作者 | 秦晓峰；编辑 | 郝方舟
为了度过漫长的熊市，不少投资者选择忍痛“割肉”，将手中的加密货币换成法币。也有不少人质押自己的加密货币，换取流通资金，他们希望等到行情回暖，再进行赎回。
这也催生了一个新兴产业——加密货币借贷。据彭博社报道，自 2018 年 6 月以来， 包括 BlockFi、Salt Lending 和 Genesis Capital 在内的许多加密货币贷款公司营收显著上升，其中 BlockFi 的收入增长了 10 倍。
目前市场上存在两种借贷方式：中心化借贷（比如 BlockFi）以及去中心化借贷。中心化借贷的出借方是平台，用户资金一直在借贷公司手中保管；而所谓的“去中心化”借贷，虽然也是由平台作为出借方，但资金存储在智能合约上。
另外，中心化借贷质押率一般在 50%-60% 之间。举个例子，用户把目前价值 100 万的比特币押给平台，只能获得 50-60 万的贷款。相比之下，去中心化借贷的质押率较高，以 MakerDao 为例，其要求质押品 ETH 和借出的稳定币 DAI 之间至少保持 150% 的质押比率（即质押率最高 66%），因此可能更加符合贷方的需要。推荐阅读 Odaily星球日报原创文章《加密借贷能成为下一个网贷规模市场吗？》
最近，我们体验了以太坊上最早的“去中心化”借贷平台——MakerDao，发现其借贷流程较为复杂，产品有些单一。
体验MakerDao
首先，登陆 MakerDao 官网（点击跳转），或者直接搜索https://cdp.makerdao.com/。
1. 注意事项
官网首页提示了我们一些注意事项，总结一下：
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用 ETH 当作质押品换取稳定币 DAI，ETH 价值必须超过 DAI 价值的 150%；也就是说，你质押了150 美元的ETH，最多只能换取 100 美元的DAI，考虑到 ETH 价格会下跌，最好换少一点 DAI，让质押比率高于 150%。
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如果 ETH 价格持续下跌，“ETH & DAI”质押比率接近150%，你可以增加 ETH，提高比率；如果你不增加，一旦这个比率跌破 150%，你的ETH就会被强制卖出用来偿还贷款，偿还之后剩下了的钱会退回你的账户。
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强制卖出时，你会被扣除 13% 的清算罚金。
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稳定币 DAI 的借贷利率是年化 3.5%。
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当然，如果你没有被清算，并且质押比率始终高于 150%，你只需要归还借贷的 DAI 以及一些利息，便可赎回 ETH。
借贷其实就和期货合约一样，也是会“爆仓”的。因此要保证充足的保证金，让质押比率尽量高一点，不至于因为价格下跌导致清算。
2. 注册钱包地址
在中心化借贷中，我们一般在平台上通过手机号注册，而去中心化借贷则是注册区块链钱包账户。
MakerDao给出了四种钱包选项，分别是：MetaMask、Parity、硬件钱包 Ledger Nano S以及 Trezor。如果已经有了该钱包，直接点击，选择授权即可。
这里主要讲没有钱包如何注册，以 MetaMask 为例（有上述钱包的读者，可以直接跳到步骤 3）。
（△钱包截图）
首先点击图片上的“Get MetaMask ”，进入MetaMask 官网，如下所示：
（△MetaMask官网）
点击图上红色区域，下载 MetaMask 钱包扩展程序。这个程序有什么用？这个程序可以让你在使用直接使用 MetaMask 钱包，并且避免谷歌以及其他浏览器窃取私钥。
