稳定币

加密货币市场上周末大幅回调，主流加密货币跌幅普遍达到30%-50%。Ethena是一个新型稳定币项目，通过现货ETH多头和期货ETH空头抵押实现“Delta中性”。近期市场情绪悲观，导致USDe出现抛压，但随着市场企稳，Ethena的危机暂时解除。美元价格下跌，ENA币价也下跌，但随着市场企稳和资金费率转为正值，Ethena表现恢复正常。牛市或许未结束，但对于Ethena来说，真正的挑战还未开始。

摘要由 Mars AI 生成

本摘要由 Mars AI 模型生成，其生成内容的准确性、完整性还处于迭代更新阶段。

韭菜仍被高利息吸引，稳定币和RWA的新形式兴起，比特币和以太坊是加密世界的双币本位。USDe发行与ETH多空单挂钩，存在收益和风险，牛市收益高，但ETH下跌会导致崩盘。RWA发展分为东西方和BTC/ETH融合，分类为借贷、美债、稳定币和不动产。KYC/AML降低外界印象，RWA发展分为三个阶段，但存在CeFi控制欲望、CEX作恶和监管影响。加密世界面对现实资产表现稚嫩，RWA发展前景不确定，可能只是炒作。

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LRT是一种流动性再抵押代币，可以在中心化交易所提供流动性。它们的交易价格与ETH的比价接近，但略有溢价。LRT的流动性很重要，影响着市场参与者的信任和交易价值。随着LRT进入更广泛的DeFi生态系统，它们的重要性将增加。流动性和费用结构可能决定胜负，代币激励机制可能在这方面发挥作用。随着LRT进入贷款市场，流动性将变得更加重要。

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比特币本周开局强劲，预计在减半前将突破80,000美元，但在减半后可能会跌破减半时的价格。加密生态系统仍处于“极度贪婪”状态，比特币占据加密货币市值的52.4%。许多交易者认为比特币减半事件只是一场“买谣言，卖新闻”的事件。据数据显示，距离比特币减半仅剩11天。

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Delphi因押注Axie Infinity和Terra Labs而成名，但也受UST暴雷影响。CEO称Ethena是本轮牛市最坚定投资，能提供高收益率和稳定币。稳定币有三种形式，但都未能解决三难困境。Ethena能解决这一问题，同时具备去中心化、稳定和可扩展性。协议资金费率设定为11%，有保险基金补贴负资金费率。团队做了充分风险披露，使用杠杆但仅在极端情况下才会导致清算。总的来说，Ethena是一个有趣的项目，团队和支持者都非常强大。

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稳定币有多种分类方式，大部分为非足额抵押，但也有例外。USDe是一种足额抵押的半中心化稳定币，其抵押物价值会随现货价格和期货头寸价值的变化而变化。Ethena提供交割合约和永续合约两种方式，两者收益率有差异，但都能获得低风险收益。USDe市场容量上限为128亿美元，有500%增长空间。资金由第三方托管，消除中心化交易所风险。其他风险包括合约、爆仓、操作、交易所等，Ethena和Chaos Labs有详细说明。

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受益于强烈的社区文化共识，正处在 Artio 测试网阶段的 Berachain 也是异常火爆，水龙头一度从 1 BERA 降至 0.1 BERA，网络拥堵、排队、到账慢、分配少等问题均困扰用户。