；其次，利用区块链轻节点技术让手机成为基础网络节点；最后，随着SmartMesh接入网络的增多，手机的智能节点将会开始自行的组网，手机内的应用会自主判断信息是该走互联网还是走SmartMesh网络，从而极大地解决了Mesh网络的跳转延迟问题。
SmartMesh总共发行3,141,592,653SMT，其分配机制如下：
25%用于基金会建设：作为SmartMesh的备用金，用于后续项目开发，项目扶持，硬件成本及推广运营。
15%分配给创始、开发和市场团队：其中，10%给在SmartMesh的创建初期和发展过程中做出了人力、资源以及技术贡献的创始团队和开发团队；5%给市场团队，用于市场的推广运用
12%分配给早期投资人：给过去数年投资者对开发团队投入的资金支持的回报，确保现在SmartMesh开发团队拥有的技术、知识产权、专利等能力或资产的早期投资人（1年锁定期）。
8%分配给天使投资人和顾问：其中，4%分配给天使投资人（1年锁定期）；4%分配给顾问（1年锁定期，第二年起每三个月解锁25%）。
40%用于通证销售：用于SmartMesh后续开发、市场推广、项目运行。
5.2 社区媒体活跃度较低，缺乏第三方审计机构，存在监管风险
SmartMesh社交媒体的活跃度较低，缺乏第三方财务审计机构，存在监管风险。截止2018年11月6日在Twitter仅发布188条消息，大都是以周报为主，关注人数3622；Reddit的关注度仅269个，社交媒体的关注度与同样做物联网垂直行业平台的Ruff和ITC相比尚有较大的差距，更不用说与ETH、EOS这样的基础公链的差距更大。不过SmartMesh的创始人王启亨微博有23.5万人关注，微博3680条，官方微博也有1.4万人关注，活跃度和影响力都比较高，一定程度上弥补了海外社交媒体活跃度的不足。公链作为行业的基础设施，规模效应、生态建设都建立在大量的用户基础上。社群运营对公链品牌和生态落地的重要性是不言而喻的，虽然处于起步阶段，团队仍应该在这方面付出更多努力。同时项目应该引入第三方审计机构，以增加财务透明度。
[ 6 ] Project Performance 项目表现
6.1 市值处于同行业较高水平，但流动性有待提高
据CoinMarketCap，SMT总市值1035万美元，排名221，低于IOTX，高于RUFF和ITC，但绝对市值规模还偏小，有一部分原因是垂直公链平台的市场空间相对狭窄。目前仅在Huobi、Gate、HitBTC、Fcoin和Yobit五家交易所上线交易，最近24个小时成交额21.01万美元，主要发生在Huobi，其余几家的成交额微乎其微。
与RUFF、ITC和IOTX相比，虽然流通市值最高，但是最近24个小时的成交额仅21.01万美元处于最低水平，换手率也只有1.78%，流动性相对较差。
SMT流动性差的原因可能是：1）市场和行业处于低迷期，社群不活跃，持有者缺乏交易意愿；2）MeshBox生态项目即将部署，可以通过抵押SMT到Payment Channel，获得路由转账的手续费用，部分持有者在等待其落地。
6.2 市值排名社交内容应用行业第一，交易所支持较好
自2017年12月9日在交易所上市交易以来，共经历了两次比较明显的行情，第一次是从上线开始到2018年1月7日期间上涨了超过4倍，第二次是3-5月份期间的熊市反弹行情，这次行情源于大家对SMT的主网Spectrum上线的带来的炒作，期间最高涨幅约3.5倍。但最近半年，市场处于熊市状态，SMT也比较弱势，从最高点已经回调96.4%，价格也回归比较理性的水平。至于后期市场表现，取决于项目的落地进程和整体市场的转暖。
通证通评级框架的指标体系：
通证通评级框架从价值和风险两个维度，5个一级指标和20个二级指标对项目进行评价。每个二级指标为15分制，各维度总分分别为150分，价值得分和风险得分均是越高越好。
1. 项目前景
在价值维度，对项目的市场空间进行测算，考察项目对应的市场痛点和应用场景。
在风险维度，对项目的发展计划进行评估，判断发展计划的合理性和可能性，对项目面临的竞争格局进行评估。
2. 技术分析
在价值维度，考虑区块链与项目的相关性，探查区块链与项目在各方面的联系是否紧密，对项目的结构形态和创新度进行评估，辨别平台结构的适用性。
在风险维度，评测项目的技术研发难度和进度，跟踪代码更新频率和质量，若项目产品已经上线，则是对已出产品体验评测。
3. 团队评定
大多数的区块链项目在当前仍处于非常早期的阶段，因而区块链项目团队的评估尤为重要。
在价值维度，对团队的技术和运营实力进行评估，这里定义的项目团队还包括项目方的外部资源，具体来讲有项目顾问、外部投资机构等，我们将对外部资源进行合理的评估。
在风险维度，对项目的团队基础做基本的评估，看团队所在组织是否成熟，是否有过募资经验，看团队结构是否合理，人员是否齐备，进一步看团队成员经历与项目的关联度。
4. 生态建设
在价值维度，评定项目是否有良好的通证机制，包括通证的激励机制、回购机制、增发、解禁等，从而判断通证的内在使用价值，考察项目社区的数量和质量，包括各个社交平台活跃度（twitter、facebook、telegram等），判断社区热度。
在风险维度，从项目与已有商业机构、公共部门的合作情况来评估业务和市场进度，评估项目对监管与合规的重视程度，对监管和合规重视程度越高，项目正规化运营的愿景越大。
5. 项目表现
在价值维度，通过主要媒体对项目的引用量、搜索量与浏览量，反映市场对项目的接受程度，作为市场热度的判断标准，通过项目通证的交易量（换手率）以及交易所支持数量等二级市场指标，来测度项目的流动性。
在风险维度，比较项目与同类项目通证的市值规模，判断项目通证的估值水平，比较项目与同类项目通证的的价格波动幅度，直接判断项目通证的风险水平。
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