扩展程序下载后，点击“继续”，添加扩展程序，如下所示：
在 MetaMask 钱包上设一个密码，可以是你的QQ或者其他的，总之你能记住的即可，输完后点击“创建”，如下所示：
（△设置密码）
点击下方灰色区域，会显示你钱包的助记词， 助记词的作用是在你忘记私钥时可以帮助找回私钥，极其重要的，因此请务必用纸抄下，如下所示：
（△MetaMask助记词）
点击“下一步”，输入上一个步骤中出现的助记词，即可创建MetaMask钱包。
（△创建成功）
返回MakerDao官网，选择右边的“Web Wallet”（网络钱包），再选择“MetaMask”，如下所示：
（△登陆钱包）
出现下方弹窗，点击接受，即可授权，将MetaMask与MakerDao进行连接。
（△Metamask授权）
至此，我们成功地创建了一个钱包地址，并将其与MakerDao绑定，其他钱包操作步骤类似。
3. 借贷+赎回
地址创建完成后，会直接跳转进入网站，此时我们便可以进行借贷业务。当然，在借贷之前，还需要往钱包地址中充币，这里省略不表。需要提醒的是，钱包地址在页面右上角，充币时请务必核对清楚。
点击图上的”OPEN CDP“，进入借贷页，输入你想质押的ETH数量，选择你想借出的DAI数量，即可创建借贷，如下所示：
（△借贷页面）
当输入数量为 1 ETH时，按照当前市场价格，最多可以贷出 88.091 个DAI。不过，考虑到ETH价格存在波动，为了使质押比率高于 150，建议谨慎选择借出的DAI数量。
这里有一个问题，当我们输入 ETH 数量为 1 个时，上面出现的 PETH 显示为 0.96，PETH 和ETH又是什么关系？其实，所谓的 PETH 是 ETH 划转到 MakerDao上的变异新式，其目的是作为资金池，可以理解为众筹补贴亏损。当某个用户的质押被清算时，如果发现亏损较大，不足以还款，就用 PETH 资金池来补贴这部分损失，所有用户按比例分摊。
（△PETH 介绍）
当然，用户也可以通过持有 PETH 获利。当用户质押品被清算时，会被罚 13% 的违约金，这部分违约金也会按照比例给到 PETH 持有者。所以，总得来说，持有 PETH 有利有弊。
至此，我们完成了通过质押 ETH，换出了 DAI，接下来只需要将 DAI 提币到交易所，即可变现成法币。
当我们手头宽裕，想要赎回质押的 ETH，除了要在交易所购买 DAI 进行还款，还要购买MakerDao 的平台币 MKR 用来偿还利息。很多人会问，为什么不能多给一些 DAI，再买 MKR 很麻烦。这其实是 MakerDao 故意设计，由于借贷人要买 MKR，刺激了币价上涨，这也是其一大盈利之处。
（△MKR介绍）
根据Longhash数据，在过去五个月里，在 MakerDAO平台上创建的质押债务头寸合约（CDP）总数增长300%以上。目前，整个 MakerDao 上共计质押了 216.6 万个 ETH，占到 ETH 流通总量的 2%。
MakerDao目前仅仅支持质押ETH，借出DAI，其他的加密货币（比如 BTC、EOS）要想通过其进行借贷服务，必须首先在交易所换成 ETH。这无疑设置了交易门槛，阻碍了一部分人群来MakerDao 进行质押。比如，这些矿工之所以要借贷，就是不想将手中的 BTC 或者其他代币卖出。
此外，操作 MakerDao 等去中心化借贷平台的门槛较高，对于小白用户其实并不友好。相比中心化借贷平台可以提供法币借贷服务（质押法币借贷加密货币），MakerDao 的服务项目较为单一。
无论是去中心化加密借贷，还是中心化加密借贷，相较于传统金融质押来说，质押比率都是比较低的。当然，这主要是由于加密货币价格存在较大的波动性，为了防止价格暴跌造成出借方损失。
在借贷过程中，借贷方要想不被“清算“，就不得不投入大量的保证金，这又会造成手中的存量资金不足，说到底还是一个无解的难题。
加密借贷在熊市的发展前景仍然不错，但能否延续到牛市，就不得而知了。
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