随着加密货币市场空前火爆，该领域几家最老牌的公司已经制定了上市计划。尽管大部分的兴奋点都集中在Coinbase的直接上市上，特别是因为私人销售对交易所的估值约为1000亿美元，但投资者应该分析的更有趣的公司也许是BlockFi；
与Coinbase不同，BlockFi主要是一家现代加密银行（不含保险），向账户持有人支付的利息明显高于传统银行。Coinbase是零售和机构客户的交易所。它之所以能够支付如此高的利息，是因为它在贷款方面收取了更高的利率。只要BlockFi继续成功地捕捉其支付的利率和收取的利率之间的利差，它就应该能够保持盈利。
托马斯·迈耶是Cove Markets的营销主管。他曾在Peak6和Spire Trading担任股票期权交易员。他持有比特币和以太币的投资。
外部投资者和风险投资公司已经注意到了这一点。本月早些时候，BlockFi通过贝恩资本风险投资公司（Bain Capital Ventures）牵头的D轮融资，筹集了3.5亿美元。根据这一融资，公司估值约为30亿美元；
所以，一切都很好，对吧？不完全是。尽管公司拥有强大的商业模式和经验丰富的领导者，但仍存在客户需要了解的重大风险。
“极端市场条件”
加密领域的几位分析师和影响者对今年可能产生的回报感到兴奋。事实上，根据四年周期理论，今年交易员可能再次体验到2017年出现的欣喜情绪。B计划的股票到流量模型表明，比特币在今年某个时候可能达到六位数；
如果真的发生了这种情况，很可能会出现一些剧烈的波动，就像2013年和2017年一样。网络将变得拥挤，以太坊的天然气费用将高得离谱，交易平台将被大量的流量压得喘不过气来。虽然这些都是交易者可以处理的问题，但他们不会接受的一个问题是暂停他们的退市能力。但这正是BlockFi在其计息账户中列出的风险：
BlockFi和我们的第三方合作伙伴可能会遇到网络攻击、极端市场条件或其他操作或技术困难，从而导致加密货币的转移和提取暂时或永久停止。BlockFi不对您因此类网络攻击、操作或技术困难或暂停转让或提款而遭受的任何损失或损害负责。
虽然其中一些风险是预料之中的，但由于波动性而关闭提款是有问题的，原因有几个。鉴于BlockFi对加密货币（BTC、ETH、LTC、LINK和stablecoins）的选择极其有限，客户可能希望将资金转移到其他地方寻求交易机会。事实上，在正常时间内，收到提款仍然需要24小时以上，而在周末则需要更长的时间；
如果客户在工作日（周一至周四）东部时间下午5点之前提交取款申请，取款将在下一个工作日东部时间下午8点之前进行。如果提款请求是在周五提交的，则在美国东部时间周一晚上8点之前才能处理。考虑到加密每周7天、每天24小时进行交易，周末的延迟是很奇怪的。为什么要花这么长时间？
另见：托马斯·迈耶——对不起，Coinbase，你不值1000亿美元
BlockFi声明延迟是为了安全性保留，但是每个账户在开户时都经过验证。像Coinbase和Kraken这样的交易所几乎可以立即进行转移，所以BlockFi也应该能够做到这一点。这就是公司的业务模式和风险管理流程受到质疑的地方；
该公司的使命声明中强调的一个要点是，透明度可以建立信任。BlockFi声称，在与团队、客户和投资者打交道时，在各个方面都能进行透明的沟通。然而，该公司的网站并没有列出管理资产的风险管理框架的许多细节。当在最近的一个“边缘”播客上被问及这个问题时，BlockFi的首席执行官扎克•普林斯（Zac Prince）表示，原因是没人愿意看。这并不完全正确，因为拥有大额账户余额的客户绝对想知道他们的钱是否安全。盲目的信任只能走这么远。
摄氏度和双子座是威胁吗？
在集中式金融（CeFi）中，BlockFi和Celsius是最广泛使用的服务，客户希望通过加密资产获得被动收入。有趣的是，Alpha Sigma Capital最近对Celsius Network的估值为31亿美元，与BlockFi的估值大致相同；
尽管这两个平台的操作方式基本相同，但Celsium确实提供了几个优势。第一个好处是提款在同一天进行。第二个好处是，虽然Celsius对39枚硬币支付利息，但BlockFi只对10枚硬币支付利息。此外，本周早些时候，BlockFi宣布将降低BTC和ETH的利率。这对加密鲸最为刺痛，因为大型余额受到的影响最大。然而，与BlockFi非常相似，摄氏度并非没有风险。去年，CoinDesk发表了一篇文章，详细介绍了该公司从事的一些有问题的做法，如发放未抵押贷款和重新抵押用作抵押品的资金。
另见：加密贷款人BlockFi向SEC注册比特币信托
客户可能需要考虑的另一个重要因素是，BlockFi每月支付利息，而concersive每周支付利息。在其他条件相同的情况下，我宁愿一个月拿四次工资，然后让利息复利。
直到最近，BlockFi和Celsius还是CeFi贷款领域的主要参与者。但在2月初，双子座推出了Gemini Earn，这项计划将允许客户在加密资产上获得高达7.4%的APY收益。尽管该计划提供的硬币比BlockFi多，但利率也明显较低。鉴于利率较低，双子座挣的钱目前可能不会威胁到BlockFi或Celsius的业务。然而，这可能意味着考虑使用其他服务的现有双子座客户可能会选择将其资产保留在双子座。
不是你的钥匙
随着BlockFi继续向可能的首次公开募股（ipo）逼近，掌握该公司的报价、风险以及竞争对手是否有能力窃取市场份额，这一点非常重要。尽管大多数投资者渴望通过加密获得被动收益，但他们应该充分了解将加密资产保留在BlockFi等集中平台上的风险；
加密技术中有一句老话，投资者可能想牢记在心：“不是你的钥匙，不是你的硬币。”
